股指：
昨日，A股市场震荡上涨，Wind全A上涨0.1%，成交额1.46万亿元，TMT板块表现居前。大小盘指数没有明显分化，中证1000上涨0.18%，中证500上涨0.23%，沪深300上涨0.09% ，上证50下跌0.36%。中央政治局会议日前闭幕，宏观表述基本符合市场预期。近期公布的经济数据显示出基本面筑底企稳迹象：11月制造业PMI数据50.3，连续两月处于扩张区间；10月工业企业利润降幅收窄，资产端收益率筑底回升。政策端的支持仍在继续，11月，央行通过二级市场购买国债2000亿元，通过买断式逆回购向市场投放资金8000亿元，央行继续实行支持性货币政策助力此前财政政策的落地。此前财政公布3年6万亿元置换债额度和5年4万亿元新增专项债额度用于化债，预计为地方政府节省利息费用6000亿元左右。目前，市场对于价格因素对经济的影响以形成共识，可以预计未来将有更多增量政策出台，直到修转价格回落的趋势。长期来看，影响A股走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程，核心在于名义经济增速是否超过名义利率，即资产端投资收益能否超过负债端利息成本。今年前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1.7%（中报-0.6%），仍低于名义利率水平，上市公司盈利能力回升还需要一段时间。
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国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.25%，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.08%。公开市场方面，央行昨日进行806亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因有661亿元7天期逆回购到期，净投放145亿元。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.4286%，跌1.05个基点；7天期报1.688%，跌11.77个基点。货币政策坚持支持性立场是当前债市走强的主要因素，上周的两个重要会议将明年的货币政策基调从此前的“稳健”变为“适度宽松”， “适度宽松”的表述导致市场对明年降息降准的预期幅度进一步提升，债市做多情绪再度升温。但经过近期快速下行，利多预期已经充分释放，短期警惕利多出尽之后的回调风险。
贵金属：
责任编辑：李铁民
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本报记者 梁鼎芬 【编辑:杨炎 】
