投资要点
年底大小盘《极速飞艇计划全天免费网站》风格切换并不常见，受政策和外部事件、流动性等因素影响。（1）年底出现大小盘风格切换并不常见：2010 年以来共有5 次小切大、5 次大切小，于11 月或12 月发生风格切换的仅有3 次。（2）影响大小盘风格切换的主要因素是政策和外部事件、流动性、盈利。一是政策和外部事件是核心影响因素：政策收紧或外部事件偏负面时，风格可能小切大；反之，风格可能大切小。二是流动性也是核心影响因素：流动性宽松利于小盘风格，否则偏向大盘。三是盈利对大小盘风格也有一定影响。（3）年底若出现大小盘风格切换，核心驱动因素是政策
年底成长价值风格切换较常见，受政策和外部事件、产业周期、流动性等因素影响。
A股短期可能延续震荡偏强走势，跨年行情可能延续。（1）分子端：经济和盈利修复趋势不变。一是经济延续弱修复趋势：11 月出口增速有所回落，但结构优化且处于较高水平；一线城市地产销售周同比增速大幅回升。二是企业盈利年底仍处于回升周期中。（2）流动性：短期可能边际宽松。一是12 月美联储降息仍是大概率；二是年底国内降准或降息的概率较大；三是年底机构资金和融资等股市资金可能进一步流入。（3）风险偏好：政策继续支撑风险偏好。
短期继续聚焦科技成长和核心资产。（1）财政和货币政策双宽松对科技和顺周期有利。一是历史上财政扩张时期，科技和顺周期行业表现相对占优；二是历史上货币宽松时期，TMT 与周期有超额收益。（2）短期消费可能有配置机会。一是历史上消费有超额收益主要受经济和盈利改善、政策刺激或避险需求、资金流入等驱动；二是当前经济弱修复、政策提振效应上升、外资可能流入等使得部分消费行业可能相对占优。（3）短期建议继续关注：一是政策和产业趋势向上的电子（消费电子）、计算机（自动驾驶）、传媒（AI 应用）、军工、机械（机器人）；二是可能受益于政策的食品、汽车、商贸零售、社服；三是基本面可能改善的电新、医药等。
风险提示：历史经验未来不一定适用，政策超预期变化，经济修复不及预期。
责任编辑：何俊熹
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⛳纵欲之乐，忧患随焉。
本报记者 白永成 【编辑:高梦旦 】
