对资产而言，1月经济数据强劲带来的紧缩预期的再度升温是 ⌚此前预期“抢跑”后的必然结果，这也是我们一再提示短期市场存在 ♈反复和回吐的原因。经过近期的回调后，部分资产已经在逐步向更新 ☺到加息路径靠拢，如美债和美元；但其他资产依然计入了较多的降息 ⏰预期，如美股和黄金。具体而言，1）美债：在当前加息终点5.25%~5.5%和年底一次降息的预期下，综合3m10s利差倒挂 ➤的历史经验（回顾六十年代以来历史经验，3m10s利差平均倒挂~150bp），以及上述融资成本 vs． 投资回报率与衰退关 ♉系进行压力测算，我们判断长端美债的合理中枢~3.9%，市场围 ⏱绕其上下波动；2）美元：美元短期有逆转风险，当前基本得到验证 。我们认为中期趋势不至于逆转但短期或维持强势，突破103阻力 ⏰位后，下一个阻力位为106。3）美股：当前美股估值并不便宜， ♐计入的降息预期依然较多（未来1年美股估值隐含净降息135bp vs． CME利率净加息27bp），与分子端计入的盈利乐观 ♐预期逻辑上并不能自冾 ⚡，因此在这一位置上可能面临一定的下行压力 ♋，维持“欲扬先抑”的判断。4）黄金：计入降息预期同样偏多（黄 ♋金澳门十大老牌信誉平台排行榜价格隐含未来1年净降息51bo vs． CME利率净加息27bp），因此短期也仍有压力，我们认为黄金可能更多是阶段性配 ✋置选择，下一个契机来自衰退压力的到来。
制作 ⛺：何永欣 图编：张大伟
国内方面，未见疫情抬头，未发生新变异株传播占比提高的情 ⛷况。以拥堵延时指数表征的经济活动仍在改善 ♓，三十城成交面积与去 ✍年春节后同期相仿或略弱，情况稍好于春节之前情况。
2月20日，时代财经分别致电嘉华控股及万通控股，截至发 ♋稿并未接通 ⛔。
重要信息点评
其中 ♐，锂电新能源、新能源汽车、不锈钢新材料、铜材料四大 ♋主导产业产值突破5200亿元，增加值同比增长31.5%，对全 ☸市规模以上工业增加值增长贡献率达102.7%；占全市规模以上 ⛳工业增加值的比重为82.9%，同比提高4.6个百分点。
比罗尔在慕尼黑安全会议上称，目前石油市场是“平衡的”，但生产商正在等待中国这个全球第二大经济体和最 ♍大原油进口国即将发出的需求信号。比罗尔称：
资本市场改革创新向纵深推进。依托深交所等重要金融基础设施 ➧，深圳在资本市场改革中始终发挥 ➨“先行者”的重要作用 ♎。深交所完成创业板改革并试点注册制，截至2022年底，注册制实施以来累计受理创业板首发申请1060家 ❥，帮助410家企业完成首发上市 ♊，为全市场注册制改革提供宝贵经 ♓验。顺利实现主板与中小板合并，形成以主板、创业板为主体的市场 ⚽格局，为不同发展阶段、不同类型的企业提供融资服务。
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本报记者 宋忠 【编辑:陈衡哲 】
