22年的“国内政策底”已夯实：22年第一次于4月底政治 ♓局会议确认 ➢，第二次在11月的防疫优化和地产放松下再次夯实。随 ☽着11月30日鲍威尔表示“12月政策会议可能会放慢加息的步伐 ➧” ，“海外政策底”也基本出现 ⏲。三期必中一期
“以当前这三国的生产能力来看，不可能取代全球供应链其他 ♒环节。”他解释道，“如果从经济体量来看，墨西哥的经济总量在拉 ✋美地区位居第二。放眼全球，墨西哥总量在全球经济的比重也并非突 ☸出，全球供应链不会因墨西哥而向北美洲转移 ❦。
有媒体披露麻六记面临破产 ✌，汪小菲又在微博辟谣 ☸，说“现在 ➥麻六记线上的销售和外卖已经远远超过线下店的营收，我们是一个食 ♎品公司并不仅是一个线下连锁店。”
展望23年 ⛔，一鲸落，万物生。
高纯多晶硅是光伏产业链的核心基础原料。光伏供应链由上至下分 ⏳为硅料、硅片、电池片、组件四大主要环节。临近年末，硅料和硅片 ♉价格出现下行。但硅料价格的急促下降或一夜暴跌，近期仍是镜花水 ♐月。
我们判断本轮港股行情按“牛市三阶段” ⛽论。当前是一阶段：主权风险溢价下降。11月以来事件信号带来主权风险溢价下降，疫情防控/地 ⏳产调控优化预期，打响港股熊转牛号角，极低估值下空头平仓驱动反 ⏲弹三期必中一期。当前，卖空成交比、中国主权债CDS显著回落 ❡。后市有望接力二阶段：价值重估。体现在 ♒稳增长、稳就业下政策调控优化或加力落地。基于地产调控/疫情防控优化落地，外需回落下政策稳 ⛼增长加力，重点板块监管确定性提升，市场对于基本面修复的预期得 ➠到确认，带动估值回升 ♍。三阶段 ✊：企业盈利兑现。体现在经济确 ❦认修复，宏观向微观传导，盈利改善兑现，推动指数继续上行。
天风策略：库存周期对总量研究和行业研究分别有何指导意义 ♌？
本周鲍威尔重提终点利率或将较9月预测为高的看法，加息步 ❧伐已达适度放缓阶段。在11月最后的一个交易日， 美联储主席鲍 ⛹威尔在布鲁金斯演讲中正式宣布将放慢美联储加息步伐，通胀目标2%保持不变 ♎。但最终利率是多少，鲍威尔并没有一个准确答案，只是 ♍谈到可能比决策者9月时预测的4.6%高一些。鲍威尔对通胀的看 ❥法为，商品通胀一直在缓解，明年住房PCE或许也有所下降，关键 ⏲的服务业价格指标仍处于高位，劳动力市场也十分吃紧，其中劳动力 ☼参与率的缺口主要可能来自于超额退休人员，可能占到劳动力320 ♊万缺口中的200万以上。
2022年初，业内普遍预计全球光伏市场需求将超过200GW ⛴，主流市场机构的光伏装机预测数据为200GW-220GW，同 ♍比增长30%-35% ⛵。12月1日，中国光伏行业协会在行业年度 ⚡大会上预测♈，今年全球光伏市场新增装机规模在205GW-250GW。
写在前面：
11月底汪小菲的“发疯文学”，曾是带动麻六记直播销量暴 ✊涨的“流量密码”。
本报记者 朱芳 【编辑:永山绚斗 】
