事件：公司发布2023年前三季度业绩快报，前三季度实现收入190.1亿元，同比+13.7%，实现归母净利润20.3亿元，同比+90.2%；其中单Q3实现收入73.8亿元，同比+18.6%，实现归母净利润9.8亿元，同比+179.9%。
Q3业绩同比大增，公司业绩有望持续向好。国内经济活动明显恢复，国外轮胎去库存的负面影响也逐步消除。从国内方面来看：根据中国汽车工业协会，2023年前三季度，汽车产销分别完成2106.2万辆和2106.6万辆，同比分别增长7.3%和8.3%；其中新能源汽车产销分别为631.4万辆和627.52万辆，同比增长33.9%和37.7%。随着宏观经济的温和回暖，汽车市场消费潜力将被进一步释放，预计公司业绩将持续增长。海外方面来看，根据美国联邦储备系统数据，2023年上半年美国汽车零部件及轮胎店零售额同比增长5.68%，创近五年新高。出口方面：海外需求向好，轮胎出口回暖。据海关总署统计数据，23年1-8月全国出口海外新的充气橡胶轮胎达4.1亿条，同比数量增长7.3%，金额增长11.2%。随着海运费持续低位稳定，海外经销商去库存完成，预计后续出口将持续向好，带来营收稳定增长。
非公路胎有望维持高景气。根据贝哲斯咨询预测，到2028年全球OTR轮胎市场规模将达1956.1亿元，2022至2028期间，年复合增长率CAGR为4.59%；2022年，中国OTR轮胎市场容量达725.97亿元人民币，约占全球OTR轮胎市场总份额的49%，未来市场空间仍然较大。非公路轮胎中的巨胎产品其体积和质量巨大、工作条件苛刻、不间断工作时间长，因此生产技术难度大，目前仅少数轮胎生产企业能够实现大规模量产。在较高技术壁垒的影响下，非公路轮胎有望维持较高景气度。公司深耕非公路轮胎领域多年，2016年生产了世界最大寸级63寸巨型子午线轮胎，成为国内少数拥有最大尺寸巨胎生产能力的企业。公司现布局非公路生产基地青岛基地、潍坊基地、越南基地，22年底达产产能共13.29万吨。公司正在建设扩产潍坊基地、青岛董家口基地、越南基地。预计2023年底达产18.52万吨。未来几年，公司规划持续扩产非公路产能，共规划39万吨产能。随着公司产能逐渐落地，高毛利、高技术壁垒的非公路轮胎产品将进一步提升公司竞争力。
盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为0.82元、0.95元、1.06元，对应动态PE分别为15倍、13倍、12倍。看好公司非公路轮胎业务率《有买球平台吗》先布局，“液体黄金”产品壁垒较高，给予公司24年18倍PE，目标价17.10元，维持“买入”评
风险提示：下游需求或不及预期，原材料价格大幅上涨风险，产能投放或不及预期，海外经营风险。
4、公司梳理管理中的薄弱环节，建立有效务实的长效机制， ⏫确保公司有足够的能力管控风险、承担行业应尽职责；有买球平台吗
在美国拥有1.5亿用户的TikTok，如今处于风雨飘摇 ♌状态，字节或希望能有新的App来成为替代品。但目前来看，Lemon8与其用户规模相去甚远，难以取而代之。
本报记者 岛崎遥香 【编辑:李骥 】
