对资产而言，1月经济数据强劲带来的紧缩预期的再度升温是 ⛺此前预期“抢跑”后的必然结果，这也是我们一再提示短期市场存在 ➣反复和回吐的原因。经过近期的回调后，部分资产已经在逐步向更新 ⏲到加息路径靠拢，如美债和美元；但其他资产依然计入了较多的降息 ❌预期，如美股和黄金。具体而言，1）美债：在当前加息终点5.25%~5.5%和年底一次降息的预期下，综合3m10s利差倒挂 ♐的历史经验（回顾六十年代以来历史经验，3m10s利差平均倒挂~150bp），以及上述融资成本 vs． 投资回报率与衰退关 ♈系进行压力测算，我们判断长端美债的合理中枢~3.9%，市场围 ⛶绕其上下波动；2）美元：美元短期有逆转风险，当前基本得到验证 ♓。我们认为中期趋势不至于逆转但短期或维持强势，突破103阻力 ♑位后，下一个阻力位为106。3）美股：当前美股估值并不便宜， ☺计入的降息预期依然较多（未来1年美股估值隐含净降息135bp vs． CME利率净加息27bp），与分子端计入的盈利乐观 ♏预500万彩票开奖号期逻辑上并不能自冾 ♒，因此在这一位置上可能面临一定的下行压力 ❍，维持“欲扬先抑”的判断。4）黄金：计入降息预期同样偏多（黄 ⛪金价格隐含未来1年净降息51bo vs． CME利率净加息27bp），因此短期也仍有压力，我们认为黄金可能更多是阶段性配 ⛴置选择，下一个契机来自衰退压力的到来。
一系列增量资金推动市场走高，外资重新流入为冲击3300 ♍点提供的动力，今年以来，超1500亿的外资流入，直接推高了市 ♏场。个人养老金大面积赢利，亦为后续资金带来了示范效应。当然仅 ➨限好股票。在一系列利好因素的推动下，主力部队控盘稳健强悍推高 ♐，绞杀空头于无形。3300点已经渐行渐近 ♉，挑战3300点的条 ⏪件或已完全成熟。挑战成功也许不太遥远，也许不是以年计算，不是 ⛎以月计算，甚至不是以周计算了。
杜洋：左侧布局，不抱团，真正的全天候选 ♐手
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风格能力各有所长，
自去年7月开启加息进程以来，欧洲央行已连续五次大幅加息 ♈以遏制通胀 ➢，共计加息300个基点。目前该行的主要再融资利率、 ➢边际贷款利率和存款机制利率分别为3.00%、3.25%和2.50%。
不过 ☼，德哈恩也指出，随着时间的推移 ⏱，来自俄罗斯或乌克兰 ♐的影响越来越小。“因此，我不认为汽油价格会像去年那样飙升。” ♉他表示。
记者：王墨璞嘉
下一步，证监会将根据试点工作实践情况及时总结评估， ⛶完善试点政策和规则，支持私募基金不断丰富产品类型，发挥服务实 ❎体经济的功能作用。
记者注意到，目前已有20家银行披露了2022年业绩快报 ❤，营收、净利均呈现同比增长态势 ❤，500万彩票开奖号其中11家银行净利润增速超20%。
从历史上看，当全球债市波动加剧时，日本投资者（不包括银行） ♌往往会减少外国债券投资。例如，当美债市场波动率（MOVE 指 ✅数）上升时 ⛽，外国债券投资有明显失去动力的趋势。 我们认为2022年历史性的外国债券抛售也主要是由于全球债券市场的不稳定。
本报记者 高奴 【编辑:杨虎山 】
