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根据上述违法行为，证监会拟责令*ST凯乐改正 ♏，best365官网网址给予警告 ♒，并处以1000万元罚款；此外 ❗，对相关责任人*ST凯乐董事长 ✨朱弟雄等多人处于60万-500万元不等罚款。
2． 内部因素：防疫优化后经济适应期预计要到明年年中
白鹤祥表示，要着力打造“五大枢纽” ❎，一是打造金融科技枢 ♏纽。携手港澳共同制定大湾区金融科技发展规划，明确大湾区核心城 ⏬市金融科技发展定位，深化数字人民币与智能合约等新技术的融合应 ⏱用创新，发挥好证券、期货、产权、数据交易等平台在促进数字金融 ⏩发展中的支撑作用，加快培育和发展数字金融产业集群和应用场景生 ❎态体系，强化监管科技赋能金融安全网建设，深入推进粤港澳金融科 ♏技监管合作 ♒，进一步提升大湾区金融科技竞争力。
案例二：IC设计和被动元件——库存去 ⏳化进行时。①半导体库存周期平 ⛻均39个月 ☽，滞后于销售周期2个季度左右，本轮库存高点在22Q2-Q3。②本轮半导体国内销售增速高点在21年8月、全球销售 ⏱增速高点在22年2月 ♏，按40个月周期时长推算，预计拐点或于23Q1-Q2出现。③市场指数会显著领先于半导体销售周期（并大 ➦幅领先于库存周期），通常可提前两个季度关注。④综合看，当前IC设计已进入关注窗口 ☺，但基本面拐点可能要等到23Q2前后，磨 ❎底时间拉长 ✋。其中，库存去化较快以及有国产替代和汽车芯片增量需 ➣求的细分领域或能更快走出来。
尤其是近5年来 ♒，河南坚决扛稳“空中丝绸之路”建设重任， ♓探索出了一条内陆地区开放发展的新路子，为共建“一带一路”高质 ❗量发展贡献了河南力量 ➤。2022年是中卢两国领导人提出建设郑州-卢森堡“空中丝绸之路”5周年 ➠。11月16日，郑州-卢森堡“ ☻空中丝绸之路”国际合作论坛在郑州举行。在“空中丝绸之路”的强 ➨力助推下，郑州国际航空枢纽为全国开放发展贡献了智慧与力量，为 ♎河南全面实施制度型开放战略注入更加强大的全球化开放动力。
“但在这一过程中，墨西哥同样面临诸多挑战。”李萌解释道 ♐，一方面，随着年初《区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）》正 ⛽式生效，亚洲经济活力进一步显现 ♊，已成为全球经济增长的重要引擎 ♍。因此，已扎根此地的多数外商并非愿意放弃在亚洲区现有的投资与 ❤生产，希望分得更多地区发展红利；另一方面 ♏，墨西哥有廉价劳动生 ♒产优势但工人普遍技术水平不高，高级技术人才外流现象较普遍，在 ⛵亚洲等地的投资商若想“移师”墨西哥，需要进行大量前期技术投入 ⚡。
上半年重心在于经济“托底”和信心“重建”，下半 ➣年结构“转型”和竞争力“突围。1．托底：稳增长彰显力度与决心 ❍，地产链信心筑底（龙头房企/银行/建材/家电）；海外高接种率 ⛎下防疫优化路径的启示（医疗设备/特效药/休闲服务）。2． 重建：信心与秩序重建 ♎，资本市场定位重要和 ♏央国企价值重估（能源央企/科技央企/科创板），互联网反垄断政 ⚽策预期稳定（互联网/平台经济） ♒。3． 转型：探寻制造业中坚力 ♎量，中长贷回暖拉动制造业复苏（通用设备/新能源设备），新能车 ♍产业链潜在扩表方向（储能/通用设备中的新能源车链） ⏰，技术周期 ♎驱动的绿色化与智能化（复合铜箔/温控设备/碳化硅） ⛔。4． 突 ♒围：国家安全观“自上而下”战略升级，能源安全/供应链安全/信 ♓息安全/国防安全（油气装备/机床/半导体设备/信创/航空航天 ♋）。
接下来，新冠病毒的防控管理方式是否从甲类管理回归乙类管 ♍理，将直接影响未来防控措施的优化方向。
招商基金表示，国内权益市场方面，当前为中长期阶段性底部 ⚾，除消费类行业外，多数行业估值分位处于30%以下的偏低水平， ♍部分行业估值被显著低估。上市企业盈利能力也有望跟随基本面一同 ➧改善。故可继续耐心逐步建仓，待防疫政策进一步优化和美联储加息 ♋完毕后，反弹形势有望更加明朗。
目前PE水平位于三年内分位数水平最高的行业及其当前PE ➥依次是房地产（11.72）、农林牧渔（37.73）以及休闲服 ❡务best365官网网址（79.76），最低的依次是有色金属（16.55）、采掘（7.35）以及电气设备（27.92）。
回归价值投资的长期趋势刚刚开启。对于传统经济的修复将是 ✋明年投资者需要重点关注的主线。考虑到A股市场在岁末年初时较强 ➢的反转效应 ➧，今年的“跨年行情”值得投资者重点关注。结构上看， ♏随着年末政策窗口期临近，医药、家电、食品饮料、金融地产行业的 ⏫估值切换行情仍是当前主线。随着年末政策窗口逐步临近 ❗，资源和信 ➧息安全密切相关的农业、半导体、信创和军工行业正在进入布局期。 ♍近期寒潮临近，关注御寒服饰、燃气和取暖电器等投资机会。主题方 ❓面关注虚拟现实，数字货币等机会 ♐。
基金配置来看，销售链、投资链多遭趋势 ⏫性减仓且处于配置极低分位，筹码压力亦不大 ⛔。地产产业链普遍处于基金配置低位，普遍筹码压力不 ⏪大，白电/厨电/水泥/工程机械/银行/玻璃玻纤等配置在历史底 ♒部。
四、投资建议：积极应对 ♈收官月，“稳增长”政策发力成最大看点。A股步入年底收官月，海外紧缩放缓、美元指数走弱叠加国内 ❎降准落地，流动性环境继续维持宽松，国内政策预期将是主要矛盾。重点关注12月政治局会议和中央经济工作会议中政策的主要脉络，“稳增长” ♍发力方向将是最大看点 ♊，预计防疫优化、地产稳增长和积极财政是重 ⛎要方向。A股有望在震荡中缓慢攀升，在此阶段应敢于做出战略配置 ⛅。
中游制造业的库存周期大概滞后于销售周期1-2个季度 ☻。
1）10月工业企业利润数据与11月PMI数据显示国内经 ✨济增长仍待企稳。今年1-10月全国工业企业利润同比下降3.0%，降幅较1-9月扩大0.7个百分点；11月制造业PMI为48.0%，较上月回落1.2个百分点，连续第二个月下行且创下了 ➦年内次低值 ⏳。上述数据表明四季度以来增长仍面临较多阶段性挑战， ⚾近期的政策发力仍需等待数据的进一步验证。
乙类甲管已近3年
22H2大类资产表现基本符合我们的判断， ♎美债上行高位震荡、大宗商品震荡、美股仍有下行压力。
我们在21.12.5发布年度策略《慎思笃行》， ☸领先市场提出美国自90年代以来首次的“滞胀+收紧”将是主导22年全球资产定价的锚 ✌！我们与 ❌市场观点不同在于——（1）当时市场主流观点认为海外将从复苏转 ⏳向衰退，而我们认为海外面临过去30年未见的滞胀，除了供应链问 题，美国就业市场形成“工资-通胀”螺旋将迫使美联储加快紧缩步 ⏲伐；（2）当时市场主流观点认为美国的高债务和高估值股市将令美 ❧联储投鼠忌器，但我们认为三害相权取其轻，美国22年的首要目标 ✨是压低高通胀，美联储会坚决紧。海外的宏观环境将从“通胀+宽松”转向“滞胀+ ♌收紧”的罕见组合下，我们判断22年大类资产会呈现商品上行斜率 ☼趋缓、股市下行压力增大、美债利率上行的组合。
1）10月工业企业利润数据与11月PMI数据显示国内经 ⛴济增长仍待企稳。今年1-10月全国工业企业利润同比下降3.0%，降幅较1-9月扩大0.7个百分点；11月制造业PMI为48.0%，较上月回落1.2个百分点，连续第二个月下行且创下了 ♏年内次低值 ⏫。上述数据表明四季度以来增长仍面临较多阶段性挑战， ♐近期的政策发力仍需等待数据的进一步验证。
具体分析，影响库存与盈利周期错位时长的因 ➣素，我们认为主要有几个方面：
主题投资关注“信创、自 ♋主可控、中药”等。
根据媒体报道，相宜本草封帅曾在内部大骂徐新是骗子，头顶 ♓真功夫、网易等项目风险投资人的光环让他们吃了亏。2009年上 ❍半年相宜本草的封帅曾说，他那时风投的钱一半都没有花掉，稀释的 ⚡股份很不合算。
1）10月工业企业利润数据与11月PMI数据显示国内经 ♍济增长仍待企稳。今年1-10月全国工业企业利润同比下降3.0%，降幅较1-9月扩大0.7个百分点；11月制造业PMI为48.0%，较上月回落1.2个百分点，连续第二个月下行且创下了 ➣年内次低值 ➣。上述数据表明四季度以来增长仍面临较多阶段性挑战， ♊近期的政策发力仍需等待数据的进一步验证。