证券时报记者 曹晨1000cc彩票下载
外资机构积极布局中国
► 2016~2017年：政策刺激与基本面 ♍向好的指数级别行情。外部环境来看 ⚡，2015年底美联储加息后，其紧缩步伐在2016年停止了接近 ⚓一整年，为市场营造了一个相对宽松的局面。另一个重要的影响因素 ♊则是在年内中央推行的供给侧结构性改革，以及棚户区改造伴随着积 ⛄极的货币宽松和信贷扩张都推动着市场的持续上行。与此同时，2016年深港通出台预期持续升温以及市场对高收益率资产需求的推动 ⛸下，内地资金大举流入港股市场以及一定程度上的海外资金的重新流 ⛳入也都成为推动港股市场反弹的直接动力。总结看，政 ♍策刺激加码与供给侧改革的持续发力推动企业盈利基本面走强是2016年行情的先决条件 // ☹。
对于日本经济的前景，日本央行认为，尽管日本经济受到商品 ❢价格高企等因素的影响 ⛲，但随着经济活动的恢复取得进展 ♒，公众健康 ♿受到新冠肺炎的保护，日本经济仍在复苏。此外，日本的出口和工业 ♐生产呈增长趋势，供应侧约束的影响减弱。总体而言，企业利润一直 ⚾处于较高水平，商业情绪几乎没有改变。在这种情况下，企业固定投 ⛲资适度增长 ♎。就业和收入状况总体上有所改善 ❗。
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消息公布后，日本债券市场上被视为长期利率指标的新发10 ❌年期国债收益率一度飙升至0.46%，创下2015年7月以来新 ♈高。
一是未来从电动化到智能化 ⛵，智能驾驶是大势所趋 ♏，软件定义 ⛵汽车时代即将来临。
此次调整并非完全空穴来风。今年以来，受美联储持续加速加息推高全球美元融资成本和日 ⏱美利差影响 ⏳，日央行为了维系其超宽松的货币政策面临越来越大的压 ♊力，体现在其购债规模不断增加才勉强把日本10年期国债“锚定” ⚾在0.25%的上限，但也一度导致日债无成交的境况（图表1，2 ➡）。不仅如此，在利差走阔、日本货物贸易逆差不断创纪录扩大的背 ✨景下（图表3），日元贬值压力也不断增加（最低兑美元至152） ⏬，但这却与日央行YCC政策“左右互博”，此前日本财务省指示央 ♌行在150附近屡次干预汇率贬值也收效甚微（9~10月份累计干 ➤预规模超9万亿日元，图表4）。更重要的是 ⚓，日央行不断增持日债 ♏（持有占比高达44.9%，图表5）也对整个日债市场造成了明显 ♊的扭曲，不可持续。同时，日本通胀的不断走高（最新10月CPI ❧为3.7% ⛵，年底有可能接近4% ➡，图表6）也带来了一定的调整压 ❤力。因此，从一定意义上，市场对于日本央行边际 ⚾调整其政策立场以缓解过大的支撑压力也并非完全没有预期。
政策展望：通过调整YCC区间缓和购债压 ❗力1000cc彩票下载，但暂时也不宜视作持续调整的开始
图表9：2022年初至今三轮快速下跌与外资流出分别对应 ❎着风险溢价、盈利以及无风险利率的变动情况
本报记者 晋孝侯 【编辑:石斌 】
