作者：赵黎昀
证券时报记者 赵黎昀
证券时报·e公司记者近日采访养殖户及分析人士了解到，近月来国内生猪市场供应充足，加之节前需求不及预期，今年猪市春节传统旺季“不旺”。
虽然2024年猪价回暖致生猪养殖企业盈利冲高，但市场普遍对春节后市场存看低判断，因此节前出现“抢跑”出栏操作，市场供需短期失衡。
1 年关将至猪价不升反降
1月22日是农历北方小年，深思熟虑后，洛阳养殖户李详（化名）（以下同）决定从这日起开始“清仓”存栏。
“节前河南地区预报有雨雪天气，希望一定程度上能提振猪价。目前栏里还有5000头猪，计划三日内出完，安心过年。”李详告诉证券时报·e公司记者，虽然春节逐步临近，理论需求增长，但进入1月中下旬后，市场上生猪出栏的全国均价已经降至15.5元/公斤左右，比2024年底16.5元/公斤的价格跌了不少。选择北方小年时集中出栏，也是要赶在节前最后的需求节点出货，否则节后价格或进一步走弱。
“2019年、2020年春节前都大赚了一笔。那时候头猪盈利能达到两三千元，也是历史罕见的行情。此后生猪养殖步入下行周期，养殖亏损明显。本寄望今年趁着周期回暖，旺季能大赚一笔，但最终市场价格还是没达到预期。”李详感慨。
“当前供需博弈激烈，刚需增加，养殖端出栏同样增量，且短线供应增量大于需求增量，整体趋势仍或向下。”对于李详盼涨的预期，上海钢联生猪分析师王艺霖表示，北方节前备货开启，价格或有反弹，但供大于求背景下，反弹空间或有限。
他告诉记者，本月初集团出栏压力较小，受节日气氛和需求支撑上涨，但随着元旦假期的结束，市场需求有所减少，规模猪企出栏计划偏多，猪价止涨下调。本月下旬猪价持续窄幅震荡，但总体价格水平依旧低于月初，月度重心下行明显。
卓创资讯生猪行业分析师容志发也称，今年全国生猪出栏价格整体是震荡下行的趋势，仅有两三天存在小幅调涨。1月初价格高点出现在1月3日和6日，为16.46元/公斤，而截至1月21日全国出栏价是15.34元/公斤，跌幅达到1元/公斤。
出栏生猪价格走弱的同时，终端市场白条猪肉价格也呈现回落态势。
1月份以来国内市场猪肉价格小幅攀涨后出现震荡下跌。Mysteel农产品数据显示，全国前三等级白条猪肉均价从1月1日的20.92元/公斤涨至1月6日的21.43元/公斤，上涨了0.51元/公斤。随后规模厂日度出栏量陆续提升，且有降重走量行为，生猪价格震荡走低。虽消费端市场进入季节性旺季，但屠宰场多降价保量为主，且受成本影响猪肉价格震荡走低，截至1月21日全国前三等级白条猪肉均价在20.73元/公斤，较1月1日下跌0.19元/公斤，较1月6日高点下跌0.7元/公斤。
“随着春节临近，市场集中需求不断增加。但当前集团养殖厂多积极出栏，原料供应较为充足，对猪肉价格形成利空，且小年之后几天需求或由高峰转为平淡，而后市场休市，其间猪肉价格小幅下探后或趋稳运行，预计节前均价波动区间在20.5元/公斤—20.8元/公斤。”上海钢联生猪分析师腾玉洁认为，虽然南方腌腊过后，屠宰场宰量下降较为明显，但当前市场地销逐渐增量，并且小年前后北方市场有备货动作，整体需求提升，当前屠宰量已达到年内的高点，需求支撑影响下，短线猪肉价格下跌空间或有限。
2 节前出栏提速猪企忙“抢跑”
伴随农历新年脚步临近，与李详一样急于卡点出栏的养殖户出现扎堆现象。
“据调研，节前集团厂均处于走量状态。以湖南地区厂商为例，平时日度出栏在5000头左右的养殖厂，近几日出栏均达到约1万头。”容志发在与证券时报·e公司记者交流时指出，今年春节前市场猪肉需求虽有提升，但相较往年需求增幅有所缩减，呈现旺季不旺状态。今年市场一方面消费起色持续不足，另一方面由于牛肉价格处于底部，市场对猪肉需求不佳，因此旺季成色没有达到预期，市场呈现供过于求态势。
采访中王艺霖也提及，今年春节生猪市场旺季不旺的原因，主要来自供给端。他表示，今年能繁母猪存栏量的增加导致生猪出栏量相应增加，市场供应充裕。这使得在原本应是消费旺季的时期，猪价并未出现大幅上涨。尽管春节等节日备货需求对猪肉消费有一定拉动作用，但整体消费增长有限。家庭消费增量有限，同时替代品肉类消费挤占市场份额，对猪价带来下行压力。目前集团出栏增量，散户出栏积极，加之南猪北调，市场供应充足，市场供应增量大于需求增量。
受商品猪价格下调，近月来养殖利润正逐步降低。截至1月20日，据Mysteel农产品统计，自繁自养日均盈利降至218.18元/头，环比下调8.03%，外购仔猪养殖日均盈利67.85元/头，环比降低21.69%。
卓创资讯监测的养殖盈利数据也显示，截至1月20日自繁自养头均盈利为257.45元，呈现持续缩水态势，此前高点出现在2024年8月15日，为918.75元/头。
养殖盈利的回落，也是刺激供给端迅速增量的原因之一。
“当前生猪养殖端春节前出栏意愿较为高涨。一方面，春节前是生猪消费旺季，养殖端希望抓住这一时机，集中出栏以获取更高收益。另一方面，考虑到节后猪价可能下跌的风险，养殖端倾向于节前加快出栏节奏，避免库存积压。此外，部分养殖端还存在挺价惜售情绪，但总体来看，春节前生猪出栏意愿整体呈现上行态势。”王艺霖称。
3 猪价下行二育补栏成本仍增长
尽管随着猪价回落，养殖端利润出现缩水，但采访中李详透露，当前价位下二育补栏积极性依然高涨。
“今年粮价便宜，养殖成本低，大家都把猪往大了养，利润就相对更好。仔猪育肥只需要五个月养殖周期，采购成本不算高，因此目前仔猪育肥整体成本就只有12.5元/公斤左右，虽然目前市场出栏价已低至16元/公斤以下，一头猪仍能有四五百元的利润。”他说。
尽管李详暂未决定是否补栏，但他告诉证券时报·e公司记者，目前身边很多养殖户选择在春节前集中出栏后，又积极补栏了仔猪和怀孕母猪。1月份以来二次育肥补栏热潮已使得目前怀孕母猪和仔猪价格大涨。
在他看来，尽管市场普遍对年后价格走势不看好，但目前养猪比拼的是成本。今年低成本背景下，养猪即使没有达到盈利预期，依然有盈利空间。
卓创资讯监测数据显示，目前仔猪最新全国均价为487.35元/头，此前在2024年10月份曾低至300元/头以下。其间价格震荡，但2025年1月份以来仔猪价格上涨迅速。
“选择此时补栏的仔猪，到今年六七月份就能够出栏。市场补栏仔猪需求旺盛，主要也是对2025年六七月份的猪价存在信心，所以养殖厂也顺势提高了仔猪销售价格。”容志发分析，猪价旺季下行，无疑会影响到养殖端的扩产心态，但这一产能指的是能繁母猪。伴随近年来猪周期波动，传统自繁自养模式盈利难度增大，很多中小散户主要选择仔猪育肥及二次育肥谋求短期盈利。这种繁育方式盈利周期短，养殖风险低，相对盈利空间也更大。当前饲料成本处于低位的情况下，只要猪价不低于13元/公斤，二次育肥都可实现盈利。
4 节后猪市价格存走弱预期
尽管如此，容志发依然坦言对春节后的生猪市场价格并不乐观。生猪养殖从存栏母猪到生猪出栏共需经历10个月的周期。今年1月份的生猪出栏量，对应的即是2024年3月存栏母猪的供应量。国内生猪市场能繁母猪存栏量从2024年3月份至12月份是逐步增加的走势，因此可以测算从目前开始生猪市场供应端也将是逐步增加的状态。
“基于前期监测的能繁母猪、生猪存栏及新生仔猪数据综合测算，可以了解到2025年下半年生猪市场供给将呈现整体增加态势。可以说2025年1月份是生猪市场上供应最少的一个月份，后面只会越来越多。《刘伯温四肖八码期期准选一肖 天》”他表示。
卓创资讯样本监测数据显示，2020年至2024年能繁母猪存栏量随着规模养殖集中度提升逐渐增加，2024年能繁母猪存栏量处于近五年高位水平。截至2024年12月末，卓创资讯监测196家样本企业能繁母猪存栏量898.87万头，同比增幅15.35%。
养殖盈利是驱动生猪行业产能变化的核心因素，猪病则是最常见的干扰因素。不同于2023年走势，2024年样本企业能繁母猪存栏小幅回落后逐渐增加。主要原因是养殖端盈利的迅速恢复，资金压力缓解，陆续存补产能动作，带动能繁母猪存栏量同比增加。
单从2024年年内来看，能繁母猪存栏量自3月份开始增加，截至8月末已经连续增加6个月，9月底能繁母猪存栏环比由正转负。主要是由于9月份猪价回落，盈利下降，养殖端对长线行情预期不佳，但多数大型企业产能变化不大，9月份能繁母猪存栏下滑幅度甚小。进入四季度，彼时仔猪价格处于相对高位，加之猪病复发程度较小，养殖端母猪淘汰意愿较弱，部分存补产能动作，带动能繁母猪存栏再度增加。
而据上海钢联数据统计，2024年新生仔猪数量已有显著增加，预示着2025年上半年生猪供应将充裕。
“春节后随着消费进入淡季，市场需求若未同步大幅提升，猪价将面临下行压力。同时，规模化养殖企业凭借资金和技术优势，稳定供应市场，进一步加剧了市场竞争。因此，从供需角度来看，春节后生猪市场价格回落的可能性较大。”王艺霖认为，2025年生猪价格走势可能呈现先跌后涨再跌的趋势。由于2024年能繁母猪存栏量的持续增加，将在2025年转化为更多的生猪出栏量，从而增加市场供应。同时，消费端或表现不佳，整体猪肉消费增长有限，甚至可能受到替代品肉类消费的影响。因此，预计2025年生猪价格将承受下行压力，均价可能较2024年有所下降。
责任编辑：赵思远
5、【大摩时隔两年将中国股票评级从持股 ⛽观望上调至增持】大摩策略师当地时间周日发布 ♏报刘伯温四肖八码期期准选一肖 天告，将中国股票的评级从持股观望（equal-weight） ♈上调至增持（overweight）。自2021年1月以来，大 ⏳摩对中国股票予以持股观望评级已经有近两年时间。大摩还将2023年底的MSCI中国指数目标从59点上调至70点，将恒生指数 ♍目标从18200点上调至21200点。新的指数目标意味着大摩 ♉押注未来中国股票上涨幅度将超过10%。
杜君立：也谈不上奋斗。当时 ➢养孩子压力很大，都说养孩子不如养头猪，养头猪还能吃个肉，养孩 ♈子还得每天给他吃饭，家里也打不上粮食。当时孩子很多 ✌，刘伯温四肖八码期期准选一肖 天也没什么 ♎收成，打点小麦都交公粮了，一年到头吃的都是红薯、玉米、高粱。 ❍我在高中之前整天吃不饱，个子特别小，老师也骂我，说我学习不好 ⏳就是因为红薯、玉米吃多了，再后来上了中专以后，我才吃饱饭了。
本报记者 陈祖武 【编辑:赵统 】
