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“中特估”与顺周期仍是当前胜率/赔率最合适方向。随着央企ETF发行启动 ☺，“中特估”仍然是当 ♊下主线。而从中期来看 ❡，当前资产价格所隐含的经济预期已经回到低 ♋位，这与当前经济修复的韧性形成较大背离，顺周期行业的修复已经 ❣启动。行业层面建议配置：地产链上的家电，建材，轻工等行业；中 ❣特估值中具备明显估值优势的银行、保险、建筑、电力、石油石化等行业央企；与 ♍经济修复相关度较高的汽车（含新能源车），食品饮料，交运；医药中消费属性较 ♉强的中药、药房、消费医疗、医疗器械等细分领域。
外汇储备包括以海外货币计价的证券和存款、国际货币基金组 织（IMF）的储备头寸、特别提款权和金条 ⛹。
关停 ♋，不是简单的负面
近年来，中国政府法定债务余额与国内生产总值之比控制在50%左右，低于国际通行的60%警戒线，也低于主要市场经济国家 ✊和十大菠菜网排行新兴市场国家水平，风险总体可控。
最近几个月，马斯克已多次就美国商业地产以及更广泛的房地 ☻产市场前景发出警告。
4日清晨，神舟十五号飞船返回舱刚进入黑障区，敦煌测控区 ⛷光学组组长李长松便准确地捕捉到返回舱的实时高清图像 ⏩，并通过车 ❗载通信设备第一时间传至北京飞行控制中心。
展望后续地方财政运行，多位专家和学者指出，虽然今年财政 ♍收入预计恢复向好，但挑战和风险仍存。
1、从国内来看 ♐，陆续公布的经济数据持续低于预期，行情受 ☼影响承压。4月底PMI公布49.2下滑幅度超预期，之后公布的 ♌新增社融1.22万亿元也超预期下沉。另外 ⛸，4月CPI、工业增 ♈加值和社零同比0.1、5.6%、18.4%也均低于预期——即4月经济修复各个维度均弱于之前的预期。由此，部分外资开始撤离A+H股，5月北向净流出121亿元，港股包括港股互联网板块也 ♋对应承压。到6月初，财新PMI回升一定程度修复了经济预期，同 ❍时国常会召开引发市场的政策期待 ⛶，两者叠加下A股、H股、人民币 ♉汇率均开始回升。
以硅谷银行为例 ⛄，疫情期间美联储放水 ✌，美国的PE/VC市 ⛄场也快速扩张，给硅谷银行带来大量低息存款 ➡，但与此同时硅谷企业 ⛼的信贷需求也在下降。为了取得更高额的利润 ❗，硅谷银行买了大量美 ☺债与抵押贷款支持证券（MBS） ⚡，一度将50%以上的资产配置于 ♊此。美联储开启激进加息周期之后 ⌚，美债收益率全线上涨 ➨，对应的美 ☸债（硅谷银行所持有的）价格跌幅巨大。面对提款压力时 ⛔，硅谷银行 ♈只能被迫“贱卖”资产 ♏，出售其所有210亿美元的可销售证券，也 ⛽因此遭受了18亿美元的亏损。
而对标目前的制造业PMI // ☹，连续处于收缩区域的新订单水平 ♋，以及目前降到0左右的零售销售增速，都预示着今年的工业需求会 ♓持续保持弱势水平。这就导致导致了到柴油计价的3-4季度，原油 ♐价格中枢很可能会受到拖累无法真正上行，所以从这个角度出发，今 ⏰年原油将不会有真正意义上的上行趋势，即使由OPEC深化减产带 ♓来的可能的价格上行，也是价格在中枢上方的波动。
本报记者 萧云从 【编辑:王涛 】
