来源：兴业期货
核心逻辑摘要
01
低产季港口累库，胶价预计震荡回落
宏观与政策：中性偏多
政府工作报告提出将大力提振消费，以旧换新相关措施持续推进，关注后续落地实施加码及施政范围是否扩大。
供给：中性
产区物候状况正常，气候影响逐步衰减，割胶回归季节性特征，但减产前泰国原料产出同比增长，生产弹性或有放大，关注今年国内开割预期。
需求：中性
1-2月汽车产销预计同比微增，但传统淡季拖累消费刺激相关措施的实际效果，而年后半钢胎库存不断积累，高开工现状难以持续。
库存：偏空
期货仓单注册量增幅显著，进口胶到港资源充足、港口本月累库趋势难改。
基差：中性
全乳基差收窄但仍处于季节性均值区间，泰混基差评估中性。
价差：中性
月间价差暂无明显变动。
成本：中性
合艾市场原料价格相对偏高，现货成本支撑仍然有效。
综上，天胶预期较强但现实依然偏弱，基本面增量驱动不足，港口维持累库态势，橡胶价格回吐此前涨幅、预计震荡回落，关注今年国内开割预期及港口库存拐点。
青岛港口库存变动（万《093彩票网app下载20》吨）
兴业期货投资咨询部
推荐策略
Processing
沪胶：卖出RU2505C18000，期权，持有
需求兑现反复，海外减产季国内港口累库压力不减。
策略追踪（更新至3.7）
兴业期货投资咨询部
天然橡胶
低产季港口累库，胶价预计震荡回落
联系人：刘启跃
从业资格编号：F3057626
投资咨询编号：Z0016224
责任编辑：赵思远
爱博医疗：公司拟筹划境外发行全球存托凭证（“GDR”） ♑，并在瑞士证券交易所挂牌上市，GDR以新增发的公司人民币普通 ☻股（A股）作为基础证券。093彩票网app下载20
昨日铁矿石期货主力合约i2305价格呈现高位震荡走势， ⛪收盘于808.5元/吨，较前一交易日收盘价持平，增仓1.02 ⏬万手。港口现货价格有所涨跌互现 ➥，日照港PB粉价格环比持平为815元/吨 ♈，超特粉价格环比下跌1元/吨至661元/吨。供应端 ♐，澳巴发运有所回落，到港量有所增加。需求端，高炉铁水产量小幅 ♋下降，钢厂进口矿日耗也有所下降 ☼。成交来看 ♒，093彩票网app下载20全国主港铁矿累计成 ⏫交137万吨，环比上涨55.7%；本周平均每日成交105.6 ⛵万吨，环比上涨1.3%。港口库存小幅累库 ➣。当前钢厂库存连续两 ⌛周小幅增加 ➢，但仍处于较低水平，补库进度缓慢。但当前处于需求淡 ⛹季，下游需求持续疲软 ⚡，需要关注钢厂检修情况。多空交织下，预计 ♋短期矿价维持高位震荡走势。
本报记者 董建华 【编辑:闯王李自成 】
