中长期逻辑：通胀交易持续演绎
张明磊认为，黄金作为抗通胀资产的属性在本轮周期中尤为突出。“特朗普政府重启关税政策，叠加美联储1月意外降息，显著推升了市场对长期通胀的预期。”他分析称，全球贸易摩擦升温可能导致供应链成本上升，而美联储货币政策转向宽松则进一步削弱美元信用，两者共同强化了黄金的避险及保值需求。
此外，张明磊强调，当前全球经济正面临“再通胀”压力。主要经济体制造业PMI回暖、能源价格波动加剧，以及地缘政治冲突带来的大宗商品供给不确定性，均为黄金的长期配置价值提供支撑。
短期催化：政策东风点燃市场情绪
在短期因素方面，张明磊重点提及两大标志性事件：
其二，保险资金入市试点落地。 国家金融监督管理总局近期批准10家保险公司开展黄金投资业务试点，明确投资范围及操作规范。张明磊指出：“该政策直接为黄金市场引入长期配置资金，预计初期将带来百亿级增量资金，这对市场情绪和实际供需均构成利好。”
后市展望：高位波动或成常态
尽管短期金价已累积较大涨幅，但张明磊认为支撑因素尚未消退。“若美联储年内维持降息路径，实际利率下行将继续利好黄金。不过需警惕地缘风险缓释带来的阶段性回调压力。”他建议投资者关注关键技术位的支撑力度，同时密切跟踪全球央行购金动向及美国通胀数据变化。
责任编辑：杨赐
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本报记者 孙中新 【编辑:弗朗索瓦 】
