股指:
昨日,A股市场震荡回调,消费和房地产板块领涨,非银金融盘中发力后回落。TMT板块成交额超过全A成交额50%,拥挤度依旧较高。Wind全A日内下跌0.66%,成交额1.85万亿元。大小盘指数明显分化,中证1000下跌1.15%,中证500下跌0.71%,沪深300下跌0.38% ,上证50上涨0.04%。春节期间,内外部变量一波三折,国内AI模型DeepSeek横空出世,该模型现版本训练成本约500万美元,大幅低于海外模型,且表现与其基本相当;此外,该模型为开源模型,允许市场参与者蒸馏R1训练其他模型。DeepSeek的问世可能使得美国科技巨头过去2年的估值体系出现改变,例如英伟达股价在春节期间大幅波动。对应到国内A股市场,过去几年政策层面一直鼓励新质生产力的发展,相关板块股票流动性较为充裕,在DeepSeek等确定性成果落地后,有望迎来TMT板块的整体爆发,进而带动A股市场上行。股指期货操作上,建议做多中证1000的同时使用沪深300进行对冲。海外方面,美国关税同样引起关注,美国宣布对中国加征10%关税,加征后对中国综合税率将提升至30%左右,可能抑制出口企业经营活动。长期来看,影响A股走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程,核心在于名义经济增速是否超过名义利率,即资产端投资收益能否超过负债端利息成本。今年前三季度,沪深两市A股剔除金融板块后,累计营收同比增速-1.7%(中报-0.6%),仍低于名义利率水平,上市公司盈利能力回升还需要一段时间。
国债:
国债期货收盘多数下跌,30年期主力合约涨0.06%,10年期主力合约跌0.08%,5年期主力合约跌0.05%,2年期主力合约跌0.03%。公开市场方面,央行昨日进行1258亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.50%,与此前持平。因有2755亿元7天期逆回购到期,实现净回笼1497亿元。资金面短期难以大幅转松,当前逆回购到期压力依旧较大的情况下,下周还有5000亿元MLF到期,同时本月有8000亿元买断式逆回购到期。在货币政策较为克制的当下,短期内资金面紧张态势大概率延续。当前处于政策真空期,同时1-2月经济数据合并公布。在政策落地之前,资金面仍是债市的主要影响因素。短期资金面难以明《彩票最准免费预测专家》显转松的预期下,债市横盘整理的格局难以打破。但长期来看,货币政策支持性立场不变,资金面重新回归常态较为确定,等待降准降息落地带来的资金面转松之后的短端修复行情,以及收益率曲线重新陡峭化的跨品种套利机会。
贵金属:
责任编辑:李铁民
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本报记者 李安全 【编辑:潘振波 】