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发布时间:2023-10-07 13:23

  10月7日央行公告称,开展2000亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.8%,与此前持平。因当日有3010亿元7天期和5240亿元14天期逆回购到期,实现净回笼6250亿元,央行公开市场逆回购操作由净投放转为净回笼。

  “十一”长假过后,市场流动性缺口仍存在一定压力。10月7日至10月13日央行公开市场逆回购将到期24470亿元;政府债净缴款将达1967亿元,同业存单将到期4689亿元。

  10月流动性缺口存在一定压力

  回顾9月,尽管央行进行了降准,MLF(中期借贷便利)超额续作,并在国庆节前及时重启14天期逆回购投放,但银行间市场资金面持续收敛,具体表现为9月主要期限资金利率运行中枢再度大幅上移。

  该团队预计,在不发行再融资债的前提下,政府存款将回笼流动性约6000亿元。如果政府发行特殊债券,则需要央行紧密配合,方能保证资金面的平稳过渡。

  在其他影响因素方面,预计央行将投放流动性500亿元,货币发行与法定准备金合计补充流动性2400亿,外汇占款影响不大,缴准方面,根据季节性规律,10月需缴准一般性存款平均减少1.6万亿元左右,结合存款准备金计算,可回吐法定存款准备金1150亿元。

  其中,政府存款的影响方面,若严格参考中央财政赤字,则10月国债净融资规模约为-400亿元。而若宽财政下国债发行超出额度,则10月净融资规模约800亿元;地方债方面,预计新增专项债剩余额度将在10月底基本发完,新增一般债和再融资债与历史同期发行节奏相似,则净融资规模约在2920亿元附近。

  财政收支方面,预计今年10月的财政支出规模将略超季节性,财政收支差额较往年同期或有收窄。参考历年同期公共财政以及政府性基金的收入和支出情况,预计10月广义财政收支差额约为3500亿元。

  其他影响流动性的因素还包括货币发行、缴准压力和外汇占款,预计10月货币发行环比或减少1200亿元左右,法定存款准备金将释放近1000亿元,均对流动性产生正面影响;而外汇占款或延续小幅流出的态势,对流动性略有负面影响。

  资金利率中枢或难出现明显下行

  财通证券宏观经济团队认为,进入10月,一方面,考虑到新增专项债的剩余额度有限、国债供给进一步放量的概率也不高;另一方面,10月为传统的信贷小月,对资金面带来的压力预计减轻。整体来看,在央行宽松呵护下,10月资金利率或维持紧平衡,较9月进一步收敛的可能不大,跨季后DR007有望小幅下行至政策利率附近。

  开源证券固定收益首席分析师陈曦指出,10月资金面可能难见显著的季节性回落,主要原因包括,“政策底”后,居民和企业部门融资需求边际升温,预计10月信贷需求依然有支撑,这无疑将进一步消耗银行超储。

  其次,随着经济企稳回升,央行合意的资金利率中枢也将边际抬升,向政策利率回归,资金面可能难现再次过度充裕;再次,美元指数创年内新高,美联储货币政策在2024年前可能难有转向,汇率压力或将在四季度持续,央行在第三季度货币政策委员会例会上强调汇率“校正背离”并再度强调坚决防范“超调风险”,这也在一定程度上掣肘央行投放流动性。

  新京报贝壳财经记《IM体育app下载》者 张晓翀

  编辑 徐超

  校对 赵琳

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责任编辑:张靖笛

  

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