来源：恒力期货
投资咨询业务资格：证监许可〔2012〕338号
【原油】
方向&开盘价格预测：按外盘涨幅5%计算，SC04预计开盘605~610元/桶。
应对策略：Brent85美元/桶后可尝试空配，若SC开盘后变现强势可逢高尝试空配。
分析逻辑：
1、美国1月CPI3.1%，降幅不及预期，但总体《澳门网页电子游戏平台大全》仍下降，非农就业人数和失业率均企稳，制造业PMI稳定，利率高位持续或偏长；
2、供需层面看，OPEC+执行自律性减产协议，中东1月原油产量降35万桶/日以上，主要为利比亚产量下降，预计2月产量恢复正常，俄罗斯原油发货小幅下降，整体减产执行维持稳定状态，供应暂无扩张风险；需求看美国寒潮导致原油加工量仍处于低位，导致原油累库，消费无明显亮点，汽柴裂解压缩明显，需求端暂无明显往上驱动。
【PX】
方向&开盘价格预测：春节期间外盘上涨2.3%，参考原油及外盘价格，开盘价格重心在8600水平。
应对策略：节内原油价格走强，支撑PX高开。短线偏多不追多，若突破上沿则形成上行趋势。
分析逻辑：
1．成本端：节内原油价上涨，对下游能化品种形成支撑。
2．基本面：
1）外盘价格上行，实货交易换至4月5月，结构趋平；
2）上下游库存中性，无压力，节后开工补库形成一定支撑；
3）“金三银四”预期犹存；
4）下游调油行情炒作；
5）利空：PX估值处于高位，利润丰厚；甲苯歧化及短流程有利润，驱动PX开工提升，增加供应。
方向&开盘价格预测：6000附近。
应对策略：5900附近做多。
分析逻辑：节中PX涨幅明显，加工费中性水平，PTA大厂年后检修计划较多，供应端有改善预期。
【乙二醇】
方向&开盘价格预测：4750附近。
应对策略：4650附近做多。
分析逻辑：节中原油涨幅明显，价格重心上移，港口库存降至80万吨附近，价格弹性增加，进口缩量明显，终端开工节后陆续恢复中。
【涤纶短纤】
方向&开盘价格预测：偏多；7550附近。
应对策略：7500下方试多。
分析逻辑：成本提振，加工费偏低；春节前下游随用随买，节后存补库预期。
方向&开盘价格预测：偏空；16300-16400。
应对策略：16400上方试空。
分析逻辑：盘面超过新疆加工成本，套保需求强烈；进口到港将放量；下游部分订单已前置。
方向&开盘价格预测：若突破区间上沿2540-2551点左右，短线偏多但不追多。
应对策略：节内油价表现偏强，但预计对甲醇开市提振作用有限。节后开市若突破区间上沿2540-2551点左右，即横盘一个季度出多头方向，短线不宜逆势；若未突破节前上沿或18号现货表现一般或下游补库不及预期等，但考虑到港口基差尚未收敛，期价回落程度也受限，2400-2550点震荡偏多。
分析逻辑：
1、油价影响：节内油价偏强运行，但从品种关联度方面来看，对甲醇提振作用较为有限，主要支撑节后能化板块情绪和制约下方空间。但布伦特油价同样处于区间上沿，或有突破迹象，节后能化板块将共振受益；
2、资金面：节前甲醇多空博弈仍较为激烈，节后哪方先退让难料，若导致突破区间上沿，则会被视为MA2405长期横盘向上突破，存技术面支撑，在短期内或受到多头资金追捧，空头宜避让。若未突破区间上沿，节后暂时先博弈节后下游补库或旺季预期（预计提振幅度有限），再看基差收敛情况结合港口库存情况；
3、基本面：
1）节前内地与港口节奏已有所劈叉，节后仍面临该问题。内地方面，节前各区域备货节奏不一，因天气、运输/运费、当地开工情况等，节前备货时间分散在12月-1月，部分区域备货较足，或分散节后补库需求。港口方面，节前伊朗装置开停变化+间歇性封航，导致进口预期反复+港口可流通性受限+基差已行至往年同期偏高水平，预计基差继续上行空间有限，但仍给予盘面变相支撑---期价可以追现货；
2）进口预期上，一季度关注伊朗体量回归的节奏对应进口量抬升的情况+二季度美洲的检修计划会小幅度抑制进口量；
3）烯烃方面，鲁西化工烯烃已于2.4故障停车，预计1个月左右；2月关注兴兴恢复情况，中线关注其他沿海烯烃停车传闻是否落实。
【PP】
方向&开盘价格预测：7500-7600，做空。
应对策略：7500建立底仓，7600加仓做空。
分析逻辑：两油累库至99万吨，超预期，节中有上游工厂因爆库找经销商移库，可见上游库存压力不小；后期供需不佳。
【PE】
方向&开盘价格预测：8300附近。
应对策略：8300试空。
分析逻辑：节中原油上涨，有一定提涨作用，但pe自身估值较高，现货基本面不好，上涨幅度恐有限。
【苯乙烯】
方向&开盘价格预测：9120-9190。
应对策略：9120以内做多。
分析逻辑：节中原油上涨较多，但韩国纯苯和苯乙烯涨幅相对较少，欧美纯苯和苯乙烯上涨幅度较大，出口窗口打开。美湾MX比PX价高，调油经济性更高。
【纯碱】
方向&开盘价格预测：1850-1900。
应对策略：2000附近做空。
分析逻辑：现货节后第一周或以稳价为主，但现货支撑较节前减弱，供给端难给到减量，库存快速积累下，大方向以降价为主，盘面基差收窄处可考虑做空。
方向&开盘价格预测：1800-1850。
应对策略：1750以下做多。
分析逻辑：节后下游尚未复工，处于需求真空期，现货节后以涨促销为主，但盘面短期不一定与现货同向，或处于震荡偏弱调整，调整后中期方向仍是向上为主。
【LPG】
方向&开盘价格预测：4750附近。
应对策略：4700附近做多。
分析逻辑：节中外盘丙烷上涨，国内醚后碳四走强，民用气涨跌互现，华东低位补涨，炼厂库存中位偏低，码头库存下降。
方向&开盘价格预测：3750-3800。
应对策略：3800附近做空。
分析逻辑：节中原油上涨，现货部分小幅推涨，但假期成交清淡，库存累库，下游终端需求基本处于停滞状态。
【螺纹】
方向&开盘价格预测：3870-3890。
应对策略：3850以下做多。
分析逻辑：
1、国家发展改革委商有关部门下达2023年增发国债第三批项目清单，共涉及项目2800多个，安排国债资金近2000亿元，第三批项目下达后，2023年1万亿元增发国债项目全部下达完毕。需求旺季即将到来；
3、房地产方面，全国各地于2023年及2024年1月陆续出台放松限购等相关政策，政策的发力时间着重于今年旺季，如此密集的政策发布有望抬升房地产需求。
方向&开盘价格预测：970-980。
应对策略：950以下做多。
分析逻辑：
2、铁矿石春节前由于下游钢厂持续减产，因此铁矿石库存持续累库，从低点开始，铁矿石已累将近3000万吨库存，铁矿石自身基本面相对转差，如果下游3月复产不及预期，则铁矿石自身基本面难言乐观；若下游3月份复产尚可，铁矿石自身基本面仍然处于强势，此种情况下，铁矿石价格将持续受终端需求影响，终端需求好，铁矿石价格仍有上涨空间。
【煤焦】
方向&开盘价格预测：1750-1770。
应对策略：观望。
分析逻辑：
1、供给上，三西”地区煤矿产量1169万吨，周环比下降11万吨，其中山西地区产量294万吨，周环比增加8万吨，陕西地区产量344万吨，周环比下降15万吨，内蒙产量531万吨，周环比下降4万吨。临近春节，产地民营煤矿陆续停产放假，市场供应紧张，煤矿产能利用率处于较低水平。进口方面，外蒙通关一直处于高位，2024年进口仍然不少；
2、需求，上焦化厂维持稳定，矛盾点主要在于钢厂，如果下游3月复产不及预期，则焦煤自身基本面难言乐观；若下游3月份复产尚可，焦煤自身基本面仍然尚可；
3、坑口及港口由于春节假期影响，短期成交较为冷清，报价较少，因此现货端短期无太多矛盾。后续价格影响因素上，终端需求仍然是主要矛盾点。
【铝】
方向&开盘价格预测：短空长多。参考运行区间：18600-19200。
应对策略：高位短空，3月寻找低位中期做多位置。
分析逻辑：节中伦铝小幅收跌。国内社融和春节消费情况表现回暖。美国通胀超预期带动降息点继续后移。海外经济体数据不一，仍难给出确定性的衰退交易信号。基本面上，当前铝水比例仍维持高位，铸锭量有限，累库幅度预计将小于近几年同期水平。云南省枯水期来水好于往年同期水平，省内电解铝厂提前复产的预期增强。需求侧，大部分加工企业复工将在元宵后。结合宏观来看，短期内对于价格来说可能仍将有继续调整的需求。中长期来看，铝锭受到限电以及产能天花板的约束，供给量仍然处于受限状态，限制铝价回落空间。
【氧化铝】
方向&开盘价格预测：偏空。参考运行区间3100-3180元/吨。
应对策略：压力位3200元/吨，反弹抛空。
分析逻辑：节中海外氧化铝成交价格下移。国产矿复产时间略有后移，但不影响3月两会之后原料瓶颈缓解以及开工率上行的确定性。
【碳酸锂】
方向&开盘价格预测：偏空 向下突破95000元/吨。
应对策略：建立主力合约空头头寸或买入91000以下看跌期权。
分析逻辑：节后波动率提升是确定性的事件。从总体供需平衡以及产能出清的角度，叠加节后下游补库力度存疑，上游卖出套保压力较大。因此，整体向下的概率较大。
【油粕】
责任编辑：赵思远
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但不管怎样，都过去了，随着阿根廷夺冠，此次 的世界杯，也算是完美谢幕了。梅西的成功，更给人一种非常完美、 ⛪无懈可击的感觉。如此梅西，可以说是贝利、罗纳尔多之外的第三代 ⛴球王了。如今，名副其实。
本报记者 袁胤 【编辑:吴冷西 】
