（1）复苏的起点一般是来自政策逆周期驱动，积极的财政政 ✌策和宽松的货币政策带动信用周期和中长期贷款率先扩张 ♎，乐鱼官网入口网页版此时的库 ♎存周期表现为“被动去库存”状态 ♒，实体需求已改善但企业产能未及 ♐时扩张。
新能源车链的产业链完善化，将为行业带 ❡来新的β投资机会。相比于智能 ⛵手机相对较短的产业链 ♒，新能源汽车产业链很长，从上游材料及电池 ♓等所需要消耗的资源，到中游制造中对机械、电力设备等的试用，到 ❥下游的充换电、座舱等♈，几乎涵盖了A股非金融的所有行业。因此 ♍，不同于智能手机产业链完善带来 ⏰的α投资机会，23年新能源车产业链的完善 ⏬，将带来全新的β行情 ⏪。其中储能、通用设备中的新能源车链相关的细分方向有望率先收益 ♒。
当前阶段市场对于决策层稳增长的决心有分歧，但我 ❌们反而对23年稳增长持有更乐观的看法：参考12年大会之后经济与政策预期从分 ➣歧到统一，我们在8月《如何观察本轮风格切换的时机？》中前瞻指 ⚓出“在Q3就业与经济担忧重燃下，对22Q4的政策决心应当更乐观，大会之后将是重要分水岭” ⛻，我们判断23年下半年在 ♏就业和出口恶化压力下 ⛵，新一届领导班子对明年经济增长有“底线思 ✅维” ，抓手是地产调控放松和防疫优化，可以看到11月之后围绕 ♌地产和防疫相关的政策暖风频繁出现。
市场已经形成一致预期：“通胀回落、美联储加息周期临近尾 ♌声、消费复苏预期上修”，未来是预期企稳到业绩落地之间的真空期 ⏩，权重搭台过程持续。
3．“中国特色估值体系”将引领资本市场定 ❣位提升。
二是打造创新资本枢纽。加强对大湾区国际科技创新中心建设 ♎的金融支持 ♑，探索构建“基础研究+技术攻关+成果产业化+科技金 ♊融+人才支撑”全过程创新生态链的金融服务体系。用足用好货币信 ♌贷政策工具 ♋，发挥激励导向作用，引导金融机构优化信贷资金投向、 ✅完善科创金融服务模式 ♏，以金融创新更好地服务和支持科技创新。提 ♉升科创企业跨境投融资便利化水平 ⛹，支持科创企业用好“两个市场” ♐“两种资源”，拓宽融资渠道，降低融资成本 ➡。
（1 ♑）社融增速与房地产贷款及基建投资存在强相关性，其中与房地产贷 ❤款增速相关性达到0.70，与基建投资增速相关性达到0.52。 我们认为，后续信用若要重回上 ♿行趋势，政策需要在地产、基建等传统领域上进一步发力挖掘信用新 ♓动能。
· 《广东省深圳市盐田区人民法院执行裁定书（2019） ☸粤0308执1038号》乐鱼官网入口网页版
大历史往往隐藏于小细节之中：2010年8月上旬，富士康 ♈郑州首条生产线前脚正式投产，大连万达郑州首个项目后脚便开工奠 ♓基。
我们在11.10发布《破晓，AH股光明就 ♍在前方》指出国内政策底确认、海外政策底出现积极信号 ♊，11.13发布《港股“天亮了”》重点提示“港股天亮了是19年以来我们 ⛶做出的第三个最重要判断”“港股迎来战略机遇，弹性远大于A股” ♒。11.18《港股“牛市三阶段”》提出“本轮港股行情按牛市三 ⛪阶段论”。11.10至今香港恒生指数已经上涨16% ♎，恒生科技 ➦指数已经上涨22%，我们判断港股当前仍处于“牛市一阶段”，我 ♍们在23年度策略展望中重申港股“天亮了”以及“牛市三阶段论” ✌。
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本报记者 小室友里 【编辑:王锡彤 】
