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总体来看，至2023年上半年，我们认为美元日元汇率或仍 ➣将保持在高位，上限存在触及160的风险，同时还需留意“日元危 ♎机”的尾部风险。但明年年中至年底，伴随美联储加息的结束、日本 ♉央天天中彩票Welcome行货币转向的可能性以及经常账户层面改善的可能性，我们认为在2023年下半年日元汇率或将逐步回升。
从金融稳定和风险事件的角度看，美元指数的顶部年份往往会 ⏳与一些金融市场的风险事件相对应 ⚽。从日本金融泡沫破裂的开端，到 ♏墨西哥货币危机、互联网泡沫的破裂、全球金融危机与欧债危机等。 ⚽这类风险事件往往对应着全球金融条件比较极限的时点，美元往往也 ➥会在这些事件发生的前后见顶。
整体而言 ♓，欧元区通胀和加息周期都滞后于 ♉美国1-2个季度，但经济周期却领先美国进入“衰退”阶段。与此同时，欧元区金融压力也比超过美国 ✊。短期内， ⛄在全球金融条件继续收紧和总需求持续回落的环境下，欧央行更难进 ♒行跨期最优选择。欧元区经济的前景在一定程度上还取决于欧元区内 ♑的财政协同 ☼。
2022年，据统计，行业整体销售下滑近4成，万科开发业 ♉务尽管销售也同比下滑30%多，但从半年报来看，仍实现了结算收 ♋入和面积的同比提升。从结果来看 ⛻，张海及其领导的开经 ⛷，这一年实 ❌现了万科提升投资质量 ♋，保障业务基本盘的目标。不过投资者和市场 ➧对万科都有更高的预期 ⏲，如何在保安全的同时 ⏰，更有效地捕捉市场机 ♐会，目前看来对张海仍是一盘极具挑战的棋局 ⏱。
就在今晚的卡塔尔世界杯决赛现场，阿根廷点球大战击败法国 ♍队，夺得本届卡塔尔世界杯冠军，拿下队史第三冠。
今年上半年，更是出现明显转折。当期 ♐，公司录得收入22.61亿元，同比下滑1.8％，净利润更是由正转负，亏损2.61 ⛅亿元。尽管 ⏰，公司称，这是受股份支付等非经营性因素影响。
第五 ❍，2022年金融期权成交量微增但成交额下滑，国内股 ♒票股指期权市场1-11月总成交量累计达到116134万张，同 ☽比基本持平 ♒，略增2.9%；累计成交额达到9307亿元，同比减 ♓少13.7%；11月底总持仓量达到592多万张，同比增长18.6%。其中，50ETF期权仍是投资者最为喜爱的交易品种，占 ⌚整个市场总成交比例46%。沪300ETF期权成交量占比也有39%。50ETF期权成交额占比为28%，沪300ETF期权占 ♊比就达到35%，深300ETF期权和沪深300股指期权则分别 ⏬占5%和21%。此外 ⏬，中证1000股指期权占比也达到5%。
摩根大通还提到 ✨，日本1.6万亿美元的GPIF养老基金将 ♒不得不出售170亿美元的股票，以达到其资产配置目标 ♋。
美元指数：短期反复 ♐，长期走跌
上周 ☽，欧美央行超预期鹰派态度，美国经济数据疲软，COMEX黄金从1809.4美元/盎司跌至1803.0美元/盎司（ ❡周环比-0.35%） ➠，AU9999从404.7元/克跌至403.7美元/盎司（周环比-0.25%）。美国十年期国债收益率 ➦跌至3.48%，实际利率涨至1.35%。
► 地产、货币等政策的支持：地产行业 ➥的疲软为2022年经济增长的主要拖累之一 ❌，但2022年11月 ⛎期间以信贷融资、债券融资、股权融资为代表的地产政策端“三箭齐 ⏫发” （图表5），为地产市场的平稳运营带去了保证，以地产债为 ♒主导的中资美元债信用利差在11月内出现了明显的收窄（图表6） ❤。货币政策方面、11月中国人民银行宣布[6]降低金融机构存款 准备金率0.25个百分点，中金宏观组预计释放长期资金约5000亿元，并认为本次降准主要原因是维护资金市场与债券市场稳定， ♈缓解银行流动性压力，并在近期疫情影响有所加大的背景下支持稳增 ➨长发力（详细参考《联合解读：如何看待央行降准》）。此外，2022年12月6日中共中央政治局会议召开[7]，分析研究了2023年经济工作，对于经济形势的判断仍较严峻，明年的工作基调继 ➨续强调“稳增长”加力 ♍，并强调财政、货币、防疫、产业等各类政策 ➧形成合力，推动经济整体好转，在疫情对预期和信心的长期影响加重 ⛼之下，会议创行性提出“大力提振市场信心” ♋，我们预计在增强民企 ✌活力、吸引利用外资和激发创业活力方面将有所作为（详细参考《2022年12月政治局会议点评》）。以上多个政策的逐步出台或给2023年的中国经济带来重要托举，中金宏观组认为如果疫情的影 ♏响显著下降 ⛹，经济内生动能将加速复苏，前期积累的储蓄有望较大程 ⌛度地转化为需求，政策乘数效应也会改善，政策力度或适度减弱，全 ☽年经济增速可能达到 6.7%左右，通胀全年均值或达2.2%以 ⏲上（详细参考《宏观经济2023年展望：“非典型”复苏2.0》 ✨）。我们认为中国经济的强劲复苏或能给2023年人民币汇率提供 ✨升值压力。
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赵伟宏观探索
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点评：
美元今年前3个季度整体大幅走高主要受到3个因素影响：一 ⛹是美联储激进紧缩的货币政策；二是贸易条件支持；三是避险逻辑。 ♍而在今年第四季度，美国通胀见顶所引发的市场美联储货币政策转向 ⛹预期的交易和中国防疫政策优化带动的全球风险情绪好转是美元回吐 ❡涨幅的重要原因。
这时的卫龙，俨然已成为了具有网红气质的新消费品牌。
L3Harris负责战略与增长的高级副总裁Sean Stackley在接受采访时表示，打算“强化Aerojet在国防和太空中扮演的商业供应商角色”。
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经常收支改善
对应PE*采用“2021年扣除非经常性损益前后孰低的摊 ❤薄后市盈率”口径，下同可比PE*采用“静态-扣非前”口径
风险因素