美联储政策制定者预测，到2023年底，他们的关键短期利 ♓率将达到5%至5.25%。手机在线买球app贴吧
图表35：日本央行政策委员会的核心CPI（除去生鲜食品）预测值 （中位数）
我们认为日元汇率超预期走强的风险可能更多来自于美国方面 ❧。如果美国经济因为加息过快而提前进入衰退期，或出现较深且较久 ♌的衰退，则美债利率易出现进一步下行，日元汇率的避险属性也得以 ⛸实现，日元或成为超过美元的最强货币。另外 ➢，有关日本自身，若下 ☺一任日本央行行长过于表露出鹰派倾向，则出于对日本央行货币政策 ❧正常化期待的加深，日元存在大幅升值的可能性。在以上的背景之下 ☾，美元/日元汇率存在2023年内挑战110-120区间的可能 ☸。
► 往2023年年底 ⛽看，随着美联储紧缩周期的结束，欧美经济或将逐步开始呈现一些初 ♋步的复苏迹象，我们料市场对于金融稳定的担忧情绪也将开始逐步缓 ⏲和。随着市场的交易重心或将会从衰退转向复苏，美元也将开启趋势 ❢性下行周期 ♓。我们预计年底美元指数将回落至100左右 ➢。
图表14：美元/人民币上行与美元指数走 ♐强有一定相关
不过比起其他主要央行，ECB目前仍然保持更鹰派的基调。 ⚾由于英国、澳大利亚、加拿大等央行已经纷纷表示更快退出货币紧缩 ♈，欧央行仍然是相对更为鹰派的央行。即使相比美联储，欧央行在2023年的加息幅度也稍多一些。因此，我们判断欧元在相对其他非♈美货币的走势将是中等偏强。
美联储2022年持续的加息带动美债利率和美元持续走高， ✊而欧央行虽然也开启了加息周期，但其加息的起点和加息的幅度都不 ♌及美联储，在此背景下美德2年利差稳步走阔 ⏱，这也是欧元/美元2022年持续走低的关键原因。自欧央行2022年7月开启加息周 ♏期以来，欧元获得了一定的支撑，尤其兑美元之外的G7货币逐步走 ☾强，但在美联储稳步加息推动下的美元上涨幅度明显更大 ⛷。
► 展望2023年， ⏬我们认为在明年上半年的某个阶段 ➦，市场的交易主题可能会从美联储 ♍的转向转变为经济衰退和金融稳定 ♍，美元将受益于避险逻辑，走势出 ♉现反复，这或是美元趋势下跌之前的最后一波上涨。我们预计明年上 ⛺半年美元指数可能会向110的方向反弹。
图表31：美日汇率与美日息差高度联动
由于2022年期间日元已发生大幅贬值，2023年期间日 ☸元进一步超预期走弱或为小概率事件。如果2023年期间美国通胀 ➤再度上升，出现双峰通胀的情况，市场或定价美联储的进一步加息， ♏进而在货币政策分化的背景之下日元或再度重新走弱，届时日元或存 ➧在重新挑战150的可能性。
陈显顺表示，科技成长是未来几年的投资重点，但在布局成长 ☽的同时，还要考虑安全内涵，包括保障能源或资源品，发展国产电子 ♋软件、高端装备制造等 ♎。另外，科技成长行业发展离不开新基建，看 ⛔好手机在线买球app贴吧新基建领域的特高压、充电桩等方向。
本报记者 泽口靖子 【编辑:徐文烈 】
