华闻期货 沪证监许可【2016】38号
一、苹果
行情回顾
受需求不足影响，苹果冷库去库偏慢，今日国内苹果期货主力2505合约大幅下跌，截至收盘报7643元/吨，跌幅达到3.79%，跌301元/吨。
波动逻辑
（1）需求不佳，走货量持续偏低，陕西、山西、甘肃等产区的现货成交价格较前期略有下滑。元旦及春节采购未能明显提振市场，采购气氛仍显低迷。
（2）市场适当修正近远月升贴水结构。过完年后，市场将迎来水果需求淡季，在预期远期需求不足的情况下，苹果期货5月合约应适当贴水。
（3）近期替代品砂糖桔持续上市，对苹果消费形成一定替代作用。
（4）北方已开始降温降雪，但苹果冷库近两周的出库速度偏慢。钢联数据显示，截至2024年12月12日，全国主产区苹果冷库库存量为836.53万吨，环比上周减少6.15万吨。
后市展望
因需求不足，苹果冷库去库偏慢，同时，替代水果砂糖桔持续上市，对苹果消费形成冲击，预计短期内苹果价格继续走低。
二、沪镍
行情回顾
12月17日沪镍主力2501合约盘中逐渐下探，截止下午收盘报124200，跌幅2.06%，录得三连阴。
波动逻辑
（一）宏观面
美国12月标普制造业PMI初值录得48.3，创3个月新低《haowin体育官网》，目前市场已经完全定价12月美联储将降息25个基点，但预期1月较大概率暂停降息，市场等待本周美联储会议指引，美元仍居于高位，对镍价施压。
（二）基本面
11月全国精炼镍产量环比增加0.4%，同比增加33.64%，增长点主要来源于头部企业的持续增产，出口盈利长期延续下，国内电积镍持续增量的趋势不变。另外目前硫酸镍与电积镍之间的倒挂现象有所加剧，部分镍盐厂计划转产电镍或新增电镍产线。
消费方面，下游合金电镀虽会选择合适的点位点价采购，但12月份作为传统淡季，叠加企业年前去库存的需要，采购相对谨慎。
数据来源：SMM、华闻期货交易咨询部
（三）库存方面
海外LME镍库存继续高位运行，目前在16.5万吨左右，国内镍社会库存维持增势，现已增至4.2万吨上方。
后市展望
整体来看，镍市场仍处于供过于求局面，且库存端压力逐渐加大，从盘面来看，近两日沪镍放量下挫，目前暂未有止跌迹象，短期关注下方区间下限支撑，若周内宏观及基本面无重大利好刺激，沪镍不排除破位下行。
风险提示：美联储议息会议及周内经济数据；镍供需端动向；镍库存变化。
袁徐超 投资咨询从业证书号 Z0019817
张靖靖 投资咨询从业证书号 Z0019221
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责任编辑：李铁民
