股指：
昨日，A股市场震荡收涨跌，Wind全A日内下跌0.91%，成交额1.15万亿元，电子、通信等板块表现居前。大小盘指数没有明显分化，中证1000下跌0.88%，中证500下跌0.48%，沪深300下跌0.93% ，上证50下跌1.3%。为维护近期人民币汇率稳定，央行先后宣布阶段性暂停从公开市场买入国债，和在离岸市场发行600亿元央票并计划在未来将央票发行常态化。目前银行间流动性整体较为充裕，上述政策不会对权益市场造成明显扰动。根据过去5年的历史经验来看，1月份指数波动通常较大，主要是由于政策和业绩双重真空期内，市场受流动资金影响较大。2025年政策预期仍集中在宽财政领域，其中化债和促销费是两条明显主线，市场目前预测2025年超长期特别国债发行规模将继续加大，重点支持“两重两新”项目。结合2024年11月的“6+4+2”化债方案，地方政府偿债压力将明显缓解。长期来看，影响A股走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程，核心在于名义经济增速是否超过名义利率，即资产端投资收益能否超过负债端利息成本。今年前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1.7%（中报-0.6%），仍低于名义利率水平，上市公司盈利能力回升还需要一段时间。
国债：
国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。公开市场方面，央行昨日进行11575亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.65%，与此前持平。因有9595亿元7天期逆回购到期，实现净投放1980亿元。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.7999%，涨0.1个基点；7天期报1.8721%，跌16.03个基点。1月20日以来，随着税期扰动消散，央行重启14天期逆回购操作为春节前资金面“保驾护航”。资金利率高位回落，DR007快速下行至1.85%附近，较近期高点回落接近50BP，资金面的边际缓解带动短端国债有望迎来修复。
贵金属：
责任编辑：李铁民
此外，西南航空在周三宣布，将在暂停两年多后恢复派息，成为第 ➨一家恢复向股东派息的美国大型航空公司。在疫情期间，作为接受政 ☼府援助的条件，西南航空曾暂停向股东派息。ku体育网页版
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本报记者 李光斗 【编辑:惠帝 】
