本文源自：期货日报
随后，海关总署发布通知：近期，中国海关在进口的美国原木中检出小蠹、天牛等检疫性林木害虫，在进口的美国大豆中检出麦角和种衣剂大豆。为防止有害生物传入，保护我国农林业生产和生态安全，保护中国消费者健康，海关总署决定暂停美国原木进口，暂停3家涉事企业大豆输华资质。
美棉出口面临严峻挑战
昨日，中方对美棉加征关税后，ICE美棉期货盘中跌幅超2%，创下2020年9月份以来新低。
光大期货资源品分析师孙成震告诉期货日报记者，短期来看利空美棉期价，长期来看对美棉后续出口订单影响较大。中美互加关税之后，纺织品出口美国已无利润，在美棉进口成本进一步增加的情况下，势必会影响我国进口美棉数量，美棉出口将面临严峻挑战，全球棉花进出口格局可能出现新变化。
刘倩楠告诉记者，目前中国对美棉的月度进口量已经下降至1万吨以内（去年11月份进口0.49万吨，12月份进口0.97万吨），在加征关税后预计中国进口美棉数量将进一步减少，缺口将由巴西棉、澳棉以及中亚棉等补充，因此这一政策对中国棉花进口影响不大。
据悉，2024/2025年度，我国进口棉花总量预计仅有158.9万吨，同比降幅超50%，在进口总量大幅下降的情况下，进口美棉总量也大幅下降。2024/2025年度，我国进口美棉占比为15.8%，同比下降13.1个百分点，进口澳棉比重显著增加。
“可以看出我国棉花进口结构已经有较大调整。本轮中美互加关税，或进一步降低本年度我国进口棉花总量及进口美棉数量，自其余主要棉花供应国进口量应有一定幅度增加。”孙成震说。
展望后市，刘倩楠认为，短时间内关税政策利空美棉、利多郑棉，但考虑到近期中国进口美棉量较少，且市场已经对中美贸易博弈有所计价，因此关税政策预计对郑棉影响相对较小。
孙成震认为，棉花市场基本面变差的概率较低，短期注意市场情绪和宏观扰动，中长期关注新棉种植情况。2024/2025年度国内棉花商业库存压力最高峰已过，虽然棉花库存压力仍然较大，但商业库存自1月中旬就开始环比下降。短期郑棉暂无强有力上行驱动，但与前期低位相比，基本面也无明显恶化迹象，预计短期郑棉仍以震荡为主。3月中下旬市场关注重心或逐渐转向新棉种植意向，预计2025年国内棉花产量将同比下降，对棉价或有一定支撑。
生猪产业或迎来新变局
中方对美猪肉加征关税后，国内生猪期货快速拉涨，随后涨幅有所收窄。截至3月4日午盘收盘，生猪期货主力合约收涨0.84%。
事实上，中国对猪肉的进口依赖度较低。据中信期货研究所高级研究员李艺华介绍，2024年全国猪肉产量为5709万吨，进口猪肉量仅有107万吨，占比约2%。其中，从美国进口猪肉7万吨，约占我国猪肉进口总量的7%。
“价格方面，美国猪肉价格低于国内猪肉价格，但受运输时间长、进口流程趋严、消费渠道受限等因素影响，我国并没有大量进口美国猪肉。新关税政策出台后，预计我国进口美国猪肉总量会进一步下降。”李艺华说。
五矿期货农产品分析师王俊表示，在关税政策出台前，西班牙是中国进口猪肉主要来源国，其次是美国和巴西。关税政策出台后，预计美国猪肉的性价比优势将消失。
在王俊看来，进口猪肉占中国猪肉总消费量的比例较小，新关税政策对国内猪价影响有限；对美国猪肉加征关税后，市场会寻求其他国家进行替代，因此对国内猪价的影响微乎其微。
值得注意的是，新关税政策可能影响饲料成本。“此次我国对美国加征关税还涉及了大豆、玉米等产品，可能导致国内养殖业饲料成本增加，行业养殖成本提升后可能影响生猪售价。同时，成本增加也会加剧养殖行业利润缩水，亏损后将会引发行业产能去化，对远期生猪价格形成支撑。”李艺华说。
当前国内生猪产能持续恢复。据李艺华介绍，2024年5—12月全国能繁母猪存栏产能持续增长，按照养殖周期推算，预计2025年国内商品猪供应充足，猪周期仍处于下行通道。但是，若养殖成本提高、行业大面积亏损，2025年能繁母猪产能可能持续去化，或将导致2026年国内商品猪供应减少，驱动新一轮猪周期形成。
短期利多国内玉米价格
分析人士普遍认为，中方对美玉米加征关税会增加进口玉米成本。
中信建投期货养殖分析师魏鑫表示，根据当前美玉米和高粱的到岸价格来计算，美玉米进口成本将从2110元/吨提升至2410元/吨，美高粱进口成本将从2160元/吨提升至2370元/吨，整体进口成本大幅提升。
不过，多位业内人士表示，进口成本增加对国内玉米市场影响有限，美玉米进口量或进一步下降。自2018年中美贸易战以来，为减少外部风险扰动，我国逐步丰富进口粮食来源。目前，巴西已成为我国最大的玉米进口来源国，占我国全年进口玉米总量的40%以上，2024年美国玉米仅占我国进口玉米总量的15.4%。
国元期货油脂油料分析师刘金鹭认为，后续国内进口玉米数量减少的预期会增强，但基于国内产量相对充足和其他进口来源国供应宽松，国内玉米供应不会受到太大影响。对美玉米加征关税后，美国玉米的进口成本将显著增加，可能导致进口商减少其进口量。
“从本年度进口量来看，由于进口商担忧贸易摩擦带来的成本波动和交付风险，2025年以来我国进口美国玉米和高粱的数量有限，加征关税对国内玉米市场基本面影响也有限。”中信建投期货养殖分析师魏鑫称，虽然我国进口美玉米数量相对有限，但是新关税政策带来了中美两国在贸易领域长期博弈的预期，短期来看利多国内玉米价格。
“本次中美双方同时加征关税，一定程度上可能从情绪面推动玉米价格短期上涨，但受到国内进口配额政策影响，玉米价格将逐步回归国内供需逻辑。”刘金鹭告诉记者，供应方面，春节前国内售粮进度较快，当前玉米市场卖压仍较强。下游饲料企业处于需求淡季，加工企业收购相对积极提振玉米现货价格。
美豆远月合约仍存上行潜力
“2025年以来，随着美国政府不停释放关税威胁言论，市场对中美贸易博弈早有预期。”中州期货农产品分析师吴晓杰表示，从目前的时间点看，对美国大豆加征10%的关税对美国和中国相关产业链的影响都不大。具体来看，首先，美国2024/2025年大豆销售已经进入尾声，未销售大豆约550万吨，正常情况下可出口至中国约400万吨，在2025年3月至8月完成，月均不足50万吨，不足以引起市场交易情绪。其次，目前美豆出口贴水较高，以4月船期为例，对中国贴水报价为210美分/蒲，远高于巴西的140美分/蒲，价格不具优势，因此目前中国商业买船集中在巴西大豆，对美国采购需求有限。而2024/2025年巴西大豆供应充沛，国际各机构产量预估均在1.65亿吨以上，出口预估超过1亿吨，在不考虑国际贸易流改变的情况下，可以完全满足中国需求。
“特朗普对全球各国加征关税，说白了只是手段而非目的，他的最终目标是通过加税来签订新贸易协议，以便更好地出口美国农产品。”刘冰欣表示，美豆新季种植面积大概率下降，目前美豆供需平衡表已经从此前的宽松变为平衡，中国额外采购美豆会导致美豆供应紧缺，国内油粕商品大概率继续上涨，这一现象是下游养殖企业不愿看到的，国内油脂油料产业链的上下游企业要提前做好应对措施。
“建议相关企业应当在价格高位时适当出货，若价格一直达不到心理预期，可考虑在期货盘面上卖出，到交割月份在期货盘面上交货。下游饲料或养殖企业担心豆粕、玉米等原料涨价，应该提前买入期货，建立虚拟库存，规避成本上涨风险，或考虑利用场内或场外衍生品来对冲风险。”刘冰欣说。
吴晓杰认为，国内方面，4月中下旬以后巴西大豆会集中到港，大豆现货价格承压。市场预期中美双方在今年年内再次达成友好协议，我国会恢复甚至大幅增加对美国大豆采购，利多美豆远月合约。
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