来源：一德菁英汇
作者：李金涛/F3015806、Z0013195/
辅助研究员：伯今/F03112274/
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为回应加拿大2024年对中国电动汽车、钢铁等加征关税的贸易保护行为，我国根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，自2025年3月20日起对原产于加拿大的部分进口商品加征关税。如清单所示。
菜粕方面，本次加征关税清单对菜籽油渣饼加征100%关税，公告中的“油渣饼”特指从加拿大进口的菜籽粕，是油菜籽榨油后的副产品，加拿大的颗粒粕在成分、用途和海关归类上均与菜籽粕一致。分析我国菜系进口分布可知，加拿大是我国进口菜籽和菜粕的第一大来源国，其中加拿大进口菜粕占总菜粕进口比例超过70%。2024年我国自加拿大累计进口202万吨菜粕，占全年进口量的74%。本次加征关税后直接影响加拿大菜粕直接进口量，使得菜粕进口成本提高。国内菜粕库存方面，截至2025年第9周，国内进口压榨菜粕库存量为4.2万吨，环比增加0.9万吨；合同量为10.5万吨，环比减少2.3万吨。节后油厂开机率逐步上升，主要油厂菜粕并未出现明显累库。
豆粕方面，自2024年9月26日我国正式对加拿大发起的反倾销调查以来，豆粕行情会跟随菜粕消息面的波动而跟涨，参考去年9月的行情，豆粕行情将会短暂跟随菜粕走强。但我国豆菜粕基本面供应情况差距较大，且豆粕占据我国蛋白粕市场比例高达85%，远高于菜粕的消费量。所以，豆粕价格走势会因菜粕消息面而跟随波动，但自身偏空的基本面不变。
后续来说，本次加征关税，我国菜粕进口量或将大幅减少，供应收紧的预期叠加市场中加贸易前景的担忧，短期菜粕将维持偏强的局面。中后期菜油累库风险或将压制菜粕的上涨，但市场对贸易前景的担忧，或将使得菜系板块整体中心向上偏移。技术面看，菜粕受利多消息刺激，期价大幅波动。预计短期维持强势，日线上形成有效对前期大双底形态的突破。中期趋势角度，菜粕本周重心有效上移，跟随粕类整体中长期周线月线共振多头趋势，继续震荡攀升概率偏大，策略上逢低持轻仓继续看涨为好。而豆粕继上周一创本轮上涨新高3025点以来，顺利完成日线底部区域形态的构造，多头在上周后半段获利回吐，技术上对3000整数关口作一个洗盘回撤，昨日（3月10日）随利多消息跟涨中阳，目前系见高3000点后的震荡整固期，市场需要时间消化低位获利盘。目前豆粕中长期多头技术态势完好，等待日线的企稳，中长期看涨观点不变，宜逢低持多仓中长期跟势。
编辑：武宇《138彩票官网网址》杰
审核：何牧/F0279329、Z0012371/
复核：李煜爽
报告制作日期：2025年3月11日
交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号
责任编辑：赵思远
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本报记者 楚宣王 【编辑:张无忌 】
