转自：期货日报
事实上，2024年12月烧碱期货开始强势上涨，本轮涨势的核心驱动是氧化铝与烧碱供需错配。202《天博体育网页版 克罗地亚》5年氧化铝产能增速预计为11.8%，其中70%新增产能集中在上半年投放；烧碱产能增速预计为5%，新增产能集中在二季度之后投放。
政策方面，在“十四五”规划收官阶段，节能降碳成为高耗能产业关注的焦点。浙江省已发布文件，2025年底炼油、乙烯、烧碱等25个领域完成技术改造或淘汰退出。未来，若更多区域推动节能降碳行动落地，烧碱供给端约束将增强。
供应方面，今年一季度新增产能较少，国内产量处于高位，需关注春季检修进度。2025年烧碱规划产能为304万吨，规划产能增速约6%。参考近年来上游投产进程，由于装置建设、地方政策等因素，烧碱落地产能普遍小于规划量，预计171万吨产能落地概率较高，产能增速为3.4%。另外，新产能集中在二季度之后投放，下半年待释放产能居多。从存量装置开工率来看，1月烧碱开工率高达86.8%，环比提升1.1个百分点，同比提升3.6个百分点。山东、江苏区域产量均处于高位，分别环比下降0.7%、增长19.9%。当前，烧碱行业即将进入检修季，高供应或不可持续。根据目前公布的检修计划，2月中旬华南、浙江氯碱企业检修将增多，产量阶段性下滑。3—5月检修计划尚不明确，金岭、渤化等大厂或有检修计划，检修起始时间未确定。若检修集中落地，烧碱产量将明显回落。
需求方面，国内需求不断恢复，出口向好。非铝需求占烧碱需求总量的68%左右，春节假期期间非铝下游停工放假，元宵节前后非铝企业集中复工，烧碱需求弹性增强。不过，非铝下游的备货情况尚不明朗，警惕下游春节前大量备货透支节后需求。氧化铝价格高涨也能继续拉动烧碱需求。由于生产利润丰厚，氧化铝厂开工意愿强，1月全国氧化铝运行产能在9003万吨，同比增加11.5%。此外，氧化铝新增产能规模也不容小觑。2025年待投产的氧化铝产能高达1180万吨，产能增速为11.8%。一般情况下，氧化铝工厂会提前两到三个月备货，春节前氧化铝工厂已采购部分烧碱，春节后仍持续备货补库。2—3月重点关注山东、河北、广西等大厂的备货补库节奏，以及晋豫边际氧化铝产能出清进程。出口层面，2024年中国烧碱累计出口308万吨，相较去年同期增加24%。2025年海外氧化铝规划产能共计650万吨，中国出口将持续高速增长。目前，外商积极采购，烧碱出口订单已签至3月。
责任编辑：张靖笛
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本报记者 木子美 【编辑:张原 】
