展望A股修复市的三阶段：（1）第一阶段是当前，风险溢价下行（参考我们11.13关于港股“天亮了”的逻辑，但A股并非显著主权风险溢 ☸价下行，而是市场对于中国经济形成了底线思维）；（2）第二阶段 ⚽预计23Q1中后期启动，市场对于中国经济基本面企业盈利改善预 ⛹期确立；（3）第三阶段预计是23Q3，企业盈利实质性改善。澳洲幸运10八码计划
新技术场景革命之二：数智化方向（自动驾驶/AR）
② 中游制造业库存周期滞后于销售周期较明显，1-2个季 ⏳度之间；
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③ 每轮周期时长与宏观整体一致，约3年半。
李学伟：SAC 执证号：S0260522070010
发展促安全，坚决“稳地产” ♊。本轮地产投资增速压力为历史之最。历史上地 ❗产投资增速有过2次负增长，分别是20年的4个月和本轮的8个月 ♎；下行斜率超过2PCT/月的时期总共有3次，分别是08年的8 ⛲个月、20年的2个月和本轮的19个月。本轮地产投资负增长时长 ♐和增速急速回落时长均创历史，印证当前地产投资增速下行压力较大 ♒。另一方面 ♎，历史上过去3次就业压力大+出口增速下行+消费修复 ➠比较慢的阶段大概率伴随着强地产放松周期（08年、15年、20 ♎年），当前的就业、出口、消费、地产投资的组合下，为实现稳定发 ➧展，需要加码地产政策 ❌。对比历史上5轮地产放松周期，我们发现当 ❍下本轮地产放松周期强度仍弱于14年、08年、98年 ⏫，仅强于11年、18年。因此 ♌我们预计23年“稳地产”政策将更坚决，地产宽松政策将继续加码 ❡。
12月市场，建议配置“ ⛲低估值蓝筹”+“部分成长”，关注 ❌：“房地产及上下游产业链、新 ☻能源、军工”等。
4． 安信策略——A股市场主要特征周度跟踪
从*ST凯乐虚构专网通信业务的实施情况来看，在董事长朱 ♒弟雄的指挥下，各大高管共同实施造假，分工明确。
展望A股修复市的三阶段：（1）第一阶段是当前，风险溢价下行（参考我们11.13关于港股“天亮了”的逻辑，但A股并非显著主权风险溢 ⛵价下行，而是市场对于中国经济形成了底线思维）；（2）第二阶段 ♐预计23Q1中后期启动，市场对于中国经济基本面企业盈利改善预 ♋期确立；（3）第三阶段预计是23Q3，企业盈利实质性改善。
本报记者 清仁宗 【编辑:顾锡畴 】
