每经记者 黄鑫磊 朱成祥 每经编辑 杨夏
对于中国神华市值超过宁德时代，中国煤炭运销协会运行处副处长纪少卿1月5日对《每日经济新闻》记者表示：“主要是（煤炭）后期需求还是不错的，而（煤炭）供应增量放缓，且进口有不确定因素。”
新旧之争or供求变化？
中国神华与宁德时代并不存在此消彼长的“竞争”关系。宁德时代生产的动力电池，替代的是燃油。而新能源车使用的电，很大程度上便是以中国神华为代表的煤炭供应链提供。或者说，新《767彩票官方版苹果》能源车的火热，反而拉动了对电力的需求
根据东吴证券研报，火电装机容量占比虽有下滑，但受益于社会用电量总量的不断增长，电煤消费量仍保持正增长。2005年后国家对清洁能源给予了巨大的政策倾斜，火电装机容量占比从2007年的77.81%下滑至2023年上半年的50.5%。然而，受益于社会用电总量的不断增长，火电发电量绝对值仍保持相对较高增速。
2022年电力行业煤炭消费量达24.6亿吨，2023年1~6月电煤消费量相比2022年同期增幅为11.8%，达到13.3亿吨。
相比之下，锂电行业却陷入严重的产能过剩。真锂研究创始人、总裁墨柯对《每日经济新闻》记者表示：“锂电行业当下的困境主要是产能严重过剩造成的结果，从不利的角度看，会造成行业严重内卷；从有利的角度看，会加速技术迭代，有利于促进下一代电池技术的早日应用，下一代技术会让市场再次进入发展的快车道。”
隆众资讯锂产业链分析师孟祥旭也对《每日经济新闻》记者表示：“新能源是大势所趋，这是毋庸置疑的。但传统能源方面，并不是被淘汰了，也有建设。以火电厂为例，使用寿命可达50年，虽然新能源的增速较快，但本身量不大，且受天气影响大，火电很长时间会是发电主体。”
据宁德时代2023年中报数据，公司电池系统产能为254GWh，产量为154GWh，产能利用率为60.5%。尽管产能利用率仅稍稍超过六成，其仍有庞大的在建产能，中报数据在建产能高达100GWh。
若以一辆新能源车单车50度电（KWh）计算，1GWh可装两万辆新能源车，100GWh可装200万辆新能源车。
进入下半年，宁德时代产能利用率有所回升。据其2023年10月份投资者关系活动记录表显示，随着需求环比提升，目前产能利用率较上半年有所提升至70%左右，在行业内处于较高水平。
高股息公司股票受追捧
2023年以来A股市场整体表现低迷，但中国神华却持续走高。据Wind（万得）数据，自2023年1月3日至2024年1月5日，中国神华区间涨幅达31.92%。
这或许源于二级市场投资者对高股息股票的追捧，特别是银行存款利率持续走低背景下。
根据东吴证券研报，2014~2022年中国神华年均分红率83%，而2022年分红率72.77%，高于分红承诺的60%，更远超行业平均水平44.34%。假设2023年分红率与2022年持平，按照2023年12月18日股价计算，2023年股息率为7.57%。此外，2023年公司可自由支配现金预计超1000亿元，且短期内不会大幅增加资本性开支，也没有大额偿债需求，现金流充裕稳定，特别派息预期提升。
相比之下，虽然新能源车对动力电池的需求仍旧上升，但在行业庞大的产能过剩之下，宁德时代的成长股标签也在褪色。
墨柯表示：“新能源汽车占比已稳定在30%以上，这么大的量，可以不叫‘新’了。同理，锂电在大家心里也在逐步回归正常的制造概念，新能源光环在逐步消失，市值对应也会逐步下滑。如果站在同样的评判标准，如产值、产量、利润等，中国神华市值超越宁德时代很正常。”
作为“旧”能源代表，中国神华于2004年11月在北京成立，2005年6月在港交所上市，2007年10月在上交所上市。主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。
中国神华拥有神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区及宝日希勒矿区等优质煤炭资源，截至2023年6月30日，中国标准下煤炭保有资源量327.4亿吨、煤炭保有可采储量135.3亿吨，集团控制并运营的发电机组装机容量40353兆瓦。
据2023年三季报，2023年1~9月，中国神华实现营收2524.67亿元，同比增长0.79%，实现归母净利润482.69亿元，同比下降18.40%。另据公告，2023年1~11月，中国神华实现商品煤产量2.97亿吨，同比增长3.6%，煤炭销售量达4.10亿吨，同比增长7.7%。
而作为“新”能源代表，宁德时代成立于2011年12月，于2018年6月在深交所上市。公司主要从事动力电池、储能电池和电池回收利用产品的研发、生产和销售。
据上述投资者关系活动记录表，宁德时代表示，2023年1~8月，公司全球市场份额稳定、持续排名第一，受益于前期海外客户定点陆续交付，在产品、技术与服务等方面持续获得海外客户认可，公司海外市场份额稳定增长。
据2023年三季报，1~9月，宁德时代实现营收2946.77亿元，同比增长40.10%，实现归母净利润311.45亿元，同比增长77.05%。据SNE数据，2023年1~8月，公司海外动力电池使用量市占率达27.7%，比2022年同期提升6.9个百分点。
锂电行业的未来在于储能以及技术革新。储能方面，2022年，宁德时代储能电池系统营收449.82亿元，占营收比例约为13.69%。而根据上述投资者关系活动记录表，宁德时代2023年三季度销量近100Gwh，环比二季度有增长，储能占比接近20%。
墨柯表示：“储能市场才刚刚打开，前景非常广阔。”而在技术革新方面，墨柯认为，“主要看半固态和固态，其他技术大都属于微调。”
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本报记者 仪狄 【编辑:林凤祥 】
