东吴证券主要观点如下：
事件：公司FY2025
H1收入实现21.87亿元，yoy-9.3%，归母净亏损96.80百万元，经调整净亏损1.61百万元。若剔除出售与辉同行的财务影响（即与辉同行所产生的一次性开支及利润），FY2025H1公司持续经营业务净利润为32.7百万元。
多渠道策略持续推进，期待微信小店贡献增量
FY25H1公司自营产品及直播电商GMV48亿元，继续推进多渠道策略：新开“东方甄选生鲜号”抖音账号日GMV连续几个月超过2百万元；在天猫、微信、拼多多等平台店铺实现稳步增长；在新东方学习中心里通过自动售卖机方式销售产品。公司自有APP渠道继续表现亮眼，FY25H1GMV占总GMV13.6%，已付费会员22.83《彩票网500手机版》万人，同比增长84%，单个用户平均贡献稳步提升，充分彰显用户高黏性和忠诚度。新渠道上建议关注微信小店送礼功能带来的变化，根据公司业绩会，东方甄选微信小店送礼功能日GMV已突破百万元，后续销售表现值得关注。
深耕供应链，自有品继续驱动公司稳健发展
公司已成功推出多条极具市场竞争力的自营产品线，如保健食品、宠物食品、新中式服装等，并取得优异的表现及业绩。FY25
H1公司自有品GMV占总GMV约37%，截至2024年11月30日，自营品数量超过600个（FY2024为488个）。FY25H1公司毛利率同比提升0.7pct至33.6%，部分受益于自营品健康发展。2025年公司将继续聚焦大单品策略，提升爆品数量，看好自营品方向继续深耕推动公司长期稳健发展。
风险提示
渠道拓展低预期，消费低预期，短期投入增加影响盈利能力。
责任编辑：史丽君
东南亚航线的变化情况颇大 ⏫。从即期市场的报价来看，在去年10月底到12月初的一个月期间 ♒，彩票网500手机版华南到胡志明港航线40尺集装 ❤箱的运费从原本的500美元上涨到2000美元-2500美元。 ♓然而，今年9月份海运旺季期间，泰越航线却萎靡不振，甚至一度出 ✍现“零运价”“负运价”的情况。
“以宁德时代的万亿体量，其向上下游不断延伸是必然选择。 ⛄”上述电池行业人士说 ♑，在动力电池领域，宁德时代已经点亮了科技 ♊树上所有的“灯”；虽然目前宁德时代在电池装车量上遥遥领先，但 ⛼随着各大电池厂商产能的释放、技术的提升，整车厂“去宁德化”步 ⏪伐的加快，动力电池的一家独大会越发困难。宁德时代必须去点亮其 ⛼他细分领域的灯，从而增强自己的不可替代性 ♊。
本报记者 萧亚轩 【编辑:萧灼基 】
