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美国10月CPI低于预期后海外市场已经交易了一个多月的 ⛵紧缩缓解，美债美股持续上涨，美元大跌。11月28日多名美联储 ♏官员在公开讲话中谈论了明年继续保持大幅加息的偏“鹰派”的货币 ➧政策立场，但12月1日美联储主席鲍威尔表示，美联储最早可能在12月放缓加息步伐，整体表现“鸽派”，且是迄今为止对放缓加息 ♑节奏最明确的表态，目前市场整体交易逻辑仍然是紧缩预期的放缓，CME利率期货数据显示目前投资者预计12月加息50个基点的可 ⏫能性为79.4%，高于上周75.8%；而加息75个基点的可能 ⚾性降低至20.6%。进入十二月后，当前的宽松预期将迎密集验证 ❧期，主要包括：1）12月2日非农数据显示当前美国就业仍然强劲 ♈，2426体育官网预计后续继续公布的失业率等更多就业数据如果验证了非农的逻辑 ❣则市场宽松预期可能会有所松动；2）近期大宗商品价格上涨下TIPS隐含通胀预期有所上行，目前通胀现拐点时大概率但能否持续低 ♈于预期存在不确定性；3）12月中下旬将开启本轮的全球央行加息 ⛔周，届时市场也将有验证当前的预期。整体来看，当前宽松基调在十 ⏳二月后会面临较多检验 ⛲，趋势未必扭转但波动大概率加大 ⛄。
❧总量层面的库存周期有何特点？
配置建议：短期紧跟政策边际变化的节奏，中期偏成长1）预 ♌期不高、政策出现边际变化受影响大的领域，如地产链条、受疫情影 ⛸响的消费，包括食品饮料、家电、轻工家居等；2）高景气、有政策 ❥支持、中国有竞争力的制造成长赛道，包括科技软硬件、高端制造、 ⛼军工等；3）股价调整相对充分、中长期前景有待明朗的领域，如医 ♈药、互联网等，配置时机需等待政策预期变化 ⌚。
港股研判：港股“天亮了” ♋！牛市三阶段
进口替代加速的“卡脖子”领 ♋域：主要集中在半导体设备/医疗设备/高端制造（各类机床/控制器/刀片/ ⛸发动机/铜箔/光导纤维）等， ⛷其TC指数<0 ➠，表明尚不具备贸易优势，但进口依存度近年 ➢来呈现缩小趋势，存在进口替代的趋势。
另外 ♍，从上中下游行业的不同周期规律性来看，上游周期品、 ⏲下游消费品高库存的危险系数要大于中游制造业，因为周期和消费的 ♌高库存可能对应的是需求高位状态（股价尚未反映），而中游的高库 ✋存可能对应的是需求已下行较长一段时间（股价已定价较充分）。当 ⛹前库存增速高但处于历史相对高位的行业，比如石油开采、农药、维 ⛻生素、整车厂、新能源车、乳制品、航运等。
请广大市民朋友们继续理解、支持和配合各项防疫工作，科学 ⛹佩戴口罩、勤洗手、常通风、保持安全社交距离。如出现新冠肺炎相 ♑关症状，请立即主动报告，减少传播风险。
A股行业配置：“此消彼长”是23年的最大 ❗机遇：中国复苏、海外衰退。主要源自于以下三点判断：
11月底汪小菲的“发疯文学”，曾是带动麻六记直播销量暴 ⛷涨的“流量密码”。
至于范加尔，小布林德可以说是老帅的绝对爱将。
此外 ♒，河南建立利用外资联席会议制度 ♏，组建了港资、台资、日韩、世界500强4个招商专班 ♏，强化省政府驻北京、上海、广州办事处的招 ♐商引资和招才引智职能 ☾。创新招商方式，开展专业招商、以商招商、 ♋回归招商。根据8月28日中共河南省委举办的“中国这十年·河南 ♋”主题新闻发布会的最新公布数据，在豫的世界500强企业有198家、中国500强企业有175家。
· 《广东省深圳市中级人民法院民事判决书（2019）粤03民终11727号》
从美国的宏观数据也可以看到，美国上中下游行业的库存和盈 ♿利周期错位的规律也与国内市场类似，表现为：2426体育官网
我们判断本轮港股行情按“牛市三阶段” ♍论。当前是一阶段：主权风险溢价下降。11月以来事件信号带来主权风险溢价下降，疫情防控/地 ⛹产调控优化预期，打响港股熊转牛号角，极低估值下空头平仓驱动反 ⏬弹。当前，卖空成交比、中国主权债CDS显著回落 ♒。后市有望接力二阶段：价值重估。体现在 ⛄稳增长、稳就业下政策调控优化或加力落地。基于地产调控/疫情防控优化落地，外需回落下政策稳 ⏫增长加力，重点板块监管确定性提升，市场对于基本面修复的预期得 ⛸到确认，带动估值回升 ♏。三阶段 ♊：企业盈利兑现。体现在经济确♈认修复，宏观向微观传导，盈利改善兑现，推动指数继续上行。
FAO指出，11月数据的小幅下降意味着粮农组织食品价格 ⛺指数现在仅比去年同期水平高出0.3%。其中，谷物、乳制品和肉 ♊类价格指数环比下降，基本抵消了植物油和糖价格指数的上涨。
尽管从营业收入的增长来看 ♍，古井贡酒还算坚挺，但在白酒行 ⏬业集体高速增长的背景下，古井贡酒潜藏的危机逐渐浮出水面。
4月社融数据到达本轮信用周期的低点；5月份央行在就4月 ❤金融统计数据答记者问上“宏观杠杆率会有所上升”的罕见表述意味 ♒着未来信用扩张将加快；5月以来决策层对于民营企业的信用表态也 ⛺更加友好。虽然三季度地产等局部信用风险仍有发酵，按下半年社融 ♊从总量上到结构上均看到积极变化 ♎，“信用底”是“盈利底”的领先 ⛶指标。
吃到流量红利的汪小菲，似乎又想再如法炮制。12月3日其 ✋在微博向大S“开炮”的时间点，麻六记与张兰恰好正在直播。但同样的斥责和退场 ♏，网友未免 ♋会感觉被套路，麻六记和张兰直播间是否能延续此前的热度，还有待 ⛲观察。
高血压诊断界值不断下调，与医学界对血压与心脑血管疾病认 ♑识的加深有关。目前已有大量证据证明，血压升高是导致心血管死亡 ⌚的重要因素 ❤，因此高血压治疗的最终目的，其实是预防心脑血管疾病 ☽。将干预高血压的诊断窗口提前，也正是为了降低心脑血管病发病率 ♒。
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12月4日，上机数控独家回应上海证券报记者并具体做出了 ♎四点说明：一是项目的投资主体及建设施工方均非上机数控或其下属♈子公司；二是一期切片项目尚处于代建阶段，还未交付上市公司使用 ⛪；三是相关事项仅发生于一期切片项目代建过程中，不涉及上市公司 ⏫电池片项目 ♒。上市公司无人员伤亡；四是上机数控徐州项目的实施进 ➤度整体可控 ❢。
2020年凯乐科技虚增营业收入77.46亿元 ❌，虚增营业 ⛶成本60.88亿元，虚增研发费用2.07亿元，虚增利润总额14.51亿元，虚增营业收入金额占当年披露营业收入的91.13%，虚增利润占当年披露利润总额的247.45%。
此前爆料称，大疆 DJI Mini 3 无人机将砍掉前后避障，有望双十二前发 ♉布，从图中可以看到前向避障传感器确实没有了，开孔非 Pro ☸版的圆形，我们可以期待一下国内的价格。