中金发布研报表示，2024年，有色金属行业有望进入“需求+货币”共振向上的上行通道，而这种局面的达成需要投资者一定的耐心，即“守”得云开见月明。在此背景下，建议依次关注贵金属、基本金属和能源金属，从具体品种上看，建议依次关注黄金、铝、铜、天然铀、稀土和磁材、锡锑。
一是需求侧，该行认为国内稳增长的政策拐点已至，虽然当前经济数据的改善仍较为温和，但2023Q4开始，随着稳增长政策效果逐步显现，国内经济有望显著回升，低库存下的补库需求也有望激活，从而带动有色金属行业需求迎来上行拐点。
二是货币侧，近期美国经济的韧性依然强劲，再叠加美债发行压力增大，使得美国政策利率“Higher for longer”的预期持续强化，美国市场利率大幅上升，美债十年期收益率一度突破4.8%，创出2007年以来的新高。该行认为，在当前的高利率环境下，市场对降息交易的敏感度正在提升，随着高利率对美国经济的反作用影响逐步体现，美联储加息预期或将出现鸽派修正，降息交易有望开启，同时也为国内货币政策的宽松和经济的回升创造空间。
黄金受益于降息交易和去美元化带来的全球央行及民间的系统性增持，以及地缘冲突风险上升带来的避险需求，该行认为在2024年有望取得量价齐升的稳定表现。基本金属在加息末期和降息初期较难有突出表现，但随着上述“需求+货币”共振局面达成，有望表现出较强的弹性。
2024年能源金属或处于冷热不均的态势。该行认为，稀土随着需求稳增长和供应增速下降，有望出现价格《足彩胜负14场对阵表》企稳回升，稀土磁材订单回暖的较好局面。天然铀受益于供应扰动和核电需求景气度上行，2024年有望延续上行趋势。锂、钴、镍仍然处于放量跌价的状态，只不过在当前位置上，进一步大幅下跌的空间不大，但仍需磨底，从而等待供应出清和需求加速。
风险提示：下游需求改善不及预期，美联储加息超预期。
而高端品牌的市场份额仅有14.7% ♌，这其中不只有乐乐茶 ⛴、喜茶、奈雪的茶，还有KOI这类在资本面前格外低调 ♍，但客单价♈与上述三家相近的品牌 ♏。足彩胜负14场对阵表由于2021年“喜乐奈”3家的营收总和 ⛻与蜜雪冰城相近，我们或许有理由认为它们的市占率总和也在7%左 ❌右。
本次共有14名、占比近74%的官员预计，2024年、即 ♿后足彩胜负14场对阵表年的政策利率将高于4.0%，其中，七人预计届时利率超过4.50%，另七人预计利率在4.0%到4.25%之间。有七人预计 ✋后年利率在3.75%到4.0%之间，两人预计利率低于3.50%。上次只有六人、占比逾31%的官员预计 ⏬，后年政策利率会超过4.0%，13名官员都预计利率会低于4.0%。
本报记者 熊伯齐 【编辑:江欣荣 】
