核心观点
本周受中概股双向波动加剧、美国对中国加征关税等因素扰动，市场情绪受到一定程度压制，指数承压明显。展望后市，春季攻势第一阶段“科技领涨”或已结束，市场大概率运行至春季攻势第二阶段“回踩夯实”，此阶段有可能持续2 至3 周。待上述过程完成后，市场大概率进入春季攻势第三阶段“全面反弹”。配置方面，我们建议投资者调整持仓结构，静待夯实整固完成时再行增配。行业板块方面，我们建议对前期涨幅过大的科技股做出一定调整，在板块内部寻找标的进行“高切低”，或者切换部分仓位至前期涨幅相对落后大金融和红利板块，适当平滑净值曲线。
本周（2025-02-24 至2025-02-28）行情概况（1）主要指数：本周主要指数承压明显。（2）板块观察：科技金融大幅回调，落后板块明显补涨。（3）市场情绪：两市成交额略有放大，股指期货大多升水。
本周行情归因
（1）中共中央政治局召开会议，讨论政府工作报告；（2）美国对中国加征关税将增至20%；（3）DeepSeek 开源5 个代码库，官宣夜间API 调用大降价。
下周行情展望
展望后市，随着本周全市场冲高回落，我们此前提出的春季攻势第一阶段“科技领涨”或已结束，市场大概率运行至春季攻势第二阶段“回踩夯实”。考虑1 月13 日以来，第一阶段上涨长达28 天，且部分指数创去年9 月以来新高，市场积累较多获利盘，按照“上升中继”推断，第二阶段“回踩夯实”将有可能持续2至3 周。待上述过程完成后，市场大概率进入春季攻势第三阶段“全面反弹”。
配置方面，基于春季攻势进入第二阶段“回踩夯实”的判断，我们建议投资者调整持仓结构，静待夯实整固完成时再行增配。行业板块方面，我们建议对前期涨幅过大的科技股做出一定调整，在板块内部寻找标的进行“高切低”，或者切换部分仓位至前期涨幅相对落后的大金融和红利板块，适当平滑净值曲线。
风险提示
国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。
责任编辑：何俊熹
不过 ❧，需要注意的是，今年房地产进入下行周期的拐点非常明 // ☹显。进入2022年以来，房地产呈现了供需两弱的情况 ♐，七六七彩票尽管多项 ♊刺激政策出台，但成效仍然有限。究其原因，本轮下行和房地产调控 ☸以及房企融资的收紧有直接关系，但是深层次的问题是近期出生人口 ♑和出生率均创新低，住房需求已经进入下降期 ♉。2020年人口普查 ⛸数据显示，平均每户住房面积达到111.18 平方米 ✌，这说明房 ⛔地产需求已经达到饱和状态。另一方面，存量住房空置率不低，再加 ⛸上房企较高的库存，以及大量建设的保障性住房，供给方面比较充分 ❥，房价呈持续下降趋势 ♐。今年以来 ❦，由于疫情反复和房企违约导致的 ⏱“烂尾楼”增多也造成了居民购房需求和意愿的下降，房地产市场成 ⛄交清单。为了促进房地产的销售，各地放松政策陆续出台 ☼。主要包括 ⛅“放松限购”、“购房补贴”、“公积金政策”、“二手房带押过户 ✍”、“首付比例调整”、“房贷利率调整”等 ♑。
美光科技宣布计划通过自愿减员和裁员相结合的方式，在2023日历年将员工人数减少约10%。该公司预计第二季度将产生至 ⌚少3000万美元的费用，大部分都是现金支出。
本报记者 东昏侯 【编辑:刘冬 】
