7月19日，融中2023（第六届）有限合伙人峰会在北京举行。深圳天使母基金管理公司董事长姚小雄发表了主旨演讲。
“解决早期企业，初创企业融资难问题，深圳在2017年就开始筹划，设立一个政府背景的天使轮基金。到2018年的时候，这些筹划的过程，早期论证研究工作基本完成后，2018年就正式宣布成立深圳天使创投母基金，我们这个母基金实际上是深圳市领导基金的子基金，所以他们对我们来说是母母基金，所以在这样的背景之下成立了深圳天使基金。所以我理解深圳天使母基金最根本的特点，是它的政策性和战略性。”姚小雄说。
为什么说它是政策性的一个基金？在姚小雄看来，它不以盈利为目的。
姚小雄表示，不像商业化的基金，都是要追求利润最大化，即便子基金挣了钱，符合一定条件的话，也给子基金让步。
“假如子基金实在运作得不好亏损了，我们和它共同承担亏损的责任，挣了钱我们让步，亏损了以后我们一起承担责任，所以这充分体现了政策性。另外就是战略性，它不是为了短期的投入，更多是为了长期培育。天使轮不可能一天两天就培育出来，它要有相当长的一段时间培育的过程。当初这么一个决策，应该说非常英明，弥补我们创投行业短板。”姚小雄说。
姚小雄指出，深圳天使母基金有几个方面的特点：
第一是当初资金规模是最大的，到现在也是最大的之一，一百多亿。第二是出资比例非常高，市区两级出70%。第三是超额收益全部让步。第四是强调做服务。
“因为我们感觉到，天使投资和VC、PE最大的不同就是初创型企业它需要多样化的服务，不像PE的项目都已经看的很清楚，它对服务的需求远远没有初创级企业服务需求那么强烈。所以我们特别强调，打造一个完善的服务体系，帮助这些初创级企业去度过它的死亡期。”姚小雄说。
姚小雄表示，深圳天使母基金有三个使命。
第一个使命就是要引领行业的发展《C58彩票旧版下戦app》。“过去我们的这些创业型机构基本上不太投天使，包括初创投，包括红杉，过去不投天使，因为风险太大，不确定因素太高。所以怎么样引领国内的天使投资行业发展，天使投资行业也就这几年才做起来。怎么样走出中国特色的天使投资道路？我们觉得需要有机构去做探索。而我们作为一个国内天使投资规模最大，而且又身处深圳这样一个改革开放的先进示范区，我们有这样的义务，去做探索。”姚小雄说。
第二个使命是培育优异的初创企业。“我们成立的初衷就是要培育初创性企业，对成长期的支持不是我们的重点。所以我们做的第二个事就是培育优秀的初创企业，培育未来的初创企业。”姚小雄说。
第三个使命是发展战略性新兴产业和未来产业。“对于传统行业这种项目的投资，不是我们要去做的事儿，我们重点就是支持有高技术含量这样一些产业的繁荣，战略性的新兴产业和未来产业，是我们要着力发展的对象。”姚小雄说。
姚小雄表示，围绕这三个使命，这些年做了几个方面的工作：
第一个就是要聚集优秀的投资企业。
“我们要发展天使投资行业，假如没有一批优秀的投资机构，聚焦早期阶段的投资，谈不上天使投资行业发展，谈不上补齐创投的短板。所以我们成立天使母基金以后，面向全球去寻找优秀的投资机构。到现在已经接触的投资机构，超过了600家。实际上我们也在这些机构里面优中选优，现在为止，立项的大概有一百支基金，决策的有八十多基金，已经出资的子基金大概有七十多支，承诺给子基金的出资额90亿，那么我们实际投的这些子基金规模超过70亿，所以管理的分布也是非常多元的。”姚小雄说。
姚小雄表示，这里面当然包括深圳本土的，深圳本身就是一个创投非常活跃的城市，刚才我讲了过去主要做天使，因为这么好的政策，深圳本地优秀的VC、PE的机构都来做天使，绝大多数VC、PE机构都成立了天使的子基金，包括深创投，包括基石等等。
“另外就是深圳少量的这些过去专注做天使的机构，跟他们都成立了天使基金。深圳本土跟我们合作的，占整个子基金组合大概60%。另外30%是国内其它城市，包括北京，上海，江浙，天津，大概占30%。那么同时还有10%的机构是境外的，包括香港、台湾、亚洲一些主流经济体，包括欧洲的一些机构，特别重视和境外机构的合作，特别不希望基金管理人都同质化的在深圳，同样的打法来竞争，深圳有些优秀项目的估值推得很高，其实这种小巨人的现象，是我们特别希望子基金管理人，有一个差异化的竞争方式，有自己不同的打法，差异化的竞争。”姚小雄说。
姚小雄表示，这对于整个深圳天使投资的发展有一个非常大的推动，过去应该说北京上海超过深圳，但是这两年天使投资金额应该是比较稳定的超过了北京上海。
“当然我不敢说我们全面行业都超过了北京上海，北京上海有非常多独特的优势。我们只是从这样一个指标来看，行业在深圳得到了非常快的一个发展。但实质上尽管从自己来比较，我们有很大的发展，我们跟国际比较，跟美国，硅谷比较，天使投资金额占GDP的比重，人均天使投资金额，和美国尤其和硅谷，以色列完全不在一个生产级。所以不要以为现在取得了很大的成绩，现在应该立足参与国际竞争，但参与国际竞争，我们跟发达国家的差距还非常大。我们应该继续支持天使投资这个行业发展，不要取得一点成绩就满足了，实际上我们的短板还非常明显。”姚小雄说。
第二个就是培育一批优秀的企业。
“这几年通过子基金，已经在投的子基金，已经投出了将近八百个项目。这八百个项目里面也产生了五个独角兽的公司，同时也产生了150多个，将近160个准独角兽的公司。那么这些公司里面，八百多个项目里面，大概有这样一些特点。”姚小雄说。
在姚小雄看来，大致有五个方面的特点。
“一个就是行业的分布还是比较多，基本上深圳要鼓励发展战略新兴产业和未来产业，20+8，实现了全覆盖。第二个就是成长速度非常快。我们投的时候总共估值大概是一千五百亿，现在已经达到了四千亿。第三个是早期的特点非常明显，技术含量高，80%投的项目，大概成立时间不到五年，80%里面绝大部分成立时间不到两年，人数不到50岁，所以完全符合中央提倡的投早投小投科技这样的一个投资导向。我们的企业基本上都是技术密集，很多都是海外回来的院士，博士，创业的项目。第四个也发现社会效益体现出来了。这几年传统行业就业率不断下降，由于受到疫情影响，由于整体的宏观经济下滑，但是我们发现这个领域，投的这些企业它就业的成长率非常快，现在就业的人数还不是特别多，大概四万五千人。但是它每年就业的成长率非常快，有的企业可能一年就是几倍就业的成长率。”姚小雄说。
姚小雄表示，中国经济未来发展的希望所在，战略性的新兴产业和未来产业里面，中国存在很大的机会。关键是怎么去做，怎么把它做好。
“所以这是第二个工作，就是投出了一批不错的企业，应该说从现在这个阶段来看，还看不到二八定律，绝大多数企业都发展得还不错，只有个别企业出现问题。80%以上的企业都还是非常不错，只是成长的速度问题。所以是不是可以下个结论，说打破了二八定律，那也不敢说，因为时间还太短，要靠时间检验，这是第二个就是投出了一批优秀项目。”姚小雄说。
第三个就是营造好的环境。
“我们觉得投出一两个华为、腾讯当然非常重要，但是我们一直有个理想，更重要的是要培育一个华为、腾讯这样的优秀企业成长的环境，让优秀的企业在你这个地方不断的冒出来，而且持续增长。这是任何一个地区，任何一个国家长期可持续发展的关键所在。”姚小雄说。
姚小雄认为，我们一线城市，发达城市发达地区要参与国际竞争，有本事跟国际去竞争，把国外的资金、技术、人才，源源不断的引到中国来，这是我们的本事。另外一个就是怎么样培育好自己企业成长的环境，这个是最核心的，假如招商引资能够引导到各个地区都去努力培育好企业成长的环境，那就是良性竞争，假如仅仅是企业之间挖来挖去，没有意义。怎么去培育一个企业成长的环境，这是我们要认真思考的一个非常大的问题。
“深圳的环境应该说在全国比较好，否则没办法解释，四十多年培育出那么多行业的巨头，我们跟北京，上海发展历史完全不一样，没办法简单的跟北京上海比较。但是为什么深圳能够培育出那么多好的企业？说明深圳的土壤还是不错的。但是从国际去比较的话，还是有很多短板，我们要参与国际竞争，怎么样营造一个更好的企业成长环境。我们应该勉为其难，思考这样的一个问题，就怎么样从政府的角度，甚至从国家的角度，从地方政府的角度从国家的角度去考虑，怎么去打造好这样一个环境，专门把这个作为课题在研究。”姚小雄说。
在姚小雄看来，这里面涉及的主体非常多，包括政府，政府怎么样发挥好作用，整个发挥作用，投资机构怎么让企业成长环境发挥作用，银行一大把的钱，怎么引导它来支持初创企业的成长。我们的产业集团怎么跟这些初创级企业对接，高校科研院所，怎么在科技上提供支持，券商怎么在企业成长到一定阶段给它提供辅导，这里面有非常多的主体，怎么把每一个主体的功能研究清楚，然后把各种不同的主体有机的组合起来，假如把这个事儿做好，是非常有价值的。
“我觉得政府可作的事情非常多。我们希望把这个事儿研究好了以后，给政府提供相关的政策，把企业成长的环境营造更好。当然自己可作的范围之内，也做了一些工作，包括提供创业空间，现在跟各个区合作，区里面给我们提供低成本物业，或者说给我们提供补贴，我们去找商业地产，用很低地成本交给初创企业，因为初创企业对成本是非常敏感的。包括提供多样化的服务，创业辅导，资源对接，人才招聘，形成一个体系。所以我们在这方面做了非常多的探索。”姚小雄说。
第四个就是要探索一条中国特色的天使投资道路。
“中国的天使投资到底怎么走？过去深创投为我们中国本土的创投探索了一条道路，政府引导基金，这样一种运作模式，深创投最早去实践的，非常成功。天使投资怎么去做？中国特色天使投资该怎么做？我们一直在思考这样的问题。总结了一下觉得应该有几个结合，第一个结合就是把政府的作用和市场的作用相结合。”姚小雄说。
姚小雄表示，中国是追赶型国家，如果单纯依靠市场的力量去推动这个行业发展的话，可能时间会非常漫长，我们把政府的作用和市场的作用有机结合起来，中国这几十年发展比较好，尤其深圳发展比较好，一个重要的经验就是把政府的作用和市场的作用结合得比较好。所以天使投资领域里面，从整个创投链条来看，政府是最应该支持的，这个阶段是市场最实名的，早期投资社会风险太大，政府就应该努力弥补市场缺陷。
“所以我觉得政府的第一件事就是要持续的对天使阶段进行资金的支持。我们也看到很多可喜的现象，全国各地都在形成建立天使母基金的热潮，甚至人大代表也提议建立国家级的天使母基金，更多的应该是投向早期，投早投小。至于VC、PE我觉得市场能够很好的发挥作用，政府就应该像以色列一样，不跟民间争利，让民间资本充分发挥作用。”姚小雄说。
姚小雄认为，政府应该在资金上提供支持。同时政府不是什么都管，按照深圳的做法，政府主要是制定游戏规则，确定发展战略，进行考核监督，这个是政府应该做的事儿。那么其它具体的运作交给市场，子基金的投资，政府完全不参与，都是由管理公司和投资决策委员会，独立来决策。所以这样的话，很好的把政府的作用和市场的作用结合起来。
“第二个就是要把机构培育和各种培育结合起来。美国天使投资行业为什么那么发达？他们有一大批活跃的个人天使，我们了解的情况，美国大概有三四十万活跃的个人天使，极大的推动了美国的创新，推动了美国的科技企业发展。前几年我们做的主要工作是通过政府的力量，培育这些机构化的天使，成立了七八支基金，这些基金都是机构化的天使。但我们千万不要忽视个人天使的培育，而且中国已经到了大力培育个人天使的阶段，个人天使的培育要两个基本条件，第一个是有一大批有钱的人，第二个是有一大批懂企业管理，懂企业运作的人。”姚小雄说。
在姚小雄看来，我们在国内的一些发达地区，完全具备这个条件，所以应该大力的去支持这些有钱的人，去做天使投资，不要光想着高消费，不要光想到移民海外，怎么投资国家关键的这些领域，初创企业，这些更有价值。
“第三个就是把投资金和投服务相结合。不能光给钱，一定要把服务结合上去。”姚小雄表示。
新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。
责任编辑：王蒙
