来源:国元期货研究
春节过后,市场连续两周震荡上行,AI概念股依然是热点,传媒板块的表现也相对突出。同时,春节后的数据,包括旅游消费、社会融资、通胀等,普遍好于市场预期。2月17日举行的民营企业座谈会也为市场注入了信心。期权PCR等指标也显示市场情绪偏向乐观。尽管短期内,市场将进入政策和数据发布的空窗期,但宏观经济已呈现明显企稳迹象,二手房市场预计将迎来小阳春,外围市场总体平稳,主要股指有望继续震荡上行。然而,从中长期的角度来看,中国经济仍面临低通胀、地方债务压力以及房地产市场低迷等结构性挑战,要进入长期牛市,仍需要更多积极的政策信号和经济回升的支撑。
股指期货单边策略,建议投资者继续2成仓位做多IC、IF合约。套利方面,建议投资者暂时空仓。期权方面,建议投资者可继续持有沪深300指数牛市价差策略。
一、行情回顾
1.1 经济数据&宏观政策
2025年1月,中国人民银行发布了1月的金融统计数据。根据数据显示,截至1月末,广义货币(M2)余额为318.52万亿元,同比增长7.0%。社会融资规模存量达到415.20万亿元,同比增长8.0%。其中,1月社会融资增量为7.06万亿元,同比多增了5833亿元,创下历史同期最高增幅。
从2025年1月起,人民银行对M1的统计口径进行了调整,将个人活期存款和非银行支付机构的客户备付金纳入M1范围,这一调整使M1的涵盖范围更加广泛,并反映了移动支付和个人账户流动性的大幅增长。M2的增速从此前的7.3%略微回落至7.0%,低于市场预期的7.36%,显示出货币供应依然维持宽松状态,但增速有所放缓。值得注意的是,M2增速(7.0%)与M1增速(0.4%)之间的差距为6.6个百分点,尽管这一差距较上期(7.3%与-1.4%之间的8.7个百分点)有所收窄,但仍处于较高水平。同时,社会融资规模增速依然较快,主要受益于表内贷款增长以及政府债务发行加速的双重推动。
1.2 市场行情数据
上周两市震荡攀升;两市日均成交额超1.7万亿,市场活跃度继续回升。AI相关概念继续保持强势。传媒以及计算机板块涨幅超7%;商贸零售以及通信等板块涨幅靠前。煤炭板块逆势跌超1%。
二、股指期货数据分析
2.1 股指期货涨跌幅
上周股指期货全线上涨。IH以及IF合约近月合约维持升水状态,市场信心有所恢复。25年以来,IM以及IC表现整体好于IH以及IF,高科技股高歌猛进,红利风格遇冷。IM/IH重新达到高位。
2.2 股指期货基差
2.3股指期货基差年化升贴水率
三、期权数据分析
3.1 期权成交及持仓概况
期权方面,期权成交量小幅走高。期权持仓PCR处在中等偏高水平,期权卖方当前整体不看跌。市场连续两周反弹,市场情绪偏多。
3.2期权波动率分析
期权加权平均隐含波动率自9月30日以来逐步降低。上周期权隐含波动率小幅走低,当前各标的期权加权平均隐含波动率在16%-29%附近,整体仍处在历史中等偏高水平。市场对于大幅波动,仍有偏高预期。
四、后市展望
春节过后,市场连续两周震荡上行,AI概念股依然是热点,传媒板块的表现也相对突出。同时,春节后的数据,包括旅游消费、社会融资、通胀等,普遍好于市场预期。2月17日举行的民营企业座谈会也为市场注入了信心。期权PCR等指标也显示市场情绪偏向乐观。尽管短期内,市场将进入政策和数据发布的空窗期,但宏观经济已呈现明显企稳迹象,二手房市场预计将迎来小阳春,外围市场总体平稳,主要股指有望继续震荡上行。然而,从中长期的角度来看,中国经济仍面临低通胀、地方债务压力以及房地产市场低迷等结构性挑战,要进入长期牛市,仍需要更多积极的政策信号和经济回升的支撑。
股指期货单边策略,建议投资者继续2成仓位做多IC、IF合约。套利方面,建议投资者暂时空仓。期权方面,建议投资者可继续持有沪深300指数牛市价差策略。
写作日期:2025年2月17日
作者:
吴菁琛
研究咨询部经理
期货从业资格号:F3051432
投资咨询资格号:Z0013764
王兆玮
助理分析师
期货从业资格号:F《BB贝博APP体育官网下载》03113
责任编辑:张靖笛
所以家人、同事、用户的陪伴对我都是很强的支点 ♌。那么我们 ❥有一个支撑 ☼,我们有一个支点,然后我们还要发展,不能支在那不动 ♐。在发展的时候,我们的使命是什么?我认为也是非常重要的。因为 ❡当你迷茫的时候,一定是向内生长 ✨,一定是向内心去要答案的。那么 ♊很多问题都可以回到使命上去得到答案。包括我从创办蜜芽再到兔头 ➡妈妈,很多人就很好奇说为什么你能够这么乐观,这么有劲儿,这么 ☾不断的去创造,不断的去继续。我觉得原动力其实都在使命上,我的 ♋使BB贝博APP体育官网下载命也可以今天在这里跟大家分享一下,就是“爱与科学 ♎,陪伴成长 ❦”。这个使命也是我们公司的使命 ⛲,我个人的使命和公司的使命是一 ⛲致的。上面我们讲到了陪伴,下面我可以讲一讲爱与科学 ⛅。
陈威:周教授你好大家好,我是陈威,我是从2000年一直 ⏩从事收藏玩具和潮流玩具这个行业 ♏,做了22年了。之前前十年在我 ⛴的行业经历里面都是代理日本和美国很多品牌 ➧,在中国做他们的代理 ♍。52TOYS是我在2012年开始筹备,2017年正式的那个 ♉我们去作为一个创业的项目,投入到了市场。目前是以收藏玩具做一 ➤个品牌,作为一个在市场呈现,就是它包含但是不局限于潮流玩具, ♍包含盲盒但也不局限于盲盒这一种品类,其实我们也是以一个有创意 ☾、有趣的一些产品,给大家生活带来一些乐趣 ♊,这就是我们品牌,谢 ♊谢大家。
本报记者 中曾根康弘 【编辑:万斯大 】