要说传媒板块近期谁是当红炸子鸡？“短剧”一定拥有姓名！真人互动影游《完蛋！我被美女包围了》在互联网中赚足了声量，口碑销量双丰收，不俗的商业表现将短剧游戏带上了风口。当大家把目光聚焦到短剧，才发现短剧不是新概念，长短视频平台布局短剧已久，小程序短剧也正兴起。
短剧市场自22年起加速扩张、23年市场规模预计突破200亿。根据广电总局，微短剧规划备案数量来看，22年起加速增长。根据腾讯广告，今年1月-9月平台客户短剧消耗逐月增加短剧日均已经稳定千万量级。根据字节巨量引擎，今年来短剧消耗亦旱现上行趋势，“春节、五一、端午”均突破新的规模高峰。
完蛋！我们早已经被短剧包围了
受限于传统的内容平台竞争趋稳、内容投入成本不断提高，比较难换取有效的获客与变现，短剧这一新的内容形态应运而生。短剧主要分为传统的爱优腾芒平台上的横屏短剧和抖音快手上的竖屏短剧，其中竖屏短剧又衍生出了针对微信或抖音小程序的“小程序短剧”：
1）长视频平台短剧，以横屏为主每集5-10分钟，集数《168迪士尼乐园专注彩票》在20集上下不等。变现模式主要为平台版权采买、播放分账、广告植入；
2）短视频平台短剧，以坚屏为主，每集5分钟以内，集数在20集上下不等。变现模式主要为基于短视频商业生态，通过广告、直播带货变现，付费也有尝试；
3）小程序短剧：以竖屏为主，通常单集时长1分钟左右，单部作品百集体量，通过平台投流带来精准流量，吸引用户跳转小程序平台付费观看。
短剧将节秦明快、高潮迭起的爽文小说剧情“视频化”呈现，通过极度紧凑的内容呈现抓取用碎片化娱乐时间。早在2018年，短视频平台剧情垂类就已经出现过诸如《陈翔六点半》这类的爆款短剧；2019年在平台的助推下，快手小剧场上线，《长公主在上》等快手爆款也应运而生；2020年短剧在多平台助推下内容进一步增长，2021年抖音入局，推出爆款短剧《做梦吧！晶晶》，2022年竖屏短剧蓬勃发展。到了今年，短剧行业更是迎来爆发式增长，月充值金额从今年6月的4000万元增长至10月的6000万元，预计今年的市场规模在200-300亿，明年有望延续高增长。
从供给数量看，据广电总局数据，2021年微短剧全年备案数398部，而2022年备案数接近2800部，比增长600%；23年3月-8月，全国重点网络微短剧规划备案通过剧目部数，基本在260部以上，且7/8月分别为361部/401部，供给显著增长。
短剧内容的便捷性、可扩散性决定了用户规模，而内容质量和娱乐强度决定了人均付费金额。根据《2023中国网络视听发展研究报告》，截至2022年底，我国短视频用户规模达10.12亿，短视频人均单日使用时长超过2.5小时，其中半年内有50.4%的短视频用户看过3分钟以内的微短剧、微综艺、泡面番，其中青年用户的收看比例为57.9%，以“高频爆点”为特色的微短剧精准拿捏观众对于“短平快”内客的需求。据快手官方，2022年快手短剧日活2.6亿；据鞭牛士，截至23年10月底短剧头部公司点众科技的小程序累计注册用户数超过8亿，日活用户600万，月活用户1.6亿。不难发现，短剧早已逐渐渗透入我们的生活，而这一次的出圈，也是短剧由单向叙事转变为更具沉浸感和代入感的游戏互动形态的一次成功试水。
亲自下场做短剧，是玩票还是动真格？
Steam互动短剧游戏《完蛋！我被美女包围了》火爆原因在于，在原先单向叙事的短剧基础上，增加了多种交互选项，丰富了剧情走向并提升了用户沉浸感。这种短剧的题材多元，配合互动的玩法，不仅能进一步提升用户的付费意愿和用户数量，并且可延长用户在平台内的停留时长，提升广告预算获取能力。这种“短剧+游戏”的创新产品形态，开辟影视、游戏新市场空间，也吸引了更多游戏公司乃至技术公司参与，进一步丰富短剧供应链生态。
来源：公司财报，互动易，中信建投
除了游戏公司亲自下场做短剧外，游戏公司也可以通过凭借输出AI及MR等技术，进一步打开短剧想象空间。AI多模态技术，可以将用户喜欢的、高识别度的IP，与短剧角色结合，满足用户个性化需求；也能凭借大模型智能交互的能力，让用户与短剧角色自由对话，从而不局限于例如《完蛋！我被美女包围了》中既定的剧情走向，让互动效果更逼近真人；同时，随着MR及拍摄等技术发展，真人短剧也有望引入MR体验，让非动画爱好者也能获得身临其境的体验。
三七、吉比特、中手游、恺英网络、冰川网络、盛天网络、中青宝等一大批游戏公司，也对开始重视对短剧赛道的布局。11月中旬，中手游宣布旗下《仙剑奇侠传》系列将授权给《完蛋！我被美女包围了》原班制作组INTINY工作室，共同打造基于《仙剑奇侠传》IP的互动影像作品；恺英网络在互动平台表示，互动影游开发成本较低，容易在直播、短视频等社交媒体上传播，内部已有项目组对短剧和互动影游进行探索布局；盛天网络近期表示，一款基于恋爱主题短剧的真人互动类游戏12月将上线。
影视化游戏是融合短剧和游戏的一种创新尝试，出圈背后是细分娱乐需求体验的深度挖掘，而借助AI功能，更是可以放大优势。据三七互娱介绍，通过在游戏制作、运营等阶段引入AI，游戏的人力开发成本可以显著降低，这也顺应了“短剧+游戏”短平快的行业发展趋势。短剧和游戏的结合，可以进一步促进游戏行业整体营收天花板的提高。
中信建投表示，短剧市场规模不断扩大，预计到今年的市场规模将达到200亿元至300亿元，2024年有望延续高增长。而且今年以来，短剧行业迎来井喷式增长。融入互动元素的各类“互动剧”探索也如雨后春笋不断涌现。业内预测，受益于AI技术等多方面因素，未来“短剧+游戏”的模式将会越来越普遍。
目前游戏板块前期积累的较多涨幅已经得到比较充分的释放，投资者可关注全市场最大的游戏ETF（159869，联接基金012768/012769），借助定投的方式来布局相关投资机遇。从基本面上看，随着游戏版号发放进入常态化，游戏行业稳定性得到增强，叠加上AI新技术降本增效及短剧风口持续催化，重点公司的业绩及估值有望持续得到修复。
责任编辑：王旭
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本报记者 张宾 【编辑:孙毓汶 】
