来源：中国基金报
一些IPO公司“改道”北交所上市！
据基金君不完全统计，自9月1日，北交所发布“深改19条”之后，已经有三家拟IPO企业改道在北交所上市。
医药界“茅台”两次冲刺科创板
2021年1月21日，丹娜生物提交了撤回首次公开发行股票的相关文件，这距离它递交上市申请才两个月。1月25日，上交所决定终止对丹娜生物首次公开发行股票并在科创板上市审核。
关于的终止原因，彼时，丹娜生物在接受媒体采访时表示，“公司认为目前估值水平不能体现公司价值，决定终止IPO。根据未来市场情况，不排除未来会重启IPO。”
那么公司的估值如何呢？根据2020年披露的招股书显示，丹娜生物虽然主要从事病原微生物体外诊断产品的研发，但2020年上半年，公司主要营收来源为新冠病毒检测试剂。数据显示，2020年上半年，公司新冠检测系列产品营收0.49亿元，占当期主营业务45.14%。
在丹娜生物看来，新冠检测系列产品带来了营收上的增长，但是却降低了其毛利率。
2017年-2020年6月30日，丹娜生物毛利率分别为89.06%、90.49%、89.65%、70.93%。前三年的毛利率堪比茅台。
对于2020年1-6月综合毛利率下降，公司解释称，主要受产品销售结构影响，当期公司新冠检测系列产品、检测仪器销售金额较大，毛利率较低。
根据最新的辅导备案显示，2022年7月15日，丹娜生物在新的保荐机构招商证券的帮助下，再次冲刺科创板。
不过，因丹娜生物上市计划调整，改申报北京证券交易所。并在8月28日向股转系统递交了新三板挂牌申请。
“小巨人”改道北交所
同样折戟科创板的旭宇光电成立于2011年，主要从事LED封装器件的研发、生产和销售，主要产品分为通用照明光源、紫外光源、可见光全光谱光源、植物光照光源和红外光源等。公司为国家高新技术企业，工信部第一批专精特新重点“小巨人”企业。
公开资料显示，旭宇光电于2016年8月份挂牌新三板，于2017年7月份摘牌。到了2020年12月末，旭宇光电开始闯关科创板IPO。
不过，彼时旭宇光电因为“员工中有326名员工学历在高中及以下，占公司员工总数的81.7%”，而被质疑其科创属性。
同时，根据当时的招股说明书显示，旭宇光电对低毛利的通用照明光源产品依赖较大。
数据显示，2018年至2020年，旭宇光电通用照明光源产品的销售收入占营收的比重分别为90.20%、88.89%和70.26%。同期，旭宇光电通用照明光源产品的单价总体呈下降趋势，分别为4.06万元/KK、3.69万元/KK和3.74万元/KK。
招股书显示，2018年至2020年上半年，旭宇光电通用照明光源产品的毛利率分别为15.99%、16.25%和18.03%，远低于该公司其他产品。
旭宇光电表示，通用照明光源市场竞争较为充分，因此毛利率相对较低，销售价格也会随着单位成本的下降而下调。
CSA Research数据显示，2018年后，中国中游封装行业产业的规模及增速开始下滑，产业集中度也不断提升，中游封装产业面临的竞争日趋激烈。
改道北交所的旭宇光电，营收结构是《彩宝网电脑版走势图》否会有所改变，期待新的招股说明书的披露。
“深改19条”发布
北交所再迎历史性机会
证监会9月1日公开发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（下称《意见》），将改善市场流动性作为重点，从企业端、投资端、交易端等提出19条系统性改革措施。
其中，《意见》明确对已经具备上市条件的优质中小企业，在符合北交所市场定位前提下，允许其首次公开发行并在北交所上市。
据一位投行人士告诉基金君，“深改19条”发布后，不少保荐人都连夜重新审视了手上冲刺科创板和创业板的项目。“既然沪深交易所IPO项目不好做了，那就加大北交所投入力度，争取多做几单北交所项目，以尽量弥补主板、双创板保荐项目减少带来的收入下滑。”某头部券商保代直言。
“转板常态化，也是吸引企业优选北交所的重要因素。”上述投行所人士表示，“如果后续募资情况与股价确实受限，再行转至科创板、创业板也不迟。”
此外，他还提到，此次改革提出加快修订转板制度，有助于促进北交所估值与流动性向沪深靠拢。与此同时，监管对券商参与北交所业务进行专项加分，有望激励券商输送优质中小企业进入北交所。
在业内人士看来，北交所的高质量扩容，与证监会近期阶段性收紧IPO的要求并不矛盾。反之，在IPO阶段性收紧的背景下，北交所发行上市有望进一步增加，多层次资本市场的格局进一步深化。
责任编辑：杨红卜
