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  时至年末,无风险利率出现抬头趋势,我们建议在基准利率爬 ✅坡过程中谋求中短久期 ❧,在内评允许的范围内适度提升票息以安度2022年。展望明年,稳增长俯冲蓄力,而流动性相得益彰,同时市 ☾场对于信用风险的承载能力与日俱增。因此建议布局高资质中久期和 ⛷中高票面短久期的双轮驱动策略。板块方面,由于常规城投、煤钢、 ✨金融等板块利差已度过显著压缩周期,因此2023年我们更需要关 ♎注稳增长动能下债市调整后的增配机会,尤其是央国企地产和低盈利 ♎产业国企的进场时机。经济虽然复苏在望,但对民企利差传导仍迟缓 ⏪,不宜采取信用下沉。整体来看,不同于曾经板块利差压缩的主题行 ⏩情,明年我们更关注估值分化带来的趋势性机会,因此也更要在信用 ♍分层的环境下抓住更多中高等级品类,同时对少数中低等级券种进行♈基于个体层面的价值挖掘,新的周期下需根据负债稳定程度制定对应 ⛲策略。

  本报记者 林青霞 【编辑:郑武公 】

  

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