作者：周艾琳
今年以来，更具投机性的国际对冲基金涌入中国股票。最近的13F申报文件显示，大空头Michael Burry也在做多。MSCI中国指数相较于去年的低谷已经反弹高达近50%。
值得一提的是，过去两年国际资金追逐印度主题，并认为印度将是“下一个中国”，甚至不少QFII近两年将配置中国的资金投入印度。然而进入2023年，外资大幅流出印度，初步数据显示，1月外资就抛售了约40亿美元。因深陷股票做空丑闻，印度亿万富翁高塔姆·阿达尼(Gautam Adani)可能会损害印度作为外资在新兴市场业务首选的地位。印度阿达尼集团旗下7家公司的股价持续下跌。亦有观点认为，这可能分流了更多资金流入了中国市场。
中国股票受对冲基金追捧
彭博近期报道，一度被视为“不可投资”的中国股票如今又成了对冲基金的标配。实际《尊龙凯时人生就是博》上，美国银行对基金经理的调查发现，中国股票多仓被视为市场上最热门的交
具体而言，投资者对2022年末中国股票的疯涨有何反应，从大型基金必须提交的13F文件中可见端倪。比如，彭博汇总的数据显示去年第四季度它们加仓了约1600万股阿里巴巴，所持股票的市值增加了15亿美元，超过同期任何其他在美国挂牌的股票。这也体现在股指的上涨中，MSCI中国指数于10月跌至11年低点，但在2022年的最后两个月，该指数却又狂飙了35%，截至目前涨幅已经扩大至50%以上。
据悉，Philippe Laffont管理的科技重仓基金Coatue Management买入了480万股阿里巴巴，创下对冲基金之最；总部设在中国香港的Segantii Capital Management买入了320万股。整体而言，对冲基金在阿里巴巴公开披露持仓的所有投资者中持股12%，比例创下2015年以来的最高水平；Scion Asset Management的Michael Burry在2008年楼市危机期间一举成名，还是电影《大空头》中的原型。他共购买了860万美元的阿里巴巴和京东股票。
事实上，第一财经早在1月初时就报道国际资金正增配离岸互联网概念股，它们在过去两年遭遇重挫。据记者了解，去年四季度开始，不少国际投行开始对中国互联网公司持超配的观点，甚至有美资基金早前就配置了一些超跌的中国互联网公司，拼多多、阿里巴巴、美团等都在列。常态化监管、平台公司降本成效凸显等有助于提振投资者的信心。然而，当时买方资管机构，尤其是长线共同基金，对此仍踌躇不定。
国际投行Jefferies股票分析师Thomas Chong当时表示，领先的电商京东、阿里巴巴、美团处于有利位置，可能会最先受益于经济重启的提振；此外，物流企业中通、圆通、满帮将受益于较强的执行力和市场份额的增长；包括在线旅行领域的携程、同程，以及在线招聘企业BOSS直聘，在线汽车门户汽车之家和在线房产平台贝壳找房等，都可能受益于经济重启。
印度市场波动加剧
相比之下，印度股市则是从“香饽饽”变成了让外资竞相抛售的市场。对于全球布局的国际资金而言，新兴市场是一个“池子”的概念。不乏观点认为，此前流出印度的资金亦可能流入了中国，加剧了中国市场的反弹幅度。
毫不夸张地说，2022年是属于印度的一年——Sensex和Nifty指数分别录得4.9%和4.3%的涨幅，而全球多数股市跌幅基本都在20%上下；国际资金追逐印度主题，并认为印度将是“下一个中国”，甚至不少QFII近两年将配置中国的资金转投入印度。
年初，印度巨头阿达尼集团却遭遇劫难。总部位于纽约的做空机构兴登堡研究(HindenburgResearch)在1月下旬发布报告，指责阿达尼集团参与了“无耻的股票操纵和会计欺诈”。印度所有的港口、机场、电力、输电、采矿、绿色能源、天然气配送、食用油——阿达尼的身影无处不在。然而，阿达尼集团的财务前景却岌岌可危。
多位国际投资者对记者提及，这位亿万富翁和他的商业帝国的未来，还有更大的问题和风险：印度在公司治理的廉洁程度以及发展模式的追求。政府委托少数超级富豪管理印度的基础设施和开拓海外投资，这触及到了ESG投资的红线。
尽管阿达尼集团坚决否认这些指控，但截至2月3日，这位大亨旗下的上市公司市值蒸发逾1000亿美元，股票发行计划也被取消。阿达尼曾是全球第三大富豪，但在福布斯亿万富翁榜上已跌至第17位。有媒体援引消息人士的话称，印度证券交易委员会(SEBI)2月15日要向财政部长西塔拉曼通报调查阿达尼集团的最新进展。全球最大主权财富基金、规模1.2万亿美元的挪威主权财富基金近期表示，已将旗下印度阿达尼集团的资产全数脱手。
中国股市可能进入“震荡期”
尽管年初至今北向资金涌入近1500亿元，但也意味着在大幅反弹后，中国市场可能进入“震荡期”。
亦有观点认为，共同基金仍基本上保持了低配，更多大型投资机构对涨势的可持续性还是心存疑虑。如果早前没有参与，那么在市场已经从低点反弹近50%的情况下，他们现在进场的机会就很低了。
事实上，内资的看法与长线外资更为接近。青骊投资总经理苏雪晶对记者，“不论是量化还是公募、私募，经历了2022年的剧烈波动，为了生存，也被迫加入波动的交易做法，在这一背景下，如果说因为外资买了A股，这些投资人就会积极参与，也不太现实。”在他看来，国内投资机构仍在等待基本面和政策进一步明朗，这仍需要一段时间。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊此前对记者表示，近期A股市场情绪在边际上有所回落。部分投资者正在观察今年经济复苏的力度与速度，并等待“两会”期间的政策信号，因而选择在短期内获利了结。此外，渠道调研显示部分公募基金在春节后面临一定的赎回压力。部分通过北向交易的海外基金也会减仓A股，等待市场机会。
不过，在瑞银看来，市场回调即可布局良机。基本面方面，瑞银证券宏观团队预计GDP增速或将在二季度出现明显反弹。流动性方面，公募基金新发规模滞后于股市表现约三个月，因此场外资金有望在2月开始更大规模入市。同时，境内私募基金也或将提高其股票仓位追逐上涨趋势。随着未来更多经济反弹现象出现，还会有一部分长线外资净流入A股市场，今年北向资金净流入量有望达3000亿元以上。
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本报记者 陶然 【编辑:陈矫 】
