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本周（12月19日-12月23日，下同），A股三大股指 ⚽震金宝搏登录荡回落。上证指数周跌幅达3.85%，报3045.87点；深 ⏳证成指周跌幅达3.94%，报10849.64点；创业板指周跌 ☸幅达3.69%，报2286.19点。
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邹奕：相比于2022年全球通胀高企、地缘及军事冲突持续 ♐、美联储超高强度加息、国内防疫成本高企等资本市场风险事项的持 ♍续高强度冲击，预期2023年扰动市场的不确定性因素将会相对淡 ♊化，但并不等于可以高枕无忧。
积极方面，库存的周期还是比较有效，明年二季度就应该是库 ⏩存周期的底部，未来是向上走的趋势，只是过程会比较缓慢。
存储控制芯片方面，得一微的毛利率比同行业可比公司的平均 ⛪毛利率低18.14到29.67个百分点；存储器产品方面，得一 ⚾微的毛利率比同行业可比公司的平均毛利率低10.37到18.01个百分点 ⚓。2019年和2020年，在同行业公司毛利率都为正 ⛺的情况下，得一微存储器产品的毛利率持续为负。
齐靠民：近期美联储宣布加息50个基点，基本符合市场的预 ⛔期。尽管美联储看到了通胀缓和的些许迹象，加息速度有所放缓，但 ⛼通胀的风险并没有解除 ⛼，鲍威尔在表述上也偏“鹰”，预计利率还会 ❤进一步抬升 ♑，后续需要持续关注美国通胀数据的动态变化 ➦。如果美国 ⛷经济在明年上半年陷入衰退，预计随后美联储的政策或相应地转向宽 ⏰松。
●A股修复市，优先布局“托底+重建”。短期的新冠病例上 ☺升对市场形成扰动，但本轮冲击下的市场环境较22Q2在“胜率- ❤赔率”上均已有优势，当前政策加码+业绩真空期下仍将是价值占优 ♐。配置关注：1． 托底：地产链（地产适度信用下沉/家电家具） ❡、受益于防疫政策优化的出行链（休闲服务）和中期受益的医药链（ ♑医疗器械/医疗服务/中药）；2． 重建：央国企重估（能源/科 ♌技央企），反垄断政策稳定（互联网/平台经济）。主题投资“国家 ☼安全”（国产软件等）、国企改革（建筑等） ♉。
截至目前，证券投资类现有113家百亿私募，其中8家存在 ♋诚信信息。洛肯国际投资管理（北京）有限公司（简称：诺肯国际） ♌正是其中之一。
各地大量投放退烧药，这波行情中的企业会提升研发投入吗
上游的原料药虽不见烟火，但下游制剂已经透出利好信息。
成长风格的跨年延续性需要中 ⛶观逻辑的强支撑。2010-2021年的Q4 ⛼总共有5次成长股风格走强，但是成长板块风格延续的年份仅有2次 ♈，延续性一般，为2019年Q1和2020年Q1。2019Q1 ⛄成长占优延续的原因是央行降准和民企纾困，宽货币、经济弱复苏和 ♏风险偏好提升驱动了跨年行情；2020年Q1成长延续占优则是宽 ☸货币持续加力叠加半导体上行周期启动。
投资要点
前11个月，硅料供不应求、价格高歌猛进，使得上游“鲸吞 ☺”了产业链50%的利润，中下游备受成本压力。
前11个月，硅料供不应求、价格高歌猛进，使得上游“鲸吞 ❤”了产业链50%的利润，中下游备受成本压力。
策略聚焦|调仓博弈持续，观察期临近尾声
迎来业绩驱动的全面修复行情下半场起点
国君资管权益投资部董事总经理 戴祖祥
信号5：资金面有望持续改善，存量博弈僵局 ♎或被打破。根据渠道调研，最近较多基金经理感染新 ⛶冠，机构投资者操盘手“阳康”后资金操作或将更加活跃 ♉。偏股型基 ♊金发行端近期已出现改善，11月股票型+混合型公募基金新发行份 ♍额较10月增长31.53%，12月偏股型基金发行份额也有望继 ➦续增加。根据过去五年历史数据统计，公募基金仓位触底后上证指数 ⛳此后多随基金加仓出现反弹。目前 ⛪，配置相对较为灵活的私募基金仓 ❌位已出现回升，公募基金仓位已降至低位，后续有望反弹 ✊。综上，资 ❥金存量博弈僵局有望被打破，形成市场上行动力。
一方面，有的资本补充工具的质量不是很高。这些资本补充工 ☺具自身的风险抵补能力不是很强，一旦真正遇到问题的话 ⛸，比如清偿 ⏪顺序等都会有一定问题 ♈。
报道称，西卢安诺夫在回答有关俄罗斯对俄石油价格上限的具 ⏲体回应的问题时说：“俄罗斯联邦是怎么说的 ❤？我们不会根据由西方 ♐国家提供的规定价格上限的合同来供应石油。这一点已经被排除了。 ⛅俄联邦总统对此表示过 ♐，俄罗斯不会根据规定上限的协议供应石油。 ➤”
不过李斌也提到 ♉，明年新能源汽车市场将在上半年面临不小挑 ♏战，一方面是国补退出提前释放了消费潜力，另一方面则是供应链和 ⛳消费者需求的信心仍然在从疫情的影响中逐渐恢复，“我们希望二季 ❦度、5月份能够逐步恢复回来，这是我们初步的判断。”
余广：展望2023年，经济和市场仍将面临较大不确定性， ✅但我们判断 ✨，国内经济将较今年显著回暖，同时市场也将提供更多机 ✅会。
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