展望2023年 ♊,我们认为货币环境将会更加贴近美元趋势性 ♎转向的条件 ⛵。我们认为尽管美联储在12月份会议中仍然坚持鹰派取 ✌向,但随着经济的弱势 ❡,美联储或将在明年第一季度结束加息周期。 ➣进恒大彩票66828con入下半年 ⚽,我们认为随着经济衰退的压力增大,美联储可能会被迫 ♒放弃利率维持在“更高和持续更久”的政策取向[1]。市场将会开 ⛽始交易美联储更早、更大幅度地降息,美债收益率也将可能在当前基 ✊础上进一步下行。
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图表30:2022年年初以来G10货币 ♉相较美元变化率
回顾历史,典型美元趋势性转向往往与全球金融周期的扩张相 ❧伴。这一方面需要美联储宽松的货币环境,另一方面则需要全球经济 ✋的初步企稳迹象。展望2023年 ⚓,在我们基线假设下,高利率将会 ❤带动美国的需求收缩,这一方面会结束美联储的货币紧缩周期,另一 ♑方面则会增加金融稳定的风险。我们认为在明年上半年的某个阶段, ☽市场的交易主题可能会从美联储的转向转变为经济衰退和金融稳定, ♒美元将受益于避险逻辑 ⏫,走势出现反复,这也可能是美元的最后一涨 ⚓。进入到下半年,随着美联储紧缩周期的结束 ❥,欧美经济或将逐步开 ♐始呈现一些初步的复苏迹象,我们料市场对于金融稳定的担忧情绪也 ♌将开始逐步缓和。在经济和金融市场初步企稳之时,市场的交易重心 ⏪或将会从衰退转向复苏 ⏱,美元也将开启趋势性下行周期。
问:疫情加速全球产业结构调整,如何提高产业链供应链稳定 ❌性和竞争力 ⛸?
值得一提的是,海马汽车第四代氢燃料电池汽车目前正在研发♈中,将采用更好的电堆、电驱系统、储氢技术、催化剂提升车辆整体 ⏰性能和可靠性,海马7X-H氢燃料电池汽车计划于2023年开展 ⏩模拟示范运营。
在全年大部分时间受到美联储加息预期支撑进而带动美元整体 ♋走强的大背景下,瑞郎兑美元走弱并不意外,但自11月初美联储FOMC会议传递鸽派信息以来,随着美元整体走弱,瑞郎出现明显升 ♌值。截至12月16日收盘,瑞士瑞郎对美元小幅走弱2.2%,而 ♌对欧元则走强5%,在G10非美货币中排名领先。今年欧元/瑞郎 ♐受到俄乌局势恶化带动风险偏好走低影响一度在3月跌至平价附近, ⛶此后SNB意外先于ECB开启加息周期使得欧元/瑞郎继续走低。♈进入10月后,随着欧元的整体反弹,欧元/瑞郎也开始小幅走高至0.99附近。2022年大部分时间内欧元的整体弱势以及瑞士央 ❧行意外的提前于ECB开启加息周期可能是瑞郎相对欧元强势的主要 ⛳原因(图表58)。
我们认为人民币汇率超预期走强的风险主要来自于两个场景:1) 中国经济恢复情况超预期上行,经济的快速回暖带来了通胀的 ⚡上行,进而中国利率上行、市场或对人民银行的货币政策出现收紧预 ♑期,中美利率倒挂得以缓解,进而吸引大量资本回流,使得人民币汇 ♐率走强;2) 美国经济走弱程度超预期,美国资本市场也出现了明 ⏪显回调,在此背景之下 ✍,美联储早期转向降息与扩表,在此背景之下 ❡美元或出现大幅回落。届时,美元/人民币汇率存在达到6.50的 ♑可能。
风险因素
图表2:2022年初以来主要货币相较人 ⛲民币的变化率(%)
——着力扩大国内需求,“把恢复和扩大消费摆在优先位置” ⌛;
本报记者 车正 【编辑:加濑亮 】