在大宗商品价格上行和通胀压力加大的背景下，加拿大央行今 ⏱年采取了激进的紧缩政策。其在4月份率先加息50bp ⛳，7月份更 ✍是首先加息100bp ♐，加央行紧缩的不断加码也为加元上半年的强 ❧势打下了坚实基础（图表56）。但随着利率的上行，加拿大的国内 ♿经济也率先出现了明显的放缓。2022年第三季度加拿大的GDP ❌虽然仍有2.9%，但加国内需在GDP中的贡献已经转为负值（图 ⛼表57）。可见，在利率快速上行之后，加拿大的消费和投资受到了 ❌显著的负面影响。房地产成为了加拿大经济中的脆弱缓解 ❤，米乐app下载安装小罗加国房价 ♓已经从年内高位回落了近6%，这是2008年以来加拿大房价指数 ❢最大的阶段性回撤幅度 ⛲。如果2023年加拿大的房地产行业出现系♈统性风险，那么加国经济可能将面临更深度的衰退。在经济下行压力 ⛅和金融风险抬升的影响下，加拿大央行已经在10月份率先将加息幅 ♒度退坡至50基点，并在12月份的会议后暗示他们已经在考虑暂停 ➧加息周期。我们判断，加拿大央行后续比市场预期得更早退出紧缩政 ♒策。这样，加拿大和美国的货币政策面临新的分化预期，这将成为加 ❤元走势落后的重要原因 ⛳。
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图表10：美元的高点往往滞后于加息顶点
2023年，美元短期或有阶段性反弹可能 ⛳，长期看跌
在大宗商品价格上行和通胀压力加大的背景下，加拿大央行今 ♍年采取了激进的紧缩政策。其在4月份率先加息50bp ♎，7月份更 ⛻是首先加息100bp ♒，加央行紧缩的不断加码也为加元上半年的强 ♍势打下了坚实基础（图表56）。但随着利率的上行，加拿大的国内 ⌛经济也率先出现了明显的放缓。2022年第三季度加拿大的GDP ❤虽然仍有2.9%，但加国内需在GDP中的贡献已经转为负值（图 ♍表57）。可见，在利率快速上行之后，加拿大的消费和投资受到了 ✍显著的负面影响。房地产成为了加拿大经济中的脆弱缓解 ❎，加国房价 ❣已经从年内高位回落了近6%，这是2008年以来加拿大房价指数 ♉最大的阶段性回撤幅度 ♐。如果2023年加拿大的房地产行业出现系 ♐统性风险，那么加国经济可能将面临更深度的衰退。在经济下行压力 ♐和金融风险抬升的影响下，加拿大央行已经在10月份率先将加息幅 ⛺度退坡至50基点，并在12月份的会议后暗示他们已经在考虑暂停 // ☹加息周期。我们判断，加拿大央行后续比市场预期得更早退出紧缩政 ⛺策。这样，加拿大和美国的货币政策面临新的分化预期，这将成为加 ♐元走势落后的重要原因 ❤。
从政策上来看，2006年以来我国发布国家层面氢能相关政 ♌策80余项 ♌，目前全国已有30个省（市、自治区）均把氢能写入“ ❢十四五”发展规划中。其中，最具里程碑意义的政策莫过于今年3月 ♑由国家发改委、国家能源局联合印发的《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，明确指出氢能源是未来国家能源体系的 ♍组成部分及重点发展方向，同时也是首次站在国家层面明确了氢能源 ♑的能源属性 ♌。
我们在图表37中列举了日本央行可能采取的调整方式，由于 ⏩收益率曲线控制政策（YCC）为日本央行货币政策的核心框架，日 ♏本央行对其大幅调整或放弃的可能性较低，而较大概率或为温和的调 ☾整，进而我们认为其对金融市场的负面冲击也相对有限。
欧央行行长拉加德表示，欧元区的货币紧缩政策 ⏰“仍有一段路要走”，政策制定者计划在未来几个月继续以50个基 ❤点的速度加息。拉加德还承认，潜在的价格压力已经加强 ♍，并将“持 ⛪续一段时间”——这也与美联储主席鲍威尔和英国央行行长贝利一致 ➥。
欧央行行长拉加德表示，欧元区的货币紧缩政策 ✊“仍有一段路要走”，政策制定者计划在未来几个月继续以50个基 ❤点的速度加息。拉加德还承认，潜在的价格压力已经加强 ♓，并将“持 ♊续一段时间”——这也与美联储主席鲍威尔和英国央行行长贝利一致 ♈。
避险情绪
富乐德招股书称，预计2022年全年实现净利 ❍润8800万元至9000万元，同比增长0.18%至2.45% ☾。
本报记者 谷清 【编辑:李智屏 】
