银行股近期迭创历史新高，带动上证指数重新站上3300点。
事实上，如果看每天、每周、每月的短期股价波动，损失的痛苦会成倍增加，投资者可能会在最应该持股的时间段里反而会向市场投降，但投资者如果用3~5年的中长期来评价自己的投资结果，更容易获得内心的平静和良好的投资业绩。
正如巴菲特所说的：“我们关心3年（最短周期）之后的数据足矣，因为只要跨过时间这道门槛，谈论市场是否有效才有《yabo2024VIP.vom》一定意义，当然选取5年周期就更棒了。”
可以预见的是，在一个人的股市投资生涯中，难免还会遇到若干个长期人气低迷的阶段，我们的思考方式决定了我们的行为方式，我们的行为方式决定了我们的长期投资业绩。事实上如果一只股票3年不涨而第4年涨了30%，那年化收益也有6.7%，远超10年期国债利率。
多只权重股率先收复4年失地
在上证50指数成份股中，34只个股的股价已经超越了2021年2月前的高点水平。
农业银行、中国银行和交通银行的股价则相比4年前上涨了1倍。与2021年2月底相比，农业银行至今上涨了111%，但事实上，农业银行2022年的股价还没有2019年的水平高，但2023年以来涨幅超过1倍。与2021年2月底相比，中国银行上涨了119%。在过去4年中，该股票最大回撤为17%。
不过生物医药、食品饮料、电力设备等板块的龙头股四年股价仍然没有收复失地。
多数上证50指数成份股公司在过去四年当中业绩可圈可点。以股价涨幅领先的银行股为例，招商银行2020年的归母净利润为973亿元，2023年的归母净利润为1466亿元；农业银行2020年的归母净利润为2159亿元，2023年的归母净利润为2693亿元。
用最低3年来评价投资目标
正如彼得·林奇所说，“通常，公司经营的成功与股票持续几个月或几年的大涨没有关联；但长期而言，公司的成功与股票的上涨是绝对有关系的。”
如果将上证50成份股的所有公司看作一家大公司的话，这家公司的业绩增长了40%，而估值下降了20%。市场不可能对不断上升的利润和不断下降的估值长期熟视无睹，要知道所有的大类资产都在竞争投资人的资金，而十年期国债利率是对比的基准。11倍的估值意味着隐含收益率为9%，上证50指数的内在收益远远超越无风险利率。
正如巴菲特所说，“虽然我认为5年是一个更加合适的时间段，3年绝对是评判投资绩效的最短周期，我们总会碰到收益好的时候和收益差的时候，我们做投资，不会因为收益好时情绪高涨，或时机不好时对结果非常沮丧。就像打高尔夫球一样，重要的是以低于标准杆数的成绩去打赢某个赛道。”
与此同时，要知道我们的一生可能至少经历几次20%~30%的市场回落，这究竟什么时候发生其实并不重要，重要的是你的起点和终点在哪里——不管中间几年涨涨跌跌的先后顺序，你最后得到的结果都是完全一样的。由于整体趋势始终向上，只要你没有因为25%~40%的下跌而在低价卖出股票，那么长期来看，你就会在股票市场中取得不错的业绩。
但是如果你的心理承受不了波动，你就应该去投资固定收益类产品。如果你持有的权益的市场价值下跌了20%~30%，这让你心里很不好受，经济状况也感到窘迫，那么你就应该从常规的股票市场中退出，“受不了热就别进厨房”。当然，在决定进“厨房”之前考虑可能出现的问题更可取。
（本文所提到的股票均为举例用，请勿据此入市）
（来源：证券时报·券商中国）
责任编辑：张恒星
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本报记者 虞人 【编辑:刘德谦 】
