期货日报
分析人士表示,近期橡胶系品种的交易逻辑仍集中在供应端。
“从基本面分析,供应端的季节性风险再次成为市场的主要博弈点。”齐盛期货橡胶分析师高宁告诉期货日报记者,国内产区11月至12月底全面停割,天然橡胶新增交割品供应处于季节性低位。
光大期货能源化工分析师邸艺琳表示,具体来看,国内云南西双版纳产区全面停割,停割前胶水原料价格在16300元/吨附近;海南产区目前维持正常生产状态,但受气温等因素影响,部分地区原料干含降低,冬储备货支撑原料价格,新鲜胶乳价格在17400元/吨附近,相较于去年同期11800元/吨的价格,涨幅达47%,预计12月底海南地区将全面停割,年内产量释放弹性不高。而海外泰国地区持续遭受降水侵扰,尤其泰国南部地区洪水状态导致割胶作业受阻,供应旺季下原料产出不畅,泰国原料价格再度回升,水杯价差重新回到10泰铢/公斤以上,高于产量正常释放时5泰铢/公斤左右的水平。未来两周泰国南部降水持续,但降雨范围有所收窄、强度有所减弱,这对橡胶高位价格的支撑作用预计减弱。
目前正值冬季,寒冷气候下轮胎需求减弱。邸艺琳分析称,尽管轮胎厂通过降低开工率调整轮胎产量,但终端需求的走弱带来了轮胎库存天数的增加,目前全钢胎和半钢胎的库存天数均在40~42天,半钢胎库存天数已达年内最高位。根据轮胎厂库存季节性规律,农历春节前轮《新葡萄8883官网最旧版本》胎厂商有一定补库需求,半钢胎开工维持高位运行,往年累库天数高位在49天附近,预计后续半钢胎库存有上升空间。
“橡胶系高位震荡的原因主要是需求转弱,库存累积,前期利多已消化,短期市场无更多驱动,胶价继续上行动力不足。”山金期货高级能化分析师朱美侠表示,目前轮胎行业处于持续修复阶段,多数企业开工稳定。截至12月12日,半钢胎汽车轮胎企业开工率为79.1%,较前一周略升;全钢胎汽车轮胎企业开工率为57.24%,较前一周有所下降。库存方面,国内天胶社会库存二三季度持续去化,四季度才有所累积。截至12月8日,天然橡胶社会库存116.3万吨,环比增加2.8万吨,增幅2.5%。深色胶社会总库存为64.5万吨,环比增加2.5%。浅色胶社会总库存为51.8万吨,环比增加2.5%。天然橡胶社会库存和青岛总库存均小幅上升。
“11月汽车产销良好,重卡销量有所回升,而轮胎出口持续改善。当前以旧换新政策持续出台,后期在国内宏观政策‘组合拳’的实施下,2025年一季度国内需求预计回升。”朱美侠说。
“事实上,对宏观政策预期市场反应已经比较充分。”高宁说,整体来看,橡胶市主要在博弈供应端的利多点,需求环节的利多支撑出现松动。橡胶上涨兑现了阶段性利多后,下跌回落验证了当前需求弱势的逻辑。
展望后市,邸艺琳表示,目前天胶社会库存小幅累积,在供需格局无新增驱动因素影响下,胶价短期维持宽幅震荡走势。关注海外旺产季产量释放不足、累库不畅,以及收抛储消息的影响。
在朱美侠看来,海内外天胶迎来供给周期拐点,增产不及预期,橡胶系成本支撑较强,需求进入淡季,社会库存累积,短期胶价或仍将维持高位盘整态势。中长期看,基于供应收缩与全球轮胎行业复苏,政策持续发力推动需求增长,天胶偏多趋势并未扭转。
“春节之前,天胶预计以震荡走势为主。”高宁认为,一是主产区利多因素已兑现,虽然天气影响因素消退,但其仍然是市场关注的要素之一,需要持续跟踪。二是国内需求偏弱,一定程度上限制市场的做多情绪。三是轮胎需求进入淡季,企业开工将在春节前进入全年低位。
“多头不会在此时再度发动攻势,目前处于政策真空期,天胶期货技术面亦承压,时间和空间均不配合。”高宁提示,结合商品、股市表现,目前以震荡思路对待,减少投机决策,耐心等待回踩后的建仓机会。
责任编辑:张靖笛
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盘面上,贵金属、零售、AIGC概念板块涨幅居前,一体化 ♿压铸、3D打印、金属新材料板块跌幅居前。
本报记者 俞松 【编辑:七濑 】