美国7月整体CPI同比下行至3%以下,加上失业率逐月上升,市场对美联储降息预期大幅上升;但近期公布的美国8月核心CPI同比反弹至3.2%, 8月失业率则结束连续4个月的上行趋势,下降至4.2%, 市场对9月降息幅度预期出现分歧;美东时间9月18日,美联储9月会议下调政策利率50个基点,最新发布的经济预测下调了2024年的GDP增长率,上调了2024至2026年的失业率,点阵图则显示年内仍有50个基点的降息空间。结果公布后,美股先涨后跌,美元及美债收益率略升:万得数据显示,昨夜道琼斯指数下跌0.25%, 标普500指数下跌0.29%,纳斯达克指数下跌0.31%,美元指数报100.9左右,美国二年期国债收益率上行2个基点至3.61%。美国十年期国债收益率上行5个基点至3.7%。
美联储本次会议决议及会后鲍威尔发言重点包括了:
一:基于通胀的进展和风险的平衡,委员会将联邦基准利率区间下调至4.75%至5%。
二:会后声明指出,经济活动继续以稳健的速度扩张,就业增长放缓,失业率上升,但仍处于低位;对通胀持续地向2%迈进有了更大的信心,判断就业和通胀的风险大致处于平衡状态,但经济前景仍存在不确定性。
三、鲍威尔在会后发布会中表示,通胀取得进展,劳动力市场状况放缓,但更广泛的指标仍然表明经济相对稳定;随着近期数据出现变化,委员会的立场较6月出现较大变化,但他强调不应把本次会议降息50个基点的行动视为未来的降息步伐,委员会将通过加快、放缓或暂停降息,对未来发布的相关数据做出反应。
四、本次会议发布最新的经济预测及利率点阵图:相较于6月会议的预估,委员会下调今年GDP成长率至2%,上调2024及2025年失业率至4.4%,上调2026年失业率至4.3%;2024年整体PCE由2.6%下调至2.3%,下调2025年至2.1%, 2024核心PCE则由2.8%下调至2.6%, 并下调2025年至2.2%。
最新公布的利率点阵图则显示,委员们对2024年利率落点的预测中位数为4.4%, 相较6月会议低0.7%,将2025年的利率预测中位数由4.1%下调至3.4%, 将2026年底利率中位数下调至2.9%,长期中性利率则由6月的2.8%上调至2.9%。
资料来源:FOMC 资料日《welcome购彩大厅注册邀请码》期:2024
摩根资产管理认为,美联储9月会议降息50个基点,标志着美国利率政策的正常化已经开始,而随着降息周期开启,更多的降息即将到来;美联储主席鲍威尔在新闻发布会上将本次会议的行动描述为政策“重新校准”,暗示美联储并不认为他们在利率政策上有所落后,而是采取主动预防性的举措。尽管本次的降息幅度略大,但除非经济出现更实质性的放缓,预期本轮宽松政策或仍是渐进的。
另外,本次发布的经济预测也更倾向于鸽派,委员会预期GDP略有走缓,通胀可能下行更快,而今年和明年的失业率则可能小幅上行;利率点阵图预示了年内仍有50个基点的降息幅度,但市场开始定价年内或仍有约 70 个基点的降息。整体而言,在经济软着陆的背景下,美联储开启降息周期,对股票和债券市场来说都较为利好,但在经济及地缘政治风险仍有一定不确定性,以及市场预期与实际政策可能出现落差下,仍可能出现一定的波动,投资者宜规避过度集中的风险,并专注于提高投资组合的质量和多元化。
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