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为孵化全球竞争力企业（中国FANNG ♋），科创企业需要一套针对性估值方式将“科创性”合理量化，主要 ⛻因为：（1）多数科创企业处于 ❌初创期和成长期，可能尚未盈利；（2）多数科创企业处于新兴细分 ♈赛道，历史数据积累少 ❤，同时技术路线、市场环境等具有高度不确定 ⛵性，导致现金流预估的难度很大。对于相对估值法来说，由于科创企 ☼业所处的新兴行业细分领域多、商业模式差异大、上市公司少，容易 ♌出现无法找到合适的可比公司的情况，从而无法得到合理可靠的估值 ♑倍数。下载彩票app软件
最后 ♋，古井贡酒的整体运营能力指标的势头也并不怎么好。2019年至2021年 ⚡，古井贡酒的存货周转天数分别为402天、454天和440天。同期，公司存货金额分别为30亿元、34亿 ➧元和46亿元，同比呈逐期上升趋势。
广发策略AH股“破 ✅晓”系列报告
1）国内疫情防控政策边际优化对经济基本面的影响情况。本 ♌周国务院副总理在座谈会上指出当前“我国疫情防控面临新形势新任 ♋务”[1] ♎，国务院联防联控机制在11月29日的新闻发布会上也 ⏫提出“封控管理要快封快解、应解尽解”[2]。结合近期北京、广 ♑州、郑州等重点城市相继优化有关核酸检测、出行、就医等疫情防控 ⌛措施，尽管当前处于秋冬季节，防疫客观难度较大，政策调整后的防 ❣疫效果以及对经济基本面的改善情况也有待数据的进一步验证，但我 ⌛们认为政策优化有助于改善投资者对于中期经济基本面逐步修复的预 ⛅期。特别是针对消费领域，我们在近期发布的《后疫情时代的消费特 ♋征与市场含义》中指出 ⛴，当前中国经济尤其是消费的韧性如弹簧持续 ♉被压缩，居民边际消费倾向处于低位，一旦疫情等因素有缓解改善的 ♐预期，前期增长受压制的消费领域有望反弹修复。
中国人民银行11月25日宣布决定于2022年12月5日 ♍降低金融机构存款准备金率0.25个百分点 ⏱，共计释放长期资金约5000亿元。
全球宽松预期助推了北向资金回流，随着国内基本面和海外流 ♍动性预期改善，北向资金有望继续保持流入趋势。11月11日以来 ♓，北向资金出现明显回流趋势，至本周五回流超过800亿，其中配 ✊置盘资金约320亿，交易盘资金约450亿 ✨。从流向来看，工业金 ➡属、钢铁、半导体制造、白酒、白电、免税、CXO方向获得配置盘 ♌和交易盘的一致加仓，此外配置盘流入装修建材和医疗器械也相对较 ♏多，对锂电材料和锂电设备则有所减持。随着海外美联储紧缩逐渐步 // ☹入尾声，市场开始关心美联储何时出于衰退压力转向宽松 ♏，因此美元 ♊指数已经从前期110上方回落至105附近 ❦，人民币汇率也从7.2升值至7.05左右 ♒，海外流动性紧缩的压制因素有望逐步缓解。 ♌叠下载彩票app软件加国内一系列地产支持政策出台和疫情管控政策调整，国内经济基 ♒本面同样出现改善预期 ♒，北向资金有望在内外部双重改善的环境下继 ⛽续保持流入趋势。
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不过 ♊，也有基金公司直言2023年策略重“攻” ⏰。金鹰基金 ⌛就表示，明年产品布局策略整体更侧重“攻” ⛼，核心是查漏补缺，进 ✨一步完善、丰富产品线 ⌛。
10Y美债利率拐点往往在通 ♍胀拐点之后 ♋，联储最后一次加息之前确认。根据历史规律和当前的宏观特征，我们预 ♓计美债利率大概率在今年底明年初确认下行拐点。回顾过去6次美联储加息周期临近结束期间的美债 ⏩利率表现，美债利率一般于美联储最后一次加息前2个月至2周触顶 ♑，随后开始趋势性回落 ➨。考虑到未来美联储的加息节奏或将是逐级减 ⛎缓的节奏，而历史上类似情况下（84年、89年、95年）美债利 ♏率一般提前2个月左右便触顶，因此我们认为本轮美债利率正在筑顶 ⚽。
对于中国汽车出口高速增长的原因，许海东表示，一方面，国 ❢外汽车消费在逐步恢复；另一方面 ♒，我国汽车供应链恢复得比较好， ❓车能够造得出来，也能够运得出去 ☼。此外，近两年新能源汽车出现了 ♑爆发性增长 ✊，2021年我国实现新能源汽车出口31万辆，同比增 ⛽长3倍多。
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由于今年的政策信心有过几轮波折，当前 ♌多数地产链行业的估值在历史低位 ♍。当前来看： 白电/小家电/水泥/房地产开发处于历史估值低 ♏位，家具/厨电/工程机械/重卡/玻璃玻纤估值处于中等水平。
疫情防控线索：后续演绎路径仍存复杂性
⛼如何“抢跑”库存周期——3个案例
中国人民银行11月25日宣布决定于2022年12月5日 ♓降低金融机构存款准备金率0.25个百分点 ☺，共计释放长期资金约5000亿元。
国家卫生健康委医政医管局局长焦雅辉曾在3月19日在国务 ☻院联防联控机制新闻发布会上表示 ➠，本轮疫情主要流行株是奥密克戎 ♌变异株，截至3月18日24时，全国在院治疗的感染者总数29127例，从病情来看，以轻型和无症状为主，占比95%以上。重症 ⌚，包括重型和危重型的占比不到0.1%。
当时全国可进行核酸诊断的P2及以上实验室资源有限。中国 ❤内地只有一个P4实验室，68个P3实验室 ☸，《中国医学装备》 2014年刊发的《全国22省（市）负压生物安全二级实验室建设 ⌚现况的调查分析》显示 ♑，全国共有P2实验室358套。
“2022年是风险释放的一年，整体来看，股债均进入投资 ❡性价比较高的时点。着眼于全球宏观经济形势、国内市场、监管政策 ➦、行业竞争格局、代销机构环境、投资者需求及公司自身资源禀赋等 // ☹方面的变化 ♐，在监管新常态下，立足于行业高质量发展大背景”，上 ⛸述招商基金人士表示，2023年产品布局维持均衡策略 ⛲，兼顾新发 ♊与持营。
而招商基金、景顺长城、华商基金同时表示，产品布局将进一 ♎步结合国家战略导向、宏观环境变化、市场需求及客户获得感进行积 ⏪极探索，高质量发展仍是下阶段跟进落实的重点，将继续深挖高质量 ♏发展有关产品内涵，推进落地高质量相关产品 ♒。
22年A股第一个表观“盈利底”大概率在Q3确认，22Q4在去年的低基数（21Q4的单季净利润占比仅是21全年的10%）之下大概率能够实现增速上行（预测22全年A股非金融盈利增 ⏬速7%左右）。
具体分析，影响库存与盈利周期错位时长的因 ➨素，我们认为主要有几个方面：