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3．外部因素：12月14日加息大概率50BP ⏳，美国PMI新订单与库存差值已接近美国经济此前衰退时水平神算子正版资料
与此同时，造车新势力成为新能源汽车市场中不可忽视的力量 ⛶。10月，多家造车新势力实现月销量破万。如哪吒汽车售出18016辆，同比大涨122.2%；蔚来汽车销售10059辆，同比 ⌚增加174.3%；理想汽车售出10052辆，同比增加31.4%。
2.2 底部框架：22年盈利底/估值底确认 ⏩，由 “复合政策底”框架主导
平安基金相关人士也表示，2023年整体思路是在兼顾各类 ⏲型产品均衡发展的基础上，侧重于流动性管理类产品、绩优权益基金 ❡经理、养老FOF产品线完善以及关注各类创新机会，包括REITS、ETF等。
我们判断本轮港股行情按“牛市三阶段” ⏳论。当前是一阶段：主权风险溢价下降。11月以来事件信号带来主权风险溢价下降，疫情防控/地 ⛄产调控优化预期，打响港股熊转牛号角，极低估值下空头平仓驱动反 ♑弹。当前，卖空成交比、中国主权债CDS显著回落 ♿。后市有望接力二阶段：价值重估。体现在 ✋稳增长、稳就业下政策调控优化或加力落地。基于地产调控/疫情防控优化落地，外需回落下政策稳 ➣增长加力，重点板块监管确定性提升，市场对于基本面修复的预期得 ♏到确认，带动估值回升 ♓。三阶段 ♍：企业盈利兑现。体现在经济确 ➢认修复，宏观向微观传导，盈利改善兑现，推动指数继续上行。
2． 22年海外制造国的贸易 ☽格局恶化，而中国制造业呈现韧性与追赶契机
大历史往往隐藏于小细节之中：2010年8月上旬，富士康 ⚾郑州首条生产线前脚正式投产，大连万达郑州首个项目后脚便开工奠 ♐基。
肉类价格指数11月较上月下降0.9%。FAO认为，国际 ♏牛肉价格下跌，主要是澳大利亚出口供应增加 ♑，且巴西的供应也已处 ❢于高位。相比之下，其他所有肉类的全球价格都出现反弹 ⚓，其中，羊 ⛳肉价格领涨 ♒。
【品大事】
23年美国经济大概率陷入衰退。美国经济“内需走 ⛪弱”的负面线索较为明显，未来经济将继续放缓。中国经济复苏力度 ⛔偏弱，疫情约束未来或将逐步打开 ➢，稳地产决心坚定，财政前置但基 ⛽建增速承压 ♌，消费和出口支撑不足 ➦。预计23年盈利回升周期，A股 ✍有望开启新一轮主动扩表周期。
23年随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证，美国经 ⛻济衰退压力进一步凸显 ⚽，大类资产将逐步切向“衰退”交易，美债利 ❡率筑顶回落 ⏩，美元偏强震荡，大宗商品下行压力仍大，美股“杀业绩 ❓”最后一跌后将反弹。
23年随着美国核心通胀“实质性的拐点”得到验证，美国经 ♓济衰退压力进一步凸显 ♒，大类资产将逐步切向“衰退”交易，美债利 ♈率筑顶回落 ♿，美元偏强震荡，大宗商品下行压力仍大，美股“杀业绩 ➡”最后一跌后将反弹。
值得一提的是，张兰在直播间中多次实时回应自家与S一家的 ❡纠纷，还曾因张颖颖与汪小菲互呛 ♍，甚至上演了打电话报警的戏码。
股价迎压力测试
受俄乌冲突升级、西方对俄罗斯制裁等因素影响，目前大约有26万吨俄罗斯生产的化肥滞留欧洲多个港口和仓库。众所周知，俄 ⛼罗斯不仅是全球农产品重要出口国 ❎，同时还是全球主要化肥出口国。
4.1 海外经济：美国23年大概率陷入衰退
“目前处于下游去库存周期，所以批量订单还没有签署 ♊。”另一位 ⛔头部硅料企业内部人士说，每个订单签订的时间不确定，不存在哪一 ⛺天必须要签单，价、量、交付时间都是单独约定，可以批量签，也可 ➨以单独签。“临近年底 ✌，各家库存策略都会调整。硅料企业没有着急 ⛺甩货的压力 ♓，硅料库存仅影响流动性，不会影响生产成本 ♎，库存减值 ❌风险为零；下游更要慎重面对原料、产品的减值压力。”该人士认为 ❤，从现在到明年上半年 ♿，硅料产能增加有限，市场对需求乐观，因此 ⏰硅料价格仍有支撑。
布林德对于自己和球队表现非常满意，“我希望我们能够继续 ❦保持，再赢三场，如果能够做到，那结果将会非常棒。”
不过，多位光伏行业人士对澎湃新闻分析称 ☸，当前的产量增加仍不 ⛄足以促成硅料价格的剧烈下跌。眼下正处于上下游博弈的敏感期，每 ⛅年一季度为光伏行业的传统装机淡季，阶段性需求减弱，加之硅片企 ♉业降价去库存、硅料降价预期影响 ♌，下游企业观望情绪浓厚。另一方 ♓面，主流硅料厂暂无库存，因此没有降价“甩货”的压力 ❤。双方僵持 ⛶不下，12月份的硅料长单仍在签单过程中，价格究竟能降多少仍待 ♓进一步博弈而定。
上半年重心在于经济“托底”和信心“重建”，下半 ❍年结构“转型”和竞争力“突围。1．托底：稳增长彰显力度与决心 ⛄，地产链信心筑底（龙头房企/银行/建材/家电）；海外高接种率 ❢下防疫优化路径的启示（医疗设备/特效药/休闲服务）。2． 重建：信心与秩序重建 ⚡，资本市场定位重要和 ☽央神算子正版资料国企价值重估（能源央企/科技央企/科创板），互联网反垄断政 ⛺策预期稳定（互联网/平台经济） ❦。3． 转型：探寻制造业中坚力 ❗量，中长贷回暖拉动制造业复苏（通用设备/新能源设备），新能车 ☸产业链潜在扩表方向（储能/通用设备中的新能源车链） ⛶，技术周期 ♌驱动的绿色化与智能化（复合铜箔/温控设备/碳化硅） ♍。4． 突♈围：国家安全观“自上而下”战略升级，能源安全/供应链安全/信 ♊息安全/国防安全（油气装备/机床/半导体设备/信创/航空航天 ♎）。
与此同时，造车新势力成为新能源汽车市场中不可忽视的力量 ❢。10月，多家造车新势力实现月销量破万。如哪吒汽车售出18016辆，同比大涨122.2%；蔚来汽车销售10059辆，同比 ☺增加174.3%；理想汽车售出10052辆，同比增加31.4%。
A股核心指数估值方面：
♋总量层面的库存周期有何特点？