2月贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期LPR为3.45%，维持不变；5年期以上LPR为3.95%，上次为4.2%，下降25 bp。
创金合信基金宏观分析师甘静芸分析称，五年期LPR通常被用于房贷等长期贷款，此次下调幅度超市场预期，也是近三年LPR报价调降幅度最大的一次，可以看出对地产风险的重视。她进一步表示，此次降息有利于加快房地产市场库存消化，降低市场对于系统性风险的担忧，是比较明确的稳增长、稳楼市政策的强力信号，A股反弹行情有望延续。据悉，一年期LPR主要影响企业经营贷款和短期消费贷款。
甘静芸认为，此次降息时点可谓是“千呼万唤始出来”，市场对2月LPR利率调降的预期较高，主要原因有三。一是我国经济基本面仍偏弱的内在需求。社融高增但信贷需求仍不足，房地产市场尚未见底，对经济恢复构成掣肘；通胀偏低反映需求复苏波动，推动价格回升，仍需政策加码。降息操作具有宽信用、稳市场、强信心的作用。二是货《355彩票黑网》币当局表态显示出尽力呵护流动性的信号。1月社融高增，2月5日实施的降准又释放了1万亿元长期流动性，春节后还会有大量现金回笼，近期银行体系中期流动性紧张程度明显下降。而2月18日MLF超量续作，已经显示出央行呵护流动性决心。三是近期银行资金成本下行有助于推动LPR下行。LPR是以MLF利率为基础加点形成的，加点幅度主要取决于报价行自身的资金成本、市场供求、风险溢价等因素。去年9月和12月以来，主要银行根据自身经营需要和市场供求状况，主动下调了存款利率；支农支小再贷款、再贴现利率下调、金融机构存款准备金率下调均有利于银行资金成本下降。
谈及降息对资本市场的影响，甘静芸认为，降息作为稳增长、呵护流动性的政策，利好短期市场流动性环境，带动风险偏好回升和流动性修复，显示货币当局稳预期、稳信心的姿态。
对债券市场的影响，甘静芸认为，货币政策维持偏松，LPR下调，资产端收益率向下的空间被打开，降息落地后，债券市场短期可能出现止盈行情，后续趋势主要取决于财政政策的跟进和基本面变化。若降息后基本面好转，且银行间流动性趋紧，则债市有可能转熊。而当经济复苏缓慢、政策宽松预期仍在，降息后债市仍处在“债牛”的顶部区域。她判断，当前债市更可能沿着后一种方向演绎。
对权益市场的影响，甘静芸表示，LPR调降有利于稳预期、稳信心。首先是稳地产的信心，五年期LPR调降直接影响房贷利息，有利于降低购房成本，加快房地产市场库存消化，这也是当下市场系统性风险的一个核心因素。其次是稳增长、稳杠杆的信心，当下的困境在于投资回报不足，有效需求偏弱，融资成本降低，LPR调降一定程度上缓解实体投资回报不足问题。因此，股市超跌反弹的“躁动”行情有望得到延续，主要利好房地产、家电、建材等直接受益板块，以及中小市值、恒生、TMT、医药等受流动性影响更大的板块。
责任编辑：江钰涵
