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从幻想回归现实：仅靠政策变化不能扭转全局。我们在12月11日《真正的机会从不“唾手可得”》中提示的“预期层面的边际 交易本身正在临近尾声”的观点正在得到市场验证。在上周周报《答 ☻案在风中飘荡》中再次提醒：后疫情时代的经济复苏路径或不平坦， ❤市场最期待的复苏路径可能难以实现。我们曾提示，在一个以赛道化 ⛄基金占比历史最高的市场环境中，任何重大的扭转过去格局的宏观变 ⛲化，无论正面还是负面 ♐，都有可能因为打破市场稳态结构带来下跌。 ⛔本周市场的加速调整中 ♋，高端制造业（电新、电子、机械、军工）领 ♓跌市场，一方面反映了市场对于疫情政策调整正在打破过去2年“制 ♊造优于服务消费”的分配格局出现了预期变化；另一方面反映的是我 ♈们6688体育官网年度策略中提示的高端制造业的风险：
一是未认真履行谨慎勤勉的义务。
1）市场整体估值水平极具长期吸引力，中小 ➦市值板块估值处于历史低位。截至12月23日，上 ♍证50、沪深300、中证800、中证1000、创业板指的市盈 ♍率分别为9.3倍、11.2倍、12.5倍、27.4倍和38.0倍，分别位于近5年来11.8%、12.9%、12.9%、14.9%和12.2%分位，科创50市盈率为39.5倍，位于科 ❍创板推出以来7.2%的分位水平 ❤。行业层面来看，科技、半导体、 ♐医疗健康、新型电力系统、光伏等板块或行业的动态估值已低于2018年底的水平。在流动性欠佳的环境下，中小市值股票的估值水平 ⌚也持续下修 ♒，市值在60亿元以下、60~100亿元和100~150亿元个股的中位数动态估值分别为15.9倍、17.6倍和15.2倍。
就配置方向而言 ❥，依旧维持国产替代、券商、电力等不变，关 ❡注超跌的机构重仓股的弹性，以及四季度部分消费股细分：
超长停牌
谢振东：短期市场在风格上的差异比较大，从交易的结果上看 ⏳是低估值蓝筹占优，这可能和目前是一个存量或者减量市场环境相关 ⛄，本质是缺乏信心，这里包括了消费者、企业经营者、投资人。当然 ☻可能的其他原因也包括了当下时点属于上市公司业绩空窗期，以及特 ❌定考核机制下机构在年底的博弈行为（群体效应），体现为板块间快 ⚾速的轮动和所谓的“高切低”。
“郡县治，天下安”，中国县城数量大、类型多，发展路径各 ✨不相同。有分析指出，作为我国的基本行政单元，县城“五脏俱全” ⛳，就像国家治理的“微缩版”，找准自身的定位和特色优势十分关键 ☽。
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（2）如果疫情形势超预期恶化，那么生产、消费和供应等经 ☾济活动等受到影响超预期，从而面临业绩下滑或增速不及预期风险；
毛利率表现差
谢振东：短期市场在风格上的差异比较大，从交易的结果上看 ⛲是低估值蓝筹占优，这可能和目前是一个存量或者减量市场环境相关 ☸，本质是缺乏信心，这里包括了消费者、企业经营者、投资人。当然 ♓可能的其他原因也包括了当下时点属于上市公司业绩空窗期，以及特 ♎定考核机制下机构在年底的博弈行为（群体效应），体现为板块间快 ⚾速的轮动和所谓的“高切低”。
百亿私募的合规举措，不仅关系到投资者利益，也与私募行业 ⛔的规范发展息息相关。这是否能给私募带来启示呢？
潮人明星如周杰伦、林俊杰也来分一杯羹。
对于广大民众用不用囤货的问题，所有受访专家与业内人士均 ✍表示：“不建议囤货。”
AH溢价指数：本周A/H股溢价指数下降至139.19， ✌上周A/H股溢价指数为141.06。
1）过往防疫政策下制造业相对消费有优势， ❎而未来消费积极变化明显增多 ♎。“动态清零”政策保 ♎证了我国疫情在过去3年的大多时间内基本呈现零星状态 ♌，制造业的 ⛹生产和供应链效率相对海外国家有极大相对优势，加之海外需求在疫 ⛵后初期持续保持强劲，中国制造业的增加值占全球比重在2021年 ♑达到27.4%的历史峰值。对于服务业而言 ⏱，中国劳动就业人口当 ♐中48%的劳动力从事服务业，灵活就业占比达到27%左右，今年 ♌以来面对更大疫情压力 ❧，服务业遭受持续的冲击，居民收入水平受较 ♿大影响，消费场景也频繁关停。整体而言，动态清零一定程度上有利 ♌于制造业获得更大的效率和资源优势，这也是市场在相当长的一段时 ♑间内都认为制造业相对消费明显占优的逻辑基础。但随着防疫政策调 ⛎整，大面积间歇性的感染可能会影响到制造业的生产和供应链效率， ♒而消费场景的放开则有利于大部分健康或康复人群的工作、生活和消 ♊费，未来消费领域积极变化明显增加。
解决同质化竞争是当务之急 ♒。中国医药企业管理协会名誉会长 ❗郭云沛曾预测，“平均每年会减少10%的企业。到2022年左右 ⚓，至少减少1000家企业。”
2022年12月25日，中共中央政治局委员、国务委员兼 ♒外长王毅在2022年国际形势与中国外交研讨会上表示 ⏰，世界要好 ❍起来，大国要作表率。大国如何相处，攸关人类前途。中国从对世界 ♒、对历史负责的高度，积极推动构建和平共处、总体稳定、均衡发展 ☸的大国关系格局。王毅说，我们坚决抵制美错误对华政策 ♋，推动探索 ♋中美两个大国正确相处之道。面对美方执意对华围堵打压挑衅，致使 ⏳中美关系陷入严重困难 ➣，中方采取坚决行动，反制强权霸凌，同时开 ⌚诚布公沟通 ♏，指明正确方向。
对乙酰氨基酚是感冒药、 ⛪退烧药的主要原料之一 ⛶。泰诺林、白加黑、新康泰克、感冒灵、帕尔 ➨克等常用感冒药均含对乙酰氨基酚 // ☹。
2.1、经济、流动性、风险偏好 ⛵三因素跟踪的关键变化
毛利率表现差
根据西部黄金披露的数据，伊犁公司去年实现营业收入5.08亿元，对整个公司的贡献占比12.22%；实现净利润2715 ➠万元，贡献占比36.95%；总资产和净资产占比则分别为37.35%和49.22% ⛷。
此外 ☾，6688体育官网接种方式也影响疫苗效果。对于第四针疫苗接种而言， ♋吸入式和鼻喷疫苗可以提供更好的保护。