美国10月CPI低于预期后海外市场已经交易了一个多月的 ♍紧缩缓解，美债美股持续上涨，美元大跌。11月28日多名美联储 ♎官员在公开讲话中谈论了明年继续保持大幅加息的偏“鹰派”的货币 ♈政策立场，但12月1日美联储主席鲍威尔表示，美联储最早可能在12月放缓加息步伐，整体表现“鸽派”，且是迄今为止对放缓加息 ☽节奏最明确的表态，目前市场整体交易逻辑仍然是紧缩预期的放缓，CME利率期货数据显示目前投资者预计12月加息50个基点的可 ⚽能性为79.4%，高于上周75.8%；而加息75个基点的可能 ♒性降低至20.6%。进入十二月后，当前的宽松预期将迎密集验证 ❗期，主要包括：1）12月2日非农数据显示当前美国就业仍然强劲 ⏱，预计后续继续公布的失业率等更多就业数据如果验证了非农的逻辑 ⛽则市场宽松预期可能会有所松动；2）近期大宗商品价格上涨下TIPS隐含通胀预期有所上行，目前通胀现拐点时大概率但能否持续低 ♏于预期存在不确定性；3）12月中下旬将开启本轮的全球央行加息 ♑周，届时市场也将有验证当前的预期。整体来看，当前宽松基调在十 ♐二月后会面临较多检验 ♉，鸿利在线趋势未必扭转但波动大概率加大 ♌。
朝阳区：
荷兰足协给了他继续带队打2018年世预赛的机会，但老布♈林德同样无力回天……开局战绩糟糕后被解雇 ⛽，荷兰队也未能完成逆 ♿袭鸿利在线，无缘俄罗斯世界杯 ♐。
海外市场：美联储加息二阶导放缓，人民币汇率走强助推外资 ✊回流A股。“政策预期”与“宏观现实”的博弈，表现为板块的快速 ♎轮动。降准呵护宏观流动性宽松，后续关注重要会议政策定调，我们 预计“稳增长”不会缺席。重点关注12月政治局会议和中央经济工 ♒作会议中政策的主要脉络，“稳增长”发力方向将是最大看点，预计 ⛷防疫优化、地产稳增长和积极财政是重要方向 ♿。A股有望在震荡中缓 ❢慢攀升，在此阶段应敢于做出战略配置。
同时 ✋，信创产业在政策与国 ✅产化水平上存在两大预期差：第 ♓一，党政信创率先发力逻辑增强（国家科技战略需求导向/全国一体 ♐化政务大数据架构）；第二，关键系统及核心软硬件的国产替代需求 ♊紧迫（CPU、操作系统、中间件、数据库的国产化优先级较高）。
Choice数据显示，截至12月2日，北向资金持有恩捷 ✍股份1.03亿股，恩捷股份股价为133.40元/股 ⚓，总市值为1190亿元。
参考21H2全球“高接种率”下的防疫 ⏱政策调整，医药板块和出行链相对收益。复盘英美日韩国家的股市表现，可以看出，在21年疫苗“ ⛹高接种率”下的边际优化时期，医疗板块（医疗保健技术、生物制药 ♌、医疗设备、医药）领涨，出行链（旅游休闲、运输设备）也相对占 ♋优。
预计23年消费将在波折中复苏，但缺乏 ♓后劲。海外经验来看，在疫情管控逐步放开后消费均有复 ☻苏。20年的首次防疫政策放松以及21年上半 ♒年疫苗“低接种率”下的防疫政策优化，对全球的消费信心/需求都 ⛺有较为明显的提振。其中，管控放松对亚洲国家消费需求刺激较为显 ☸著，对欧美国家刺激相对较弱；结构上出行链消费品景气度受到 ☾防疫政策优化改善最为显著。
11月至今市场在疫情防控政策不断优化、地产政策持续从供 ❓给侧发力等因素的影响下展开反弹 ❌，市场风格与行业表现也基本遵循 ♊着政策的演绎路径。往后看，我们认为后续A股的走势可能仍会受到 ⏰以下几个方面的综合影响：
去年底我们预判22年分子端业绩回落是 ➠确定性：22年A股盈利进入自 ♌周期高点向下回落的第二年，A股非金融盈利增速或降至低速个位数♈增长，这是分子端的确定性；参考历史上盈利周期向下回落的第二年 ⏩（08年、12年、18年），历史上的可比周期A股市场往往因为 ⛔分子端担忧而承压。
但随着新冠病毒的不断变异 ♏，当前在全球流行的奥密克戎变异 ♈毒株，其临床特点也逐步被认知，众多科学研究以及真实世界的数据 ⛻显示，其传染性逐步增强，但其致病力及病死率降低。也因此，其管 ❦理级别又必须要重新考量。
本报记者 徐云志 【编辑:德妃 】
