来源：芝商所CMEGroup
重点数据趋势
8月NYMEX亨利港天然气（NG）期货结算价格呈涨后回落趋势，截至8月30日，NYMEX亨利港天然气（NG）期货结算价格为2.127美元/百万英热，环比上周期（07.31）上调0.091美元/百万英热，涨幅为4.47%；NYMEX亨利港天然气（NG）期货7月31日总持仓共38万手，8月30日总持仓28.9万手，减少9.1万手。中国而言，LNG全国接货平均价格报5109元/吨，较（07.31）4769元/吨上调7.13%。
一、全球热点回顾
美国市场
利好：
美国一些最大的公共天然气生产商纷纷减产。7月底，EQT是首批宣布重新承诺减产的公司之一，称预计在2024年的剩余时间里，将继续平均减产5亿立方英尺/日；8月初，宾夕法尼亚州的另一家大型生产商Coterra Energy也承诺，将削减Marcellus净产量2.75亿立方英尺/日，其他生产商，包括切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy）CNX资源公司和Ascent资源公司，也承诺在价格疲软的环境下减少产量。
美国天然气钻机数量本月内持续减少。
8月美国气温不断升温，带动LNG发电制冷需求。
利空：
美国天然气库存增速不减，供应仍旧充足。
主消费地暂无新增LNG进口需求，美国出口稳定
欧洲市场
利好：
7月31日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）政治局领导人伊斯梅尔·哈尼亚在伊朗被暗杀身亡。哈尼亚遇袭后，伊朗和哈马斯将矛头指向以色列，中东局势急速升温，或将影响LNG船只航行。
月初地中海地区气温不断上升，区内天然气用量有所增加。
乌军已经占领库尔斯克地区通过乌克兰向欧洲输送天然气的关键中转站（Sudzha），供应不稳定性增加。
俄罗斯的袭击破坏了乌克兰的地下天然气储存，地缘政治紧张局势加剧
挪威天然气设施检修，供应有所减少。
利空：
下旬欧洲地中海地区气温有所下降，且当地发电及工业需求持续减弱，天然气供应需求较为疲软，市场维持供大于求的局面。
欧洲市场经济整体疲软，带动天然气行情下行。
欧洲天然气库存增速稳定，月底突破90%大关，供应保持充足。
中国市场
利好：
由于欧洲潜在LNG需求增加，引起欧亚之间LNG进口竞争担忧，带动中国进口LNG现货价格上涨。《电子娱乐游戏平台》
南方预计有高温天气，市场心态看涨。
印度、日韩等地LNG现货购买需求较强，拉涨中国LNG进口价格。
图表1： 国际天然气市场消息面
二、8月市场分析
国际天然气基本面分析
价格
美国亨利港天然气（NG）期货结算价格上涨的原因主要是国内天然气生产商纷纷宣布减产，且钻井数不断减少，且由于中东局势动荡，欧亚LNG进口更聚焦于美国LNG资源，供应减缩及LNG出口预期性增加带动美国天然气价格上涨；但下旬来看，美国国内天然气减产仍旧可保持供大于求的局面，且LNG主消费地进口需求仍旧保持稳定，暂无明显提振，导致美国天然气价格不断回落。
荷兰天然气（TTF）期货价格呈涨后回落趋势，月末价格为12.838美元/百万英热，环比上周期（07.31）上调1.485美元/百万英热，涨幅为13.08%。
8月份，欧盟天然气库存储备突破90%大关，市场短期供应无忧，中东及俄乌地缘政治风险月下旬逐渐被消化，对天然气市场影响不大，且叠加区内气温不断回落，天然气需求疲软，欧洲天然气价格涨后回落。
图表1： 国际天然气市场消息面
供需
8月全球LNG市场供应有所增加，LNG共计出口3449.8万吨，环比7月增加3.23%；LNG共计进口3351.3万吨，环比7月LNG进口增加2.95%。
消费地来看，欧洲LNG进口需求有所减少，8月LNG进口环比减少0.41%，亚洲8月LNG进口需求有所增加，LNG进口环比增加4.23%。地缘政治影响并未实际波及欧洲天然气供应，且由于随着区内降温LNG用量减少，带动欧洲LNG进口减少；亚洲仍旧受到南亚及东北亚LNG进口支持。
中国市场基本面分析
价格
8月，国内主产地LNG平均价格为4784元/吨，较上月上调7.87%，同比上调29.16%；全国LNG接货均价为5095元/吨，较上月上涨6.93%，同比上涨25.40%。
8月国内主产地价格整体呈现震荡走高趋势。一方面8月份气源成本增加；另一方面，内蒙工厂受上游限气影响降低生产负荷，以及四川地区上游限电情况加重，部分液厂停电，工厂供应偏紧，带动价格上涨。整体来看，8月份主产地价格震荡上行。8月全国LNG接货价格整体呈现震荡走高趋势。现货进口成本不断增加，利好海气资源推涨，且主产地价格也一定程度推涨，带动全国接货均价上调。
图表2：国内分区域天然气价格趋势图
供需
2024年8月国内LNG消费量为318.02万吨，环比下跌4.29%。由于地产等产业低迷行情向上游传导，钢厂亏损逐步增大，全国钢厂高炉大范围停产检修，普货运输周转率下降带动车用需求降低。同时气温转凉，南方发电需求有所下降。虽然部分地区储备库陆续出现补库操作，但价格走高行情下，市场补库有限。需求面综合下降，8月份LNG表观消费量较7月份下滑。
8月国产LNG出货量为200.55万吨，环比下跌2.57%。本月国产工厂受价格上涨和产量降低的双重影响，整体出货量下跌。国产工厂集中检修，产量下降，液厂销售压力减少，同时在气源成本支撑下，液厂价格稳中上行，下游接货承压。8月国产LNG出货量较7月下跌。
8月接收站LNG槽批出货量为117.47万吨，环比下跌7.1%。8月上旬国产气价格逐渐上涨后，海气低价船货资源出货相对顺畅，但在接收站价格推涨过后下游接货积极性欠佳，海气出货量回落。另外华南地区多雨天气下游需求有限。8月接收站LNG槽批出货量较7月份下滑较多。
图表3：国内LNG消费量与价格走势图
三、参考案例
天然气期货理论对冲分析
若采购商与7月31日购入1船以亨利港（NG）天然气期货结算价为基准的约350万百万英热的LNG现货，若无对冲操作，则采购商在8月30日交付时将盈利318500美元。备注：该案例仅展示在假设情况下NG与MNG期货之间头寸的区别及按理论如何进行对冲操作，不具备实际操作意义，请慎重参考。
MNG因交易单位小，头寸保证金低，或更适用于体量较小的采购商或投机者。
图表4：亨利港天然气（NG/MNG）月内理想对冲一览表
四、9月市场展望
价格：
9月气温逐步转凉，下游城市燃气补库逐步开始，叠加货运物流需求或有所增加；9月虽然国产LNG工厂复工复产增多，但整体产量回升有限，预计LNG产量稳中小幅增加。气源成本大幅走高，预计9月主产地价格大幅上涨。
亨利港天然气期货价格（NG）将呈上行趋势，目前欧洲虽库存高位，LNG进口需求疲软，但东北亚地区供暖季补库陆续开启，LNG进口需求不断增加，且由于中东局势紧张，途径红海船只风险性较大，进口商或将倾向于进口美国LNG资源，预计亨利港天然气期货价格（NG）将呈上涨趋势。
图表5：下月行情影响因素预测
气温：
根据GEFS模型预测，未来美国8-12日气温将整体呈上涨趋势，其中北部地区气温上升明显，南部地区气温将保持稳定。
当前来看，9月欧亚气温整体稳中下行，欧洲气温不断下降，或将对LNG需求影响较小。
9月临近冬季供暖，中国局部地区储备库或有补库操作，提振LNG调峰需求；但南方地区有降温预期，发电需求或有回落；同时“金九银十”提振下物流货运市场需求或有所提升，车用需求预期增加。
责任编辑：赵思远
