东吴证券主要观点如下：
事件：公司FY2025
H1收入实现21.87亿元，yoy-9.3%，归母净亏损96.80百万元，经调整净亏损1.61百万元。若剔除出售与辉同行的财务影响（即与辉同行所产生的一次性开支及利润），FY2025H1公司持续经营业务净利润为32.7百万元。
多渠道策略持续推进，期待微信小店贡献增量
FY25H1公司自营产品及直播电商GMV48亿元，继续推进多渠道策略：新开“东方甄选生鲜号”抖音账号日GMV连续几个月超过2百万元；在天猫、微信、拼多多等平台店铺实现稳步增长；在新东方学习中心里通过自动售卖机方式销售产品。公司自有APP渠道继续表现亮眼，FY25H1GMV占总GMV13.6%，已付费会员22.83万人，同比增长84%，单个用户平均贡献稳步提升，充分彰显用户高黏性和忠诚度。新渠道上建议关注微信小店送礼功能带来的变化，根据公司业绩会，东方甄选微信小店送礼功能日GMV已突破百万元，后续销售表现值得关注。
深耕供应链，自有品继续驱动公司稳健发展
公司已成功推出多条极具市场竞争力的自营产品线，如保健食品、宠物食品、新中式服装等，并取得优异的表现及业绩。FY25
H1公司自有品GMV占总GMV约37%，截至2024年11月30日，自营品数量超过600个（FY2024为488个）。FY25H1公司毛利率同比提升0.7pct至33.6%，部分受益于自营品健康发展。2025年公司将继续聚焦大单品策略，提升爆品数量，看好自营品方向继续深耕推动公司长期稳健发展。
风险提示
渠道拓展低预期，消费《斯诺克体彩怎么买》低预期，短期投入增加影响盈利能力。
责任编辑：史丽君
道琼斯公司旗下财经网站Marketwatch分析师 ❎认为，人工智能的进步可能需要很长时间才能对微软财务状况产生实 ⏪质斯诺克体彩怎么买影响，而微软的其他业务，尤其是Windows ♍，亦可能在 ❦短期内陷入困境。投资者最需要看到的，是微软股价从去年年末的周 ♋期性低谷中快速反弹。
在他看来，后疫情时代呈现的特征让目前市场需求和保障缺口 ✌更加清晰化 ⛎，也给商业健康险的发展指明方向 ♐。当下市场上健康险产 ⏬品数量众多 ❍，但供给侧与需求侧之间存在错配 ♒，要想抓住健康险的下 ⛹一个发展机遇，需要真正从客户需求出发，在产品创新、服务创新方 ⏪面下足功夫 ☸，差异化是一条挑战之路，也将是竞争力的构筑之路。
本报记者 马景涛 【编辑:小野大辅 】
