美国股票市场一直在为特朗普重返白宫欢呼雀跃，并对他长期以来承诺对美国贸易伙伴征收关税的前景不屑一顾。与此同时，期望美国IPO市场迎来表现突出的一年的银行家们对特朗普有一个小小的请求——不要挡住市场的路。
尽管今年美国IPO市场规模比2023年增长了50%以上，但该市场仍在从一系列加息中恢复过来。虽然美国IPO市场恢复的确切时间还有待讨论，但所有人的目光都集中在2025年，只要新政府的政策不泼冷水。
让一家公司上市是复杂的：整理文件、与潜在投资者接触、清理资产负债表等，这些都需要时间。在过去一年大部分时间里几乎没有市场波动的情况下，交易撮合者有时间为CoreWeave、Medline Industries Inc.和Genesys Cloud Services Inc.等可能筹集到数十亿美元资金的大型上市做准备。数据显示，明年一系列大型上市所筹集资金的规模可能会超过今年在美国交易所上市所筹集的430亿美元。
私募股权面临困境
通胀可能卷土重来的前景将迫使美联储重新考虑利率路径。这可能会加剧寻求从投资组合中套现的私募股权公司的困境。截至10月底，等待上市的公司规模已接近3万亿美元，更不用说可能持续上升的偿债成本。
数据显示，如果按最乐观的预期，2025年的IPO规模可能会是大流行后最低迷时期的两倍多。但对于资产负债表有问题的公司来说，IPO并不是一张“免罪卡”。杰富瑞西海岸科技ECM主管Jimmy Williams表示：“一些私募股权支持的交易将针对规模不断扩大的优质资产，而其他交易则需要解决杠杆问题、并找到一个能让买家兴奋的估值。”“对于后者，投资者愿意支付的价格与保荐人可能愿意接受的已持有一段时间的公司价格之间存在矛盾。”
科技公司缺席IPO
美国IPO市场的状况可以通过2021年以来科技公司上市的相对缺乏看出一些端倪。数据显示，科技行业通常占IPO交易量的大部分，但在今年，科技行业的占比不到五分之一。
不过，在成功的故事慢慢涌现之后，这种情况似乎终于要改变了。Reddit(RDDT.US)和Astera Labs(ALAB.US)是今年上市首日表现最好的公司之一。上周，ServiceTitan(TTAN.US)的IPO定价远高于本已提高的发行区间，且上市首日股价大涨42%。
花旗集团北美ECM联席主管Paul Abrahimzadeh指出，几家原本计划在2026年上半年进行IPO的公司现在将上市目标时间提前到2025年下半年，因为他们看到ServiceTitan和OneStream(OS.US)的股价高于同行。Paul Abrahimzadeh表示：“你可以感觉到，风险投资界的人正在加紧准备。”“与私营公司董事会的风投人士交谈可以感受到，没有人愿意等待——他们需要向有限合伙人表明，他们正在返还资金，并实现具体回报。”
投资者在公司估值上表现出的灵活性也有所帮助。摩根大通美洲ECM主管Keith Canton表示：“你开始看到，一些公司愿意在IPO中接受下调融资规模。这不会影响IPO的交易方式，因此保荐人和管理团队意识到，启动这一过程更为重要。”
瑞典数字支付公司Klarna Group在这方面处于领先地位，该公司于11月秘密提交了在美国上市的申请。据报道，专注于免费服务的金融科技公司Chime Financial也将于2025年IPO。对加密资产放松管制的可能性也重新激起了人们对该行业的公司可能上市的兴趣，包括Circle Internet Financial和交易平台eToro。
并非所有人都对科技行业相对缺席IPO感到遗憾。摩根士丹利ECM全球联席主管Eddie Molloy表示：“我们看到，推动今年IPO市场的行业确实具有广度。”“今年的活动有时由科技和医疗保健行业主导，但要平衡得多。”他补充称，预计这种情况将在2025年继续下去。
“丰收年”
随着市场对美联储降息的预期，以及特朗普表示他没有计划取代美联储主席鲍威尔，许多人对2025年IPO市场的默认预期是，这将是一个“丰收年”。
Jill Ford表示：“IPO市场正在恢复健康，但还不是很火爆，所以你必须考虑到每一个过程都是双轨的，因为它们很有可能走并购路线。尤其是考虑到宽松的监管环境、健康的资产负债表以及强劲的货币。”
很难预测特朗普在竞选期间宣扬的哪些政策会转化为执政后的行动，但鉴于有这么多金融家排队等候在特朗普政府中任职，许多人打赌他不会把华尔街扔到公共汽车下。巴克莱银行ECM全球主管Tom Swerlin《pc加拿大2.8官网QQ群》g表示：“就竞选言论将有多少曝光而言，每个人可能都认为‘现在判断还为时过早’。”“市场选择看好特朗普当选总统可能带来的好处。”
责任编辑：郭明煜
pc加拿大2.8官网QQ群
VSpc加拿大2.8官网QQ群
本报记者 叶暗 【编辑:熊琪 】
