对于许多主动型基金经理和宏观多头而言,渴望已久的股市大涨覆盖面扩大如能到来,将是个好消息。但是,年复一年向指数追踪工具投入了重金的投资者可能会受到伤害。 以周四为例。随着新一轮对美联储主席鲍威尔降息的押注出现,风险偏好升温之下板块轮动开启,股市陷入动荡。
小盘股、价值股和空头目标股齐齐上扬,标普500指数近400只成份股录得涨幅。然而,该指数自身当天下跌,因科技巨头 —— 2024年市场上涨的主力军 —— 走低。
上涨范围的扩大,正是对市场持怀《28刮刮乐加拿大28》疑态度的人这几年希望见到的 —— 他们对一小撮轻资产公司带来的“融涨”心存顾虑。但对于被动管理型投资者来说,这在短期内则不那么利好。因为四分之一的ETF资金都汇聚在五只基金里,它们现在很危险地听任科技七巨头(Magnificent 7)命运的摆布。
得益于资金流入和升值,这些工具的体量达到了极端水平。彭博汇编的数据显示,iShares安硕核心标普500 ETF(IVV)的资产近期突破了5000亿美元,为第二只跨过这一门槛的ETF。规模5,560亿美元的SPY —— 追踪标普500指数的ETF —— 今年早些时候已先行一步。
“风险在于巨型股回调,”Miller Tabak + Co首席市场策略师Matt Maley称。“谁都知道,这些大盘股是标普和纳斯达克指数强劲上涨的主要引擎。那么如果这些股票下跌,两个指数和ETF怎么会不跌呢?”
总而言之,前述五只ETF —— 都或多或少与标普500指数或纳斯达克100挂钩 —— 的资产规模都超过了2000亿美元,合计约占9万亿美元美股ETF总规模的四分之一。周四,尽管绝大多数美股走高,但这五大ETF均告下跌。
当然,对于投资者来说,未来更多个股上涨的局面,远不是最糟糕的结果。在经历了2022年的熊市之后,他们已经获得了巨大收益。随着科技股周五站稳脚跟,周中的戏剧性下跌已被扭转。不过,周四的板块轮动将市值加权指数对大型成股份的依赖程度暴露无遗。
责任编辑:杨淳端